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　　近一周以來，PTA市場整體走勢偏弱，期貨價格和現貨價格均呈單邊下跌走勢，PTA基差也有所走弱。

　　事實上，此輪PTA的走弱主要是供需邊際轉弱、成本支撐偏弱等因素共振的結果。

　　“PTA當前持續(xù)走弱的根本原因在于PTA自身供需轉弱的預期?！睆V發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍表示，10月下旬以來，因PTA加工費大幅壓縮，導致PTA裝置檢修較多，PTA供需有所好轉，疊加國內商品宏觀氛圍偏強，PTA走勢偏強，基差也隨之走強，從TA01+15走強至TA01+40。TA01合約最高反彈至6098元/噸，PTA現貨加工費最高擴大至547元/噸。

　　隨著PTA加工費的修復，PTA裝置開工積極性提升。部分裝置有重啟或者提負意向(逸盛寧波和儀征PTA裝置恢復，能投、英力士預計月底附近恢復，漢邦可能在月底投產)。“PTA開工率低位回升明顯，不排除部分PTA工廠在盤面鎖定加工費，從而推遲12月檢修計劃，導致PTA供需預期轉弱，此前的強驅動逐步轉弱。”張曉珍稱。

　　對此，招商期貨分析師朱志鵬介紹說，回過頭來看，11月中上旬PTA的價格走勢與原油相反，它的驅動主要來源于深度虧損后PTA的減產，其間受到降溫的影響以及外資的買入，PTA現貨加工費一度漲至500元/噸以上。“這一驅動本身并不強，從基差的角度也可以看到這一點，整體現貨的流動性依舊寬松?！痹谒磥?，受減產不及預期，有新增供應壓力，且淡季需求預期走弱這三點影響，PTA價格上漲的驅動力表現較弱。

　　從盤面表現也可以看出，10月至今，PTA與原油的關聯性有所下降，成本驅動有所弱化。

　　“歷史數據來看，在PTA加工費偏低的情況之下，原油價格波動會相對迅速地傳導至PTA。”卓創(chuàng)資訊分析師安光稱，11月PTA加工費偏高，原油價格波動對PTA的直接影響有所弱化。

　　在他看來，前期的驅動力轉弱，主因是市場供應壓力增加，導致市場心態(tài)發(fā)生變化。從11月下旬來看，供應因素主導PTA現貨市場?！耙环矫媸枪┐笥谇箢A期較強利于PTA行情下跌，PTA主力供應商暫無明確的裝置檢修計劃；一方面是PTA現貨供應充足導致PTA現貨基差持續(xù)走弱，PTA現貨基差從升水期貨到平水期貨。”安光稱。

　　“目前主導PTA走勢的關鍵因素在于原油方向和對原料PX的合理估值?！睆垥哉涓嬖V記者，盡管PTA供需預期轉弱，但因近兩周終端訂單的好轉，使聚酯及終端轉弱的時間點不斷后移，短期PTA供需矛盾不大。

　　據華瑞信息分析師沈銀嬌介紹，短期聚酯尚有韌性，整體開工維持在在90%，但由于原料端讓利，人民幣升值等影響，PTA加工差逐漸修復，部分PTA裝置檢修存不確定因素，加之11月底附近，能投，英力士裝置裝置計劃內重啟，12月的PTA開工率環(huán)比大幅提升，供需累庫壓力增加。此外，現貨市場供應商隨行出貨，現貨流通性充裕，看弱預期下，貿易商出貨積極性提升，現貨基差快速下行。

　　“在PTA下跌的同時，PTA加工差也出現壓縮。但考慮部分PTA裝置尚未檢修，隨著PTA加工差壓縮，不排除裝置檢修落地從而修正供需?！鄙蜚y嬌表示，如果成本端沒有出現大幅下降，PTA價格跌幅或比較有限。

　　對此，安光也表示，本輪PTA現貨跌幅500元/噸左右，市場跌勢整體放緩，但暫無行情上漲的驅動力，預計短期PTA行情仍會偏弱。

　　由于需求逐漸進入淡季，需求端缺乏想象空間，市場只能從成本、供應方面尋求變量。

　　受訪者普遍認為，成本端變量是原油，主要產油國是否有新的減產政策，是影響原油價格的主要驅動，也間接影響PTA的絕對價格。

　　“從原料PX來看，近期亞洲及國內PX負荷繼續(xù)回升至年內高位，雖下游PTA開工率也在回升，但11月PX仍有累庫壓力，且現貨供應寬松，近期PX價格明顯走弱，PXN壓縮至350美元/噸偏下，加上近期輕重石腦油價差也有所壓縮，PXN估值仍偏高，而市場對明年調油的預期有一定的分歧，對PTA的支撐有限?！睆垥哉浞Q。

　　PTA供應面的變量主要在于“超長待機”的PTA裝置是否檢修。

　　“雖然市場人士‘開新停舊’的預期較強，但目前PTA加工費尚可，預估短期PTA主力供應商可能不會主動減產?！卑补庹J為，后期PTA供大于求，一季度新產能集中投產壓縮PTA加工費，預估PTA檢修裝置會增多。

　　同樣，朱志鵬也認為，今年一直有超預期的聚酯需求支撐著PTA市場，到明年大概率較難維持這一需求增速。“當需求增速一旦不及預期，PTA市場或許會迎來更加劇烈的競爭，屆時老舊非一體化的裝置應當是市場關注的重點。”他稱。