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　　近兩個(gè)交易日，ICE棉花期貨震蕩回調(diào)，主力3月合約再次下破85美分/磅，逼近80美分/磅關(guān)口。在ON-CALL點(diǎn)價(jià)合同持續(xù)大幅減少、基金多頭率回落及2022/23年度美棉簽約出口景氣度連續(xù)五周疲軟、美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)、原油及芝加哥谷物期貨陰跌不止等等利空因素輪番施壓下，ICE主力下破80美分/磅，將震蕩區(qū)間短暫打回70-80美分/磅區(qū)間的概率較大。

　　筆者的看法是，ICE期貨3月、5月合約打開80美分/磅強(qiáng)壓力位，或是棉紡織企業(yè)、貿(mào)易商逐漸入市做多的機(jī)會(huì)，主力合約70美分/磅的底部支撐依舊有效，投機(jī)商70-80美分/磅追空殺跌需要謹(jǐn)慎，以防掉進(jìn)基金、多頭布下的“口袋陣”。

　　筆者判斷，近期ICE期貨盤面處于“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”的狀態(tài)，涉棉企業(yè)、機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)應(yīng)該是何時(shí)做多遠(yuǎn)月合約，為什么看高看多3月合約、5月合約呢？筆者大致歸納如下幾點(diǎn)：

　　一是2023年北半球植棉面積或面臨較大幅度的萎縮，導(dǎo)致2023/24年度全球棉花供需壓力上升甚至供不足需。從調(diào)查及部分國際棉商的反饋來看，由于2022/23年度籽棉收購價(jià)不僅大幅低于上年度，而且明顯低于農(nóng)民、農(nóng)場(chǎng)主預(yù)期，糧棉比價(jià)處于非合理狀態(tài)，因此包括美國、中國、印度等各國棉花種植業(yè)者紛紛計(jì)劃2023年“減棉增糧”，較大幅度調(diào)整農(nóng)作物種植結(jié)構(gòu)?；稹⒍囝^借勢(shì)炒作的可能性大。

　　二是2023年美聯(lián)儲(chǔ)不僅加息步伐大幅放緩，而且為刺激經(jīng)濟(jì)、避免衰退或迅速調(diào)整政策，利于股市、商品期貨市場(chǎng)反彈。美聯(lián)儲(chǔ)11月下旬公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，其內(nèi)部經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，由于消費(fèi)者支出放緩、全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)一步加息的風(fēng)險(xiǎn)，明年美國陷入衰退的可能性已升至了近50%，這是美聯(lián)儲(chǔ)自3月開始加息以來首次發(fā)出此類警告。部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測(cè)，美國11月消費(fèi)價(jià)格將僅上漲0.3%，這相當(dāng)于7.3%的同比漲幅，標(biāo)志著自2021年12月以來的最低漲速。美國政府債券市場(chǎng)的交易員們現(xiàn)在押注，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫在2023年第四季度兩次降息。

　　三是中國疫情防控全面松綁，各地區(qū)層層減碼，2023年二季度中國棉花消費(fèi)需求有望全面恢復(fù)性增長。近日疫情防控“新十條”措施發(fā)布，加快了各省市、自治區(qū)疫情管控的放松進(jìn)度，各地棉花、棉紡織、服裝、外貿(mào)公司等復(fù)工復(fù)產(chǎn)的明顯提速，企業(yè)接單、排單、生產(chǎn)、交貨等流程逐漸順暢。從時(shí)間上來看，經(jīng)過2-3個(gè)月適應(yīng)期、調(diào)整期以后，我國棉花及下游企業(yè)、終端將回歸正軌。

　　四是2022年澳大利亞、巴西棉等棉花主產(chǎn)區(qū)種植或遭遇一定問題，2023年面積、總產(chǎn