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　　一、品種分析及行情展望：

　　1、PTA

　　行情回顧：本日(2月20日)TA2305合約收于5466元/噸，較前一交易日跌幅為0.18%。PTA主力合約持倉量為139萬手，較上一日減少10581。今日華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格為5430元/噸。

　　庫存方面，現(xiàn)階段PTA工廠庫存累積3-5天左右，交割庫PTA水平也出現(xiàn)大幅提高。聚酯工廠庫存變動(dòng)不大，維持在15天左右的悲苦水平。

　　織造需求方面，由于春節(jié)剛過，聚酯裝置開工恢復(fù)較慢，導(dǎo)致聚酯庫存整體水平較低。成本端PX對(duì)TA價(jià)格也起到一定的支撐作用。后續(xù)TA價(jià)格走勢(shì)集中在后續(xù)消費(fèi)復(fù)蘇后帶來需求回升的預(yù)期上，目前價(jià)格短期維持偏強(qiáng)。然而現(xiàn)貨方面，由于裝置將陸續(xù)開工以及PX、PTA裝置快速落地，在沒有額外的產(chǎn)業(yè)利多因素的影響下，基差與PTA加工費(fèi)或難以延續(xù)高位。

　　操作策略：關(guān)注3-5月反套

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：需求恢復(fù)不及預(yù)期

　　2、MEG

　　行情回顧：今日乙二醇EG2305合約收盤價(jià)為4242元/噸，漲幅0.26%，持倉量為38.75萬手，較上一交易減少14555手。華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格為4110元/噸。

　　EG短期為震蕩市，不建議過度追漲。乙二醇的核心目前來自于未來的累庫預(yù)期。供給方面，受到春節(jié)期間，部分大型裝置停車及降幅影響，EG開工率下降至60%，節(jié)后將逐步修復(fù)。

　　另外，EG庫存受到物流阻塞影響，庫存水平高企，預(yù)計(jì)2月份乙二醇庫存將達(dá)到高峰。由于新裝置不斷提負(fù)中，導(dǎo)致國內(nèi)存量裝置產(chǎn)量預(yù)計(jì)近期繼續(xù)增長，EG總供應(yīng)量或持續(xù)增加。下游需求方面，港口發(fā)貨量偏低，聚酯工廠主要仍以剛需采購為主，整體需求端并無明顯改善。乙二醇目前供需結(jié)構(gòu)短期或較難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改觀，疊加宏觀面利空影響，市場震蕩整理的機(jī)率較大。

　　操作策略：觀望

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：需求恢復(fù)不及預(yù)期、國際原油價(jià)格變化、港口庫存變動(dòng)

　　3、短纖

　　行情回顧：今日短纖期貨PF2304收在7074元/噸，較前一交易日下跌0.28%，持倉量為31.49萬手，增加27手，華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格為7650。

　　當(dāng)前，影響油價(jià)的核心矛盾在于供給端原油后續(xù)增產(chǎn)能否持續(xù)與需求端因經(jīng)濟(jì)乏力逐漸低迷之間的博弈。

　　宏觀方面，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)控制通脹決心依舊較重，年內(nèi)再次加息50BP全球經(jīng)濟(jì)已逐步步入衰退，特別是歐洲地區(qū)，工業(yè)需求大幅萎縮，長期來看或一定程度遏制能源價(jià)格走強(qiáng)。另外，PX-PTA受檢修影響，供應(yīng)有所收縮，短期成本支撐稍強(qiáng)。但考慮PF價(jià)差處于縮窄階段，近遠(yuǎn)月處于偏強(qiáng)局面，不易過度追多。

　　綜合來看，短期成本是決定短纖絕對(duì)價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素，目前PX-PTA端檢修集中，短期成本支撐預(yù)計(jì)稍強(qiáng)，滌綸短纖價(jià)格或小幅跟漲。后市來看，雖然需求有望好轉(zhuǎn)，但伴隨PTA檢修裝置的重啟，后市隱患依舊較多。

　　操作策略：觀望

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：成本價(jià)格、疫情下需求恢復(fù)情況