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　　近兩年，由于全球供需偏緊格局以及收購(gòu)成本的支撐，棉花價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁，而滌綸短纖和粘膠短纖漲幅較小，使得棉花與滌綸以及棉花與粘膠價(jià)差一路拉大，最高分別達(dá)到了15700元/噸和10050元/噸左右，分別創(chuàng)了2011年以來(lái)的新高和歷史新高。

　　在去年前三個(gè)季度，棉價(jià)漲幅雖大，但仍受需求支撐，利潤(rùn)高于化纖紗，但去年第四季度后，疫情帶來(lái)的補(bǔ)庫(kù)暫告一段落，下游消費(fèi)持續(xù)轉(zhuǎn)差，高棉價(jià)向下傳導(dǎo)遇阻，純棉紗廠利潤(rùn)迅速惡化，由正轉(zhuǎn)負(fù)，從去年12月至今，紡企32支理論利潤(rùn)連續(xù)6個(gè)月處于虧損狀態(tài)，最高虧損約-1500元/噸，棉紡原料價(jià)差繼續(xù)拉大的驅(qū)動(dòng)因素明顯減弱，使得化纖原料對(duì)棉花的替代作用加速。不少企業(yè)都在轉(zhuǎn)混紡和化纖，從各省份情況來(lái)看，福建、江浙轉(zhuǎn)化纖的企業(yè)最多，其次是山東，最次是河南。

　　而近期棉紡的高價(jià)差終于有了收斂態(tài)勢(shì)，滌綸短纖方面，由于原油高位運(yùn)行，聚酯原料成本端支撐強(qiáng)勁及江陰地區(qū)疫情影響下供應(yīng)出現(xiàn)緊張局面，滌綸短纖價(jià)格走強(qiáng)，棉與滌綸價(jià)差縮窄至13700-13800元/噸，較前期收窄近2000元/噸。粘膠方面，江浙疫情管控依然嚴(yán)格，溶解漿價(jià)格上漲，下游部分紗廠的粘膠原料開(kāi)始緊缺，加上終端需求有好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，粘膠短纖2個(gè)月內(nèi)漲幅接近2000元/噸，棉與粘膠價(jià)差縮窄至7400-7450元/噸，較前期收窄2000-2500元/噸。

　　棉紡價(jià)差收縮，化纖原料持續(xù)上漲之下，人棉紗和滌綸紗也有所跟漲，這能否帶來(lái)棉紗價(jià)格的提振呢？小編認(rèn)為可能性并不大，原因如下：

　　1、化纖紗廠：利潤(rùn)下降開(kāi)機(jī)率下調(diào)

　　隨著原料價(jià)格的持續(xù)上漲，前期利潤(rùn)較好的滌綸紗和粘膠紗利潤(rùn)也出現(xiàn)了明顯下降，目前T32和R30的理論利潤(rùn)分別為-700元/噸和210元/噸左右。利潤(rùn)收縮之下，滌綸紗和人棉紗紗廠開(kāi)工也有所下降，據(jù)了解目前人棉紗開(kāi)工率在五到六成左右，滌綸紗更低。原料價(jià)格上漲疊加人民幣貶值，成本短期的大幅上升對(duì)于化纖企業(yè)來(lái)說(shuō)較難承受。

　　2、坯布端：低開(kāi)機(jī)率&高庫(kù)存價(jià)格傳導(dǎo)困難

　　目前坯布端處于低開(kāi)開(kāi)機(jī)率&高庫(kù)存狀態(tài)，佛山坯布開(kāi)機(jī)自年后一直維持在3成左右，近期更是下降到20%左右，已經(jīng)達(dá)到歷史低位。坯布庫(kù)存則偏高，布行補(bǔ)庫(kù)意愿疲軟，市場(chǎng)淡季氛圍持續(xù)?？傮w來(lái)看價(jià)格傳導(dǎo)不暢，人棉紗和滌綸紗盡管漲幅不及原料端，但坯布市場(chǎng)對(duì)于漲價(jià)后的人棉紗和滌綸紗仍較難接受，目前以消化庫(kù)存為主。后期紗線價(jià)格不排除降價(jià)的可能性。

　　3、服裝端：零售數(shù)據(jù)創(chuàng)新低

　　從零售數(shù)據(jù)方面看，在原料成本上升帶動(dòng)終端價(jià)格上漲的背景下，4月服裝鞋帽、針、紡織品類(lèi)商品銷(xiāo)售額僅為791億元，為三年新低，且低于2020年同期水平。其他各分項(xiàng)零售數(shù)據(jù)指標(biāo)均不佳，表明在疫情斷續(xù)近3年的情況下，經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大，終端購(gòu)買(mǎi)力不足現(xiàn)象將持續(xù)。

　　綜上，原油作為大宗商品龍頭，受?chē)?guó)際形勢(shì)等影響，可能持續(xù)在高位，化纖受成本帶動(dòng)，價(jià)格上漲，但終端疲弱態(tài)勢(shì)不改，對(duì)漲價(jià)接受程度不佳，下游并無(wú)持續(xù)追高采購(gòu)意愿，且因而近期化纖紗的漲價(jià)可能難以持續(xù)，也就難以引發(fā)棉紗跟隨上漲的契機(jī)。