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　　近日，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈再添“喜訊”。繼短纖期貨后，聚酯板塊終于又將迎來(lái)一位重要的家族成員對(duì)二甲苯(PX)。

　　8月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，已于近日同意鄭州商品交易所燒堿、對(duì)二甲苯期貨及期權(quán)注冊(cè)。這則消息一出，聚酯市場(chǎng)業(yè)內(nèi)人士激動(dòng)不已。

　　記者了解到，無(wú)論是在每年的聚酯大會(huì)上，還是在產(chǎn)業(yè)調(diào)研走訪中，健全產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理體系一直是產(chǎn)業(yè)人士最為期待的。隨著PX期貨、期權(quán)上市，聚酯板塊也將成為期貨市場(chǎng)化工品中最為齊全的產(chǎn)業(yè)板塊之一。

　　近幾年，隨著國(guó)內(nèi)PX上下游產(chǎn)能持續(xù)釋放和擴(kuò)張，中國(guó)已成為“PX—PTA—聚酯”產(chǎn)業(yè)鏈全球最大的生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士普遍表示，作為全球最大的PX生產(chǎn)、消費(fèi)及進(jìn)口國(guó)，我國(guó)亟須打造體現(xiàn)國(guó)內(nèi)實(shí)際供需的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　記者了解到，盡管當(dāng)前我國(guó)PX在全球貿(mào)易格局中占有舉足輕重的地位，但長(zhǎng)期以來(lái)，對(duì)PX的貿(mào)易定價(jià)依賴普氏及亞洲合約價(jià)等定價(jià)機(jī)制，國(guó)內(nèi)企業(yè)參與受限、定價(jià)話語(yǔ)權(quán)弱，避險(xiǎn)需求無(wú)法滿足。

　　據(jù)市場(chǎng)人士介紹，普氏窗口價(jià)格每日僅交易30分鐘，活躍報(bào)價(jià)商僅十幾家，受美元交易、準(zhǔn)入門檻高等約束，國(guó)內(nèi)企業(yè)參與難度大，定價(jià)實(shí)際由日韓等國(guó)企業(yè)主導(dǎo)。受制于國(guó)際價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)且缺乏有效避險(xiǎn)手段，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展受阻礙。

　　作為全球最大的PX生產(chǎn)企業(yè)，榮盛石化市場(chǎng)管理部副總監(jiān)何征表示，PX產(chǎn)品具有總體體量大、國(guó)內(nèi)貿(mào)易流動(dòng)性弱、市場(chǎng)參與者較少的特點(diǎn)，基本是以流動(dòng)性較好的外盤現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)定價(jià)，但在行情發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，容易發(fā)生價(jià)格和實(shí)際市場(chǎng)情況偏離等情況，不利于企業(yè)參與。針對(duì)這些現(xiàn)狀，榮盛石化也在更加積極地參與到多樣化的市場(chǎng)定價(jià)活動(dòng)中。

　　對(duì)于PX產(chǎn)業(yè)企業(yè)來(lái)講，擺脫對(duì)外定價(jià)依賴，打造能夠反映國(guó)內(nèi)供需、便利企業(yè)廣泛參與的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具的訴求也更加迫切。

　　“由于PX是全球大宗化工商品之一，現(xiàn)貨定價(jià)基本以美金貨為主，這種價(jià)格屬性更易受到宏觀環(huán)境、原油波動(dòng)等影響?！毙馒P鳴集團(tuán)總裁助理章四夕告訴記者，近兩年因全球調(diào)油效益問(wèn)題導(dǎo)致各大煉廠的PX產(chǎn)量及貨物流向發(fā)生變化，PX供需變化直接帶來(lái)價(jià)格的較大波動(dòng)。

　　對(duì)此，恒逸國(guó)貿(mào)研究總監(jiān)王廣前也回憶說(shuō)，去年5—6月份，美國(guó)汽油緊缺拉動(dòng)芳烴調(diào)油需求，美國(guó)從韓國(guó)等亞洲國(guó)家進(jìn)口了MX和PX產(chǎn)品，用作調(diào)油和下游PTA聚酯產(chǎn)品的合約供應(yīng)，這導(dǎo)致PX價(jià)格跟隨美國(guó)汽油價(jià)格上漲。

　　“對(duì)于聚酯企業(yè)而言，PX和PTA期貨價(jià)格上漲帶動(dòng)聚酯投料成本增加，產(chǎn)品價(jià)格跟隨上漲，但因下游價(jià)格跟漲原料乏力，對(duì)廠家生產(chǎn)也會(huì)帶來(lái)較為嚴(yán)重的影響?！蓖鯊V前稱。

　　章四夕表示，近兩年，為了應(yīng)對(duì)潛在的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，作為實(shí)體企業(yè)，一方面需結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，做好原料庫(kù)存管理，防范季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面還可運(yùn)用現(xiàn)有的期貨品種如PTA、MEG、PF，有效平滑生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“作為生產(chǎn)企業(yè)，目前公司在期貨及其他衍生品上的工作主要是關(guān)注相關(guān)原料和產(chǎn)品的套期保值機(jī)會(huì)，跟蹤各個(gè)相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格和價(jià)差波動(dòng)，在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行套期保值或者鎖定加工利潤(rùn)，防范原料和產(chǎn)品價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)?！焙握鞣Q。

　　在他看來(lái)，PX期貨及期權(quán)合約的上市使得聚酯產(chǎn)業(yè)鏈衍生品市場(chǎng)更加豐富和完善，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游參與者豐富了可配置的衍生品種類。同時(shí)，PX期貨合約也有望真實(shí)反映、預(yù)判PX實(shí)貨市場(chǎng)價(jià)格?！白鳛镻X生產(chǎn)企業(yè)，公司將積極使用相關(guān)的衍生工具，更好地規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效益?！焙握髡f(shuō)。

　　“對(duì)于PTA生產(chǎn)企業(yè)而言，近兩年P(guān)X價(jià)格波動(dòng)率明顯加大，實(shí)體企業(yè)有著構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈完整避險(xiǎn)體系的需求。”章四夕表示，PX期貨、期權(quán)上市后，將會(huì)延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈套期保值的鏈條，提高套保的完整性，平滑和規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，王廣前也認(rèn)為，目前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的已上市期貨品種基本覆蓋了聚酯原料和下游部分產(chǎn)品，且交易所通過(guò)設(shè)置相關(guān)品種的套利合約，更好地方便了產(chǎn)業(yè)鏈套期保值和利潤(rùn)鎖定操作，可以幫助企業(yè)在產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)相對(duì)高位鎖定未來(lái)產(chǎn)品的生產(chǎn)利潤(rùn)，更好地保障年度利潤(rùn)目標(biāo)的完成和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定。

　　“在PX期貨未推出之前，PTA工廠為了鎖定PTA原料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，只能通過(guò)流通性更好的上游石腦油原料進(jìn)行大量操作，這就沒(méi)有直接鎖定PX原料價(jià)格來(lái)得更加科學(xué)。PX期貨上市后，PTA生產(chǎn)企業(yè)可以利用PX期貨更好地鎖定原料成本，或者在合適的時(shí)機(jī)通過(guò)買入PX期貨賣出PTA期貨將PTA遠(yuǎn)期加工費(fèi)進(jìn)行鎖定?！彼f(shuō)。

　　在章四夕看來(lái)，PX期貨、期權(quán)的上市，也將有助于提升國(guó)內(nèi)參與PX定價(jià)的主動(dòng)積極性，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)PX定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)，進(jìn)一步發(fā)揮期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，提高PX定價(jià)的公允性，為亞洲PX的定價(jià)提供參考。