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　　7月20日，恒逸石化(000703.SZ)在接受調(diào)研時(shí)表示，公司對聚酯行業(yè)持長期看好態(tài)度，作為龍頭企業(yè)之一，將率先享受行業(yè)良好景氣度帶來的盈利提升。公司文萊一期項(xiàng)目為原油加工能力800萬噸/年，根據(jù)市場行情煉廠負(fù)荷可提升至110%及以上，受益于東南亞成品油市場將維持超景氣格局，文萊煉廠有望獲益，雖然新加坡成品油裂解價(jià)差出現(xiàn)短期波動(dòng)，公司表示，因全球經(jīng)濟(jì)形勢變化，實(shí)屬正常。此外，目前俄羅斯、美國、歐盟等地區(qū)煉廠開工率均較低，預(yù)計(jì)全球范圍內(nèi)的成品油缺口在中長期來看難以得到緩解。產(chǎn)能方面，公司原油加工設(shè)計(jì)產(chǎn)能800萬噸/年，產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列。此外，瓶片業(yè)務(wù)方面，在產(chǎn)品升級的背景下，聚酯瓶片的需求不斷提升，公司抓住瓶片市場需求旺盛的增長機(jī)會擴(kuò)大市場份額，公司聚酯瓶片(含再生瓶片RPET)的產(chǎn)能為270萬噸。

　　公司對聚酯行業(yè)持長期看好態(tài)度

　　公司為進(jìn)一步加大公司在己內(nèi)酰胺(CPL)及聚酰胺(PA6)領(lǐng)域的影響力，推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，公司子公司廣西恒逸新材料有限公司擬投資建設(shè)“年產(chǎn)120萬噸己內(nèi)酰胺-聚酰胺產(chǎn)業(yè)一體化及配套工程項(xiàng)目”。項(xiàng)目采用的己內(nèi)酰胺氣相重排工藝，不副產(chǎn)硫銨，是環(huán)境友好的新工藝，原子經(jīng)濟(jì)性達(dá)到100%。

　　公司對聚酯行業(yè)持長期看好態(tài)度，從供給來看，2021年及未來新增聚酯產(chǎn)能延續(xù)以龍頭企業(yè)擴(kuò)能為主的特點(diǎn)，落后產(chǎn)能將加速出清，公司所處產(chǎn)業(yè)鏈準(zhǔn)入門檻將進(jìn)一步加大，聚酯行業(yè)的市場集中度將會進(jìn)一步優(yōu)化。從需求來看，隨著國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，紡織服裝下游需求持續(xù)回暖，且隨著國內(nèi)房地產(chǎn)、汽車、旅游等內(nèi)需以及出口等需求的不斷拉動(dòng)，聚酯行業(yè)需求將繼續(xù)保持良性穩(wěn)定增長?？傮w來看，目前聚酯板塊呈現(xiàn)明顯的逐月改善跡象。公司作為龍頭企業(yè)之一，將率先享受行業(yè)良好景氣度帶來的盈利提升。

　　公司文萊項(xiàng)目優(yōu)勢較大產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列

　　煉化項(xiàng)目，公司煉化項(xiàng)目位于文萊，成品油主要銷往東南亞及澳大利亞等地區(qū)，東南亞成品油市場缺口較大，是全球唯一凈進(jìn)口油品市場，此外澳洲也需進(jìn)口成品油，成品油需求增長潛力大。文萊項(xiàng)目所需原油部分來源于文萊本國，其余部分從中東、北非等原油國采購。

　　文萊一期項(xiàng)目，公司文萊一期項(xiàng)目為原油加工能力800萬噸/年，根據(jù)市場行情煉廠負(fù)荷可提升至110%及以上。2022年，公司將最大程度做好煉廠的生產(chǎn)和經(jīng)營，以充分受益東南亞持續(xù)旺盛的市場行情。文萊二期項(xiàng)目已獲得文萊政府的初步審批函，目前資金出境尚需中國國家相關(guān)部門批準(zhǔn)。

　　文萊一期項(xiàng)目的競爭優(yōu)勢，1)東南亞成品油需求旺盛，隨著下游需求恢復(fù)，公司相關(guān)產(chǎn)品價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，文萊經(jīng)營環(huán)境大幅改善。2)中文兩國高度支持，享受長期稅收優(yōu)惠等政策優(yōu)勢。其中，公司文萊項(xiàng)目不受貿(mào)易壁壘限制，屬東盟自貿(mào)區(qū)，產(chǎn)品進(jìn)出口免關(guān)稅;總體稅負(fù)節(jié)省明顯，文萊不征收個(gè)人所得稅、營業(yè)稅、工資稅、生產(chǎn)稅及出口稅，可享受較長期限的企業(yè)所得稅減免。3)裝置平穩(wěn)，高負(fù)荷運(yùn)行，經(jīng)營便利化優(yōu)勢凸顯。4)技術(shù)優(yōu)勢顯著，單位成本持續(xù)改善。

　　公司產(chǎn)能，截至目前，公司原油加工設(shè)計(jì)產(chǎn)能800萬噸/年;參控股PTA產(chǎn)能1,900萬噸/年;PIA產(chǎn)能30萬噸/年;公司參控股聚合產(chǎn)能1,046.5萬噸：聚酯纖維產(chǎn)能776.5萬噸/年，聚酯瓶片(含RPET)產(chǎn)能270萬噸;己內(nèi)酰胺(CPL)產(chǎn)能40萬噸/年;產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列。

