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　　美國權(quán)威行業(yè)機構(gòu)的分析認(rèn)為，美國農(nóng)業(yè)部12月報告的最新情況反映了整個供應(yīng)鏈的需求持續(xù)疲軟，全球供需缺口縮小到只有81.1萬包(1.129億包產(chǎn)量和1.137億包消費)，這一差距明顯小于9月和10月，當(dāng)時全球供需缺口預(yù)計將超過300萬包(9月350萬包，10月320萬包)。供需缺口的逐漸減弱代表著棉花價格上漲可能減弱。

　　除了全球供需缺口的縮小，對價格方向影響更為重要的可能是對揮之不去的需求問題。今年5月以來，美國農(nóng)業(yè)部對全球工廠使用量的預(yù)期已從1.215億包下降至1.137億包(5月至12月累計減少780萬包)。近期的行業(yè)報告繼續(xù)描述下游需求緩慢和紗廠利潤率面臨挑戰(zhàn)。在消費形勢好轉(zhuǎn)并形成底部之前，消費預(yù)測可能會進(jìn)一步下降。

　　與此同時，全球棉花產(chǎn)量的減少使全球棉花過剩的狀況有所削弱。自美國農(nóng)業(yè)部5月份的初步預(yù)測以來，全球棉花產(chǎn)量預(yù)測已從1.194億包降至1.135億包(5-12月累計減少590萬包)。在需求疲軟之時，全球棉花產(chǎn)量的減少可能阻止了棉花價格的大幅下降。

　　棉花市場并不是唯一一個遭受損失的農(nóng)業(yè)市場。與一年前相比，棉花的新作價格下降了6%(目前的新作期貨價格是ICE期貨2024年12月)。玉米的價格下降幅度更大，這表明棉花相對于這些競爭作物比一年前更具吸引力。這表明，棉花應(yīng)該能夠保持或增加下一個作物年的種植面積。再加上得州西部等地的生長條件可能會得到改善(厄爾尼諾現(xiàn)象的到來意味著更多的水分)，2024/25年全球產(chǎn)量可能會增加。

　　從現(xiàn)在到2024/25年度末，需求的復(fù)蘇有望達(dá)到某個水平。但是，如果下一年作物的供給和需求都朝著同一方向發(fā)展，生產(chǎn)、使用和庫存可能會持續(xù)平衡，從而支持價格的穩(wěn)定。