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　　核心觀點(diǎn)

　　行情回顧：全周滬深300指數(shù)上漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.26%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)下跌1.54%，表現(xiàn)弱于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊下跌2.19%，品牌服飾板塊下跌1.04%。個(gè)股方面，我們覆蓋的安踏體育、李寧和波司登等取得了正收益。

　　海外要聞：(1) Crocs卡駱馳三季度繼續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄表現(xiàn)。(2)通脹加劇寶潔繼續(xù)提價(jià)一季度超預(yù)期。(3)優(yōu)衣庫(kù)母企迅銷(xiāo)全年純利創(chuàng)新高。

　　行業(yè)與公司重要信息：(1)羅萊生活：公司前三季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)22.8%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.5%。公司擬向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元(含稅)。(2)太平鳥(niǎo)：2021年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.1億元，同比增長(zhǎng)34.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.5億元，同比增長(zhǎng)78.5%。(3)安踏體育：2021年第三季度安踏品牌產(chǎn)品零售金額，同比增長(zhǎng)10%-20%，F(xiàn)ILA品牌同比中單位數(shù)的正增長(zhǎng)，其他品牌同比2020年增長(zhǎng)35-40%。(4)10/16~10/22消費(fèi)行業(yè)投融資情況：a。新銳眼妝品牌WOSADO悅瞳完成A輪與A+輪融資；b。輕便洋傘品牌珍妮花完成數(shù)千萬(wàn)元A輪融資；c。新零售平臺(tái)零美優(yōu)選完成數(shù)千萬(wàn)元Pre-A輪融資。

　　本周建議板塊組合：李寧、安踏體育、申洲國(guó)際、偉星股份、波司登。本周組合表現(xiàn)：李寧9%、安踏體育11%、華利集團(tuán)-6%、偉星股份2%、波司登8%。

　　投資建議與投資標(biāo)的

　　周一統(tǒng)計(jì)局披露9月社零數(shù)據(jù)，在國(guó)內(nèi)疫情得到有序控制的情況下，9月國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.4%，較8月增速環(huán)比回升，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)6.4%。1-9月實(shí)物商品網(wǎng)上零售同比增長(zhǎng)15.2%，其中穿類(lèi)商品增長(zhǎng)15.6%。9月從結(jié)構(gòu)來(lái)看，相對(duì)更強(qiáng)的還是以糧油食品、飲料等為代表的必需消費(fèi)品，我們覆蓋的可選消費(fèi)品中，金銀珠寶增速亮眼，9月同比增長(zhǎng)20.1%(對(duì)比19年增長(zhǎng)35.83%)，化妝品和服裝鞋帽同比增長(zhǎng)3.9%、-4.8%(對(duì)比19年分別增長(zhǎng)18.13%、3.1%)，表現(xiàn)相對(duì)較弱。

　　下半年以來(lái)品牌服飾龍頭股價(jià)普遍出現(xiàn)了持續(xù)向下調(diào)整，當(dāng)前估值水平也反映了市場(chǎng)對(duì)三季報(bào)以及下半年盈利謹(jǐn)慎的預(yù)期；制造板塊龍頭公司預(yù)計(jì)三季度訂單增速、毛利率以及盈利等指標(biāo)上基本延續(xù)上半年較高的景氣；近期股價(jià)調(diào)整主要反映了市場(chǎng)對(duì)限電及下游需求的負(fù)面預(yù)期。行業(yè)的回暖需要等待經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的改善，考慮到目前板塊的低持倉(cāng)和相對(duì)低估值，特別是市場(chǎng)整體對(duì)板塊悲觀的預(yù)期，我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是細(xì)分行業(yè)龍頭不錯(cuò)的左側(cè)布局時(shí)點(diǎn)，我們維持對(duì)板塊“看好”評(píng)級(jí)。子行業(yè)方面，我們中長(zhǎng)期首選依然是高景氣運(yùn)動(dòng)服飾和大美容(化妝品和醫(yī)美)兩大確定性賽道，其中運(yùn)動(dòng)服飾板塊我們推薦李寧(02331，買(mǎi)入)、安踏體育(02020，買(mǎi)入)、華利集團(tuán)(300979，增持)和申洲國(guó)際(02313，買(mǎi)入)等，建議關(guān)注特步國(guó)際(01368，買(mǎi)入)和滔搏(06110，增持)，大美容板塊中長(zhǎng)期看好珀萊雅(603605，買(mǎi)入)、貝泰妮(300957，增持)、建議關(guān)注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、華熙生物(688363，未評(píng)級(jí))和愛(ài)美客(300896，未評(píng)級(jí))。

　　短期傳統(tǒng)服飾板塊建議關(guān)注偉星股份(002003，買(mǎi)入)、報(bào)喜鳥(niǎo)(002154，未評(píng)級(jí))、太平鳥(niǎo)(603877，買(mǎi)入)、波司登(03998，買(mǎi)入)、浙江自然(605080，買(mǎi)入)、羅萊生活(002293，增持)、富安娜(002327，增持)等。適度關(guān)注珠寶龍頭周大福(01929，未評(píng)級(jí))和周大生(002867，增持)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國(guó)內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、棉價(jià)和人民幣匯率波動(dòng)等。