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　　目前PX利潤尚可，開工處于高位，供應(yīng)較為充裕。下游PTA、聚酯、織造業(yè)目前開工負(fù)荷上升，后期存在較強的下降預(yù)期。整體上，PX供需格局偏空。不過，目前成本端不確定性增加，短期對PX價格的干擾較大。

　　截至11月22日，PXN位于375.05美元/噸，較上一周增加9.36美元/噸。PX加工費處于高位，使得企業(yè)生產(chǎn)積極性上升。11月中旬，威聯(lián)石化的200萬噸裝置和彭州石化的75萬噸裝置重啟，PX開工負(fù)荷回升。截至11月27日，國內(nèi)PX生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷為83.24%，較去年同期上升10.37個百分點，較11月中旬上升4.31個百分點，市場供應(yīng)呈增加態(tài)勢。不過，受商業(yè)原油庫存增加、全球原油需求預(yù)期下調(diào)、OPEC+部長級會議延遲等因素影響，國際原油價格持續(xù)回落，成本端對于PX的支撐作用減弱，使得PX價格重心不斷下移。

　　近期PTA生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況有所改善，目前PTA加工費為485元/噸，企業(yè)平均虧損115元/噸，整體經(jīng)營狀況處于年內(nèi)偏好階段。目前，國內(nèi)PTA開工負(fù)荷為82.2%，較去年同期上升13.62個百分點，近期也呈現(xiàn)上升態(tài)勢。

　　前三個季度，國內(nèi)服裝行業(yè)整體表現(xiàn)良好，對于化纖原料的需求也隨之上升，這使得化纖下游的聚酯、織造行業(yè)開工整體高于去年同期水平。截至11月27日，國內(nèi)聚酯行業(yè)的開工負(fù)荷為86.72%，較去年同期上升8.97個百分點。與此同時，滌綸長絲庫存處于低位。截至11月23日，滌綸長絲POY、滌綸長絲DTY、滌綸長絲FDY庫存分別為17.7天、28.7天、22.4天，較去年同期分別下降17天、13.8天、12.4天，同比分別下降48.99%、32.47%、35.63%。目前來看，聚酯行業(yè)整體的利潤情況并不理想，除滌綸長絲DTY之外，其他領(lǐng)域均處于虧損的狀態(tài)，并且虧損有擴大的趨勢，這會抑制企業(yè)的生產(chǎn)積極性。然而，目前滌綸庫存偏低，聚酯企業(yè)存在一定的補庫需求，使得目前企業(yè)開工負(fù)荷仍然維持在較高水平。近期，恒陽、儀征等裝置重啟，恒力新裝置提負(fù)，聚酯開工負(fù)荷小幅回升。

　　受寒冷天氣影響，近期內(nèi)貿(mào)保暖面料的訂單回暖。除此之外，隨著電商購物節(jié)的結(jié)束，終端服裝企業(yè)存在一定的補庫需求。在上述兩個因素刺激下，終端織造業(yè)生產(chǎn)積極性提高，開工負(fù)荷有所上升。截至11月27日，國內(nèi)織造業(yè)開工負(fù)荷為83%，較去年同期上升35個百分點，較11月中旬上升6個百分點。不過，隨著年底臨近，終端織造業(yè)企業(yè)急于回籠資金，備貨熱情開始下降，加之元旦之后工人陸續(xù)返鄉(xiāng)，開工負(fù)荷將季節(jié)性下降直至春節(jié)之后，因此短期織造業(yè)回暖很難持續(xù)。

　　整體來看，PX下游PTA、聚酯、織造受經(jīng)營狀況改善、庫存偏低、訂單增加影響開工負(fù)荷上升，整體化纖產(chǎn)業(yè)鏈需求尚可。

　　目前來看，PX供需端偏弱，一方面，下游PTA、聚酯、織造業(yè)雖然開工階段性回升，但是整體利潤并不理想，隨著春節(jié)的臨近，開工存在一定的回落預(yù)期；另一方面，目前PX成本端不確定性增加，上游原油受需求不佳影響持續(xù)走弱，可能在短期對PX的價格產(chǎn)生擾動，因此對于PX持謹(jǐn)慎偏空觀點。