　　東南亞成品油市場將維持超景氣格局，文萊煉廠有望持續(xù)受益新加坡成品油裂解價(jià)差短期波動(dòng)，實(shí)屬正常

　　根據(jù)公司對東南亞成品油市場現(xiàn)狀及未來預(yù)測，在供不應(yīng)求的背景下，東南亞成品油市場將維持超景氣格局，公司文萊煉廠有望持續(xù)受益。需求方面，2022年以來，隨著多個(gè)東南亞國家相繼放開疫情管控措施，積極實(shí)行復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場需求快速增長。此外東南亞供應(yīng)鏈恢復(fù)后，外需也獲得有效支撐，內(nèi)外需共振下，東南亞成品油市場需求強(qiáng)勁復(fù)蘇。

　　供給方面，市場存在雙重約束，導(dǎo)致東南亞成品油市場中長期來看維持供應(yīng)緊張局面。1)由于東南亞部分煉廠裝置建設(shè)較早、技術(shù)老舊、管理不善、政府補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)較重及新冠疫情影響等原因，根據(jù)Platts數(shù)據(jù)，東南亞煉廠近三年退出產(chǎn)能為1,550萬噸，且未來東南亞地區(qū)新增產(chǎn)能供給不足。從全球范圍來看，根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，宣布在2020-2026年關(guān)停的煉廠達(dá)到360萬桶，東南亞及全球范圍內(nèi)煉廠產(chǎn)能均呈現(xiàn)收縮狀態(tài)。2)俄羅斯成品油出口受阻，歐美市場轉(zhuǎn)向中東采購成品油，從而擠占了原本供應(yīng)亞太市場的成品油資源，中東地區(qū)出口到亞太市場的成品油數(shù)量顯著下滑，加劇了東南亞成品油的供應(yīng)緊張局面。此外，目前俄羅斯、美國、歐盟等地區(qū)煉廠開工率均較低，預(yù)計(jì)全球范圍內(nèi)的成品油缺口在中長期來看難以得到緩解。

　　東南亞成品油裂解價(jià)差，截至7月19日，根據(jù)Platts數(shù)據(jù)，汽油裂解價(jià)差約為9.18美元/桶，柴油裂解價(jià)差約為37.67美元/桶。受益于疫情管控放開帶來的東南亞成品油需求支撐及供應(yīng)格局持續(xù)偏緊等多方面因素影響，2022年東南亞市場成品油迎來超景氣周期，文萊煉廠有望持續(xù)受益。

　　新加坡裂解差，截至7月19日，根據(jù)Platts數(shù)據(jù)，新加坡市場汽油裂解價(jià)差約為9.18美元/桶，柴油裂解價(jià)差約為37.67美元/桶。對于近期新加坡汽油裂解價(jià)差大幅下跌，公司表示，新加坡成品油裂解價(jià)差因全球經(jīng)濟(jì)形勢變化出現(xiàn)短期波動(dòng)，實(shí)屬正常，但在供需關(guān)系中長期持續(xù)偏緊的背景下，東南亞成品油市場仍將繼續(xù)維持超景氣水平。

　　面對原油價(jià)格波動(dòng)變化，公司表示，國際原油價(jià)格的上漲有利于產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲，進(jìn)而有利于生產(chǎn)經(jīng)營管理，同時(shí)有利于在庫商品的庫存價(jià)值增加。如果油價(jià)下跌，低位油價(jià)則對石油化工企業(yè)有利，一方面低位油價(jià)有利于下游產(chǎn)品價(jià)差的擴(kuò)大，對于下游聚酯纖維而言，下游需求長期剛性，成本下降有利于刺激需求增長;另一方面，低位油價(jià)面臨上漲的機(jī)會，油價(jià)上漲帶來產(chǎn)業(yè)鏈庫存增值和生產(chǎn)負(fù)荷提升，進(jìn)而刺激需求增長。

　　聚酯瓶片需求不斷提升

　　瓶片業(yè)務(wù)，在產(chǎn)品升級的背景下，聚酯瓶片的需求不斷提升。2021年全球瓶級PET表觀消費(fèi)類預(yù)計(jì)在3,208萬/噸左右，同比增速超12%。其中，國內(nèi)需求量快速增長，瓶級PET全年表觀消費(fèi)量達(dá)705萬噸，同比增長約24%。公司抓住瓶片市場需求旺盛的增長機(jī)會，進(jìn)一步擴(kuò)大瓶片市場份額，實(shí)現(xiàn)利潤最大化。公司作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，聚酯瓶片(含再生瓶片RPET)的產(chǎn)能為270萬噸。

　　公司未來發(fā)展充滿信心，保證投資者收益公司負(fù)債處在合理較低水平

　　投資者方面，公司股價(jià)距最高點(diǎn)下跌了一半，在保證投資者收益上，公司表示，公司一向十分重視維護(hù)中小投資者權(quán)益，股價(jià)受多方面因素影響，略有波動(dòng)實(shí)屬正常，在此輪資本市場相關(guān)指數(shù)上漲過程中，由于相應(yīng)投資者均看好恒逸石化相關(guān)指標(biāo)和發(fā)展，股價(jià)(除權(quán)后)從最低點(diǎn)到最高點(diǎn)累計(jì)上漲達(dá)到約81%。管理層依然對公司未來的發(fā)展和經(jīng)營效益充滿信心，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。

　　對于恒逸石化負(fù)債800億，公司表示，截至2022年一季報(bào)，公司資產(chǎn)負(fù)債率為68.54%，在同行業(yè)比較中，處在合理較低水平?；刭徲?jì)劃方面，截至6月底，公司第二期股份回購計(jì)劃已累計(jì)回購約4.24億。