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　　2023年，國際化工企業(yè)樂天化學、英力士、三菱化學陸續(xù)宣布退出PTA業(yè)務，上述舉動引發(fā)了市場關注，而這實際上是全球PTA過剩背景下，市場競爭加劇的結果。隨著近年來PTA裝置一體化的發(fā)展，低加工費、低利潤成為常態(tài)，產業(yè)中的高耗能裝置面臨淘汰風險，市場迎來一輪大洗牌。而在這輪大洗牌中，國內PTA主力供應商憑借自身優(yōu)勢展現出較強的競爭力。這其中，也離不開期貨衍生品這一“利器”。如今，期貨已經深深融入國內PTA企業(yè)的“血液”之中。

　　三大石化巨頭陸續(xù)退出PTA業(yè)務敲響行業(yè)“警鐘”

　　2023年11月29日，國際化工巨頭英力士宣布擬關閉位于比利時安特衛(wèi)普省赫爾工廠兩套PTA裝置中較小和較舊的一套。能源、原材料和勞動力成本的增加導致歐洲的生產缺乏競爭力，集團希望將業(yè)務更多聚焦于高端新材料。

　　不只英力士，2023年12月22日，三菱化學官網信息稱，將子公司PT Mitsubishi Chemical Indonesia(MCCI)80%的股份轉讓給PT Lintas Citra Pratama，此舉涉及印尼PTA市場。目前，三菱化學官網已經搜索不到PTA模塊。

　　事實上，早在2023年2月，樂天化學便宣布，計劃出售其持有的巴基斯坦有限公司(LCPL)75.01%的股份，徹底退出PTA業(yè)務。此次出售PTA業(yè)務獲得的資金將用于開發(fā)高附加值產品市場，并擴大特種化學品事業(yè)，進軍環(huán)保材料事業(yè)。

　　據物產中大期貨能化組負責人謝雯介紹，英力士、三菱化學、樂天化學均為全球性石化公司，較早參與PTA生產經營，英力士和三菱化學還自有PTA生產工藝。“其中，英力士股權所有的PTA產能相對較高，遍布歐洲、北美、南美及亞太，僅中國珠海，就布局有產能235萬噸/年的PTA裝置。樂天化學在韓國原有產能35萬噸/年和60萬噸/年的兩套PTA裝置，近年均轉產PIA。LCPL股份出售后，樂天化學的PTA產能歸零。三菱化學除印尼公司外，在東北亞參股部分產能，但整體產能規(guī)模較小。”謝雯稱。

　　這些化工巨頭退出PTA業(yè)務實際上有跡可循。

　　“早在2019年，國外PTA裝置就已開始退出市場。”華瑞信息資深分析師沈銀姣告訴記者，國內PTA企業(yè)2019年開始再次集中投產，目前我國PTA產能占比已經擴大至七成，且相比國外裝置，具有規(guī)?；瘍?yōu)勢。當前國內200萬噸/年及以上裝置的總產能已經達到6590萬噸/年，占比為82%，而國外PTA裝置大部分產能在100萬噸/年以下，競爭力偏弱。

　　同樣，在中信期貨化工組研究員林雅瑜看來，國內PTA產能高速擴張，海外PTA產能占比逐年下滑，我國PTA企業(yè)占據全球PTA行業(yè)主力地位，三大巨頭的市場份額被進一步稀釋。

　　不僅如此，近三年來，隨著亞洲一體化裝置的投產，PTA生產在能耗上更具優(yōu)勢，而海外PTA裝置的生產成本高企，在大投產周期下，PTA加工費偏低，高成本的小裝置更容易被淘汰。

　　據廣發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍介紹，2020年以來，國內PTA裝置累計投產3560萬噸，產能較2020年年初增長73%。供應過剩壓力下，PTA加工費持續(xù)壓縮，2023年平均加工費下行至247元/噸。

　　“國外中小、老舊裝置占比較大，而國內新型、大型裝置占比提升，加上國內上下游產業(yè)鏈配套逐步完善，國內PTA行業(yè)的競爭優(yōu)勢明顯。”張曉珍表示，在供應過剩、競爭加劇、利潤縮減的背景下，海外高成本PTA裝置的退出也是企業(yè)謀求變局的合理之舉。

