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　　為海瀾之家、森馬服飾等知名服裝企業(yè)提供鵝絨、鴨絨等原材料，安徽古麒絨材股份有限公司(以下簡稱“古麒絨材”)也開始向資本市場發(fā)起沖擊。近期，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，古麒絨材招股書進(jìn)行了預(yù)披露，公司擬沖擊深市主板，募資5.01億元。值得一提的是，古麒絨材在產(chǎn)能利用率逐年走低的情況下，卻要逆勢擴(kuò)產(chǎn)，公司產(chǎn)能能否消化存在疑問。此外，報(bào)告期內(nèi)，古麒絨材最近一期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，公司面臨著營運(yùn)資金緊缺風(fēng)險(xiǎn)。

　　募資擴(kuò)產(chǎn)沖刺深市主板

　　2019-2021年以及2022年上半年，古麒絨材產(chǎn)能利用率在逐年走低。

　　招股書顯示，古麒絨材主營業(yè)務(wù)聚焦于高規(guī)格羽絨產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，按品種和顏色，又可細(xì)分為白鵝絨產(chǎn)品、灰鵝絨產(chǎn)品、白鴨絨產(chǎn)品、灰鴨絨產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應(yīng)用于服裝、寢具等羽絨制品領(lǐng)域。據(jù)古麒絨材介紹，公司定位中高端市場，已經(jīng)與海瀾之家、森馬服飾及其旗下童裝品牌巴拉巴拉、羅萊生活、際華集團(tuán)等客戶建立了合作關(guān)系。

　　從主要產(chǎn)品收入構(gòu)成來看，古麒絨材白鵝絨產(chǎn)品、白鴨絨產(chǎn)品均貢獻(xiàn)超四成營收。報(bào)告期內(nèi)，白鵝絨產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為1.87億元、2.35億元、2.45億元、1.06億元，貢獻(xiàn)營收占比分別為42.51%、54.54%、42.07%、41.68%；白鴨絨產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為2.24億元、1.59億元、2.5億元、1.04億元，貢獻(xiàn)營收占比分別為51%、36.91%、43.01%、41.13%。

　　報(bào)告期各期，古麒絨材產(chǎn)能利用率分別為87.39%、87.09%、76.70%、66.18%，處于逐年走低態(tài)勢。對于2022年上半年產(chǎn)能利用率下降，古麒絨材表示，主要原因系受疫情影響公司發(fā)貨減少，相應(yīng)產(chǎn)量有所下降。

　　在產(chǎn)能利用率走低的情況下，古麒絨材卻擬募資擴(kuò)產(chǎn)。

　　此次謀求深市主板上市，古麒絨材擬募資5.01億元，投向年產(chǎn)2800噸功能性羽絨綠色制造項(xiàng)目(一期)、技術(shù)與研發(fā)中心升級項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金，分別擬投入募資2.82億元、5439.06萬元、1.65億元。

　　其中，年產(chǎn)2800噸功能性羽絨綠色制造項(xiàng)目(一期)擬對部分現(xiàn)有車間、倉庫等進(jìn)行升級改造，同時(shí)新建車間及倉庫，建設(shè)期為兩年，一期項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)形成2000噸各類優(yōu)質(zhì)羽絨羽毛產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤對北京商報(bào)記者表示，IPO公司產(chǎn)能利用率逐年走低的情況下，公司還要募資擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能能否消化以及是否與市場需求相匹配都可能會遭到監(jiān)管層的追問。

　　股權(quán)關(guān)系顯示，古麒絨材實(shí)際控制人為謝玉成、謝偉父女，分別出生于1963年、1985年，其中謝玉成直接持有公司46.92%的股份，系公司的控股股東，謝偉系謝玉成之女，直接持有公司0.67%的股份，謝玉成、謝偉二人合計(jì)持有公司47.58%的股份。

　　此外，謝玉成次女、謝偉胞妹謝燦也持有古麒絨材股份，合計(jì)直接或間接持有公司2.4%的股份。由于謝燦未在古麒絨材處任職，未參與公司經(jīng)營管理，因此，謝燦未被認(rèn)定為實(shí)際控制人。

　　面臨營運(yùn)資金緊缺風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，古麒絨材還存在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值的情況，公司面臨營運(yùn)資金緊缺風(fēng)險(xiǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年以及2022年上半年，古麒絨材經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2586.01萬元、-4775.19萬元、2991.9萬元、-4773.27萬元，報(bào)告期前兩年及最近一期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)值。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金、購買商品、接受勞務(wù)收到的現(xiàn)金、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)、支付與其他經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金?！敖?jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值表示企業(yè)經(jīng)營活動收到的現(xiàn)金小于支付的現(xiàn)金，企業(yè)因經(jīng)營活動的結(jié)果使企業(yè)的現(xiàn)金減少了，意味著公司營運(yùn)資金可能會出現(xiàn)緊缺?！彼吻遢x如是說。

　　對于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值的情況，古麒絨材表示，主要原因系公司下游羽絨制品客戶應(yīng)收賬款回款周期相對較長，而上游供應(yīng)商端付款周期相對較短，公司應(yīng)收賬款和存貨占用了大量的營運(yùn)資金。

　　古麒絨材也提示風(fēng)險(xiǎn)稱，公司處于快速發(fā)展階段，資金需求不斷增長，若公司拓寬融資渠道不及預(yù)期、不能有效改善經(jīng)營性現(xiàn)金流，將導(dǎo)致公司營運(yùn)資金不足，進(jìn)而影響公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　闖關(guān)IPO期間，古麒絨材最新一期業(yè)績表現(xiàn)也不理想，出現(xiàn)營收下降的情況。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，古麒絨材實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為4.59億元、4.44億元、5.96億元、2.59億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為3581.74萬元、5399.33萬元、7681.24萬元、2771.98萬元。

　　古麒絨材表示，2020年受新冠疫情等因素影響，原料絨及羽絨產(chǎn)品的價(jià)格大幅下降，使公司全年收入規(guī)模出現(xiàn)小幅下降。2022年1-6月，公司營業(yè)收入較2021年同期下降14.99%，主要原因系疫情反復(fù)影響公司發(fā)貨計(jì)劃，導(dǎo)致同期銷售量下降。針對相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電古麒絨材方面進(jìn)行采訪，不過電話未有人接聽。

　　另外，古麒絨材應(yīng)收賬款規(guī)模也在持續(xù)增加，報(bào)告期各期末，公司的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.32億元、1.49億元、1.55億元、2.18億元，占流動資產(chǎn)比例分別為34.1%、31.01%、27.05%、31.63%，其中賬齡在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比超過85%。