　　采訪中，記者了解到，化工巨頭退出PTA業(yè)務的行為也給予了市場深刻啟示。

　　“一方面，規(guī)模小、技術舊、成本高的落后產能將被逐步淘汰出清，PTA產業(yè)正處在發(fā)展‘量’向發(fā)展‘質’轉變的階段，降本增效和技術升級是當前的主旋律；另一方面，PTA企業(yè)應加速上下游資源整合，把握原材料供應及下游高附加值產品生產環(huán)節(jié)，打造更高經濟效益的PTA產業(yè)鏈，憑借一體化、規(guī)?；?、基地化等優(yōu)勢，提高市場競爭力、穩(wěn)固市場份額。”林雅瑜說。

　　縱向延伸發(fā)展成為我國PTA產業(yè)格局主要特征

　　“全球PTA產業(yè)大洗牌是市場化發(fā)展的必然結果。我國的PTA產業(yè)實現了從進口依存度不斷降低到出口量穩(wěn)步提升的轉變。”遠大能源化工烯烴事業(yè)部總經理戴煜敏表示，我國PTA產業(yè)優(yōu)勢進一步發(fā)展為聚酯產品優(yōu)勢，且單一產品優(yōu)勢又發(fā)展為產業(yè)鏈整體優(yōu)勢。

　　對此，林雅瑜也表示，得益于新投產裝置規(guī)模大、技術新、一體化程度高，我國單噸PTA生產成本具有優(yōu)勢，國產PTA沖擊海外市場，海外成本定價模式的PTA產品競爭力下降，這也促成全球PTA產業(yè)的大洗牌。“從行業(yè)發(fā)展看，當前全球基礎化工品產能已初步過剩，化工頭部企業(yè)都在積極推進市場結構優(yōu)化和布局高附加值產品業(yè)務。”她稱。

　　“全球PTA行業(yè)的大洗牌對于能夠合理布局一體化裝置的企業(yè)而言，環(huán)保、生產、物流整體成本至少降低120元/噸。相反，地理區(qū)位布局不合理的單線產能低于150萬噸/年的PTA企業(yè)恐面臨關停退出的局面。”國貿石化總經理劉德偉表示。

　　記者了解到，近幾年，我國PTA新增產能多數來自下游聚酯企業(yè)或上游PX企業(yè)，產業(yè)鏈縱向延伸發(fā)展成為PTA產業(yè)格局的主要特征。

　　據小鼎能源PTA業(yè)務相關人員杜軍介紹，國內PTA裝置日趨規(guī)模化，2016年PTA單體產能在200萬噸/年及以上的裝置占國內總產能的75%，而2023年占比達到90%，且國內PTA企業(yè)不斷向上下游一體化發(fā)展。

　　“隨著PX—PTA和PTA—聚酯上下游配套產能占比的擴大，PTA環(huán)節(jié)在產業(yè)鏈中的話語權減弱，企業(yè)對低加工費的容忍度有所提升。有上游配套產能的企業(yè)更關注PX和PTA的整體利潤，有下游配套產能的企業(yè)更關注PTA和聚酯的整體利潤。”張曉珍稱。

　　林雅瑜也表示，國內主流PTA企業(yè)大多都向上下游產業(yè)鏈布局。從PX—PTA端看，約75%的PTA企業(yè)配套有PX產能；從PTA—聚酯端看，大部分PTA龍頭企業(yè)配套有聚酯產能，其中恒逸、桐昆、新鳳鳴聚酯產能規(guī)模均在700萬噸/年以上。

　　在她看來，一體化布局的優(yōu)勢體現在兩個方面。其一，抵抗價格波動風險的能力更高。自有上下游產能既保障了產銷的相對平穩(wěn)，又平抑了單一環(huán)節(jié)生產成本大幅增加造成的虧損；其二，方便成本管理以及優(yōu)化產品結構。一體化裝置多為就近建設，產品短途供應省去了額外的包裝和運輸等費用，PX—PTA—聚酯的一體化生產模式也有助于企業(yè)根據市場情況靈活調整產品結構。

　　在戴煜敏看來，國內PTA產業(yè)正圍繞一體化+規(guī)模化發(fā)展，不斷向上下游延伸，形成芳烴系的整體產業(yè)優(yōu)勢。不僅如此，PTA企業(yè)也在積極利用期貨價格發(fā)現功能，進行原材料和產成品的庫存管理，以便鎖定生產成本和銷售價格。

　　對此，不少產業(yè)人士表示，除一體化布局外，加速技術迭代、優(yōu)化購銷模式、利用金融工具仍是企業(yè)可以發(fā)力之處。

　　用期貨工具輔助生產經營是企業(yè)的一門“必修課”

　　采訪中，記者了解到，2024年PTA產能投放階段性放緩，年內待投放產能約700萬噸，下游聚酯待投放產能雖近700萬噸，但大部分為生產利潤相對承壓的瓶片，產能實際兌現對PTA的需求拉動有限，且海外PTA新裝置計劃投產，大產能基數下，PTA行業(yè)壓力依然嚴峻。

　　“2024年，PTA產能過剩的問題仍然存在，對于國內企業(yè)而言，將進一步淘汰落后產能，加速實現規(guī)模化和一體化優(yōu)勢，進而鞏固全球優(yōu)勢。”戴煜敏稱。

　　同樣，恒逸國貿研究總監(jiān)王廣前也認為，2024年PTA總產能相對過剩，但經過2—3輪的產業(yè)擴張和技術升級，到2024年PTA存量裝置的技術代差已經比較明顯。

　　“2014年之前投產的PTA產能還有1300萬噸/年以上，這些高成本、老舊產能會在市場加工費偏低時自發(fā)地出清和關停。特別是頭部幾家PTA企業(yè)的市場體量較大，其關停老舊裝置對自身經營效益的改善效果會非常明顯。”王廣前表示。

　　在他看來，當前國內PTA企業(yè)需要從降低成本的角度來增強企業(yè)競爭力，包括利用原材料升貼水結構找準采購節(jié)奏、優(yōu)化物流等成本費用管控。另外，對于生產成本偏高、缺少相對競爭優(yōu)勢的存量老舊產能，可以在合適的時點停產檢修，甚至長時間關停，來維護行業(yè)發(fā)展和保障生產加工費用，這其實在2023年PTA環(huán)節(jié)創(chuàng)出歷年最大幅度的虧損后就成為了行業(yè)共識。

　　“對PTA企業(yè)而言，用好期貨工具輔助生產經營也是2024年的一門‘必修課’。”王廣前表示，PTA生產企業(yè)可以利用聚酯板塊期貨衍生工具鎖定生產成本和利潤，或進行庫存優(yōu)化管理。

　　據了解，目前，PTA企業(yè)期現結合提升競爭力主要通過三種方式：一是鎖定原材料、產成品價格，獲取穩(wěn)定加工費；二是管理原材料、產成品庫存風險，拓寬銷售渠道；三是借助期貨、期權工具增厚利潤。

　　對此，劉德偉也表示，2024年，PTA企業(yè)要及時跟蹤供需面對加工費的影響，充分利用期貨衍生品市場相關品種做好加工費的套期保值，進而保障行業(yè)的基本開工率和現金流成本，幫助下游聚酯企業(yè)提前鎖定海內外客戶的遠期采購需求，在提升中國聚酯產業(yè)鏈全球定價權的同時，進一步夯實聚酯企業(yè)的全球競爭力。

　　記者了解到，PTA作為國內期貨市場中交易規(guī)模較大的品種，企業(yè)參與期貨市場的經驗已經較為豐富，PTA上下游企業(yè)普遍使用基差交易，“后點價模式”的創(chuàng)新發(fā)展更是為實現買賣雙方共贏打下了良好基礎。也正是有了期貨衍生工具，我國PTA企業(yè)才能在全球產能換代的浪潮下更好地生存下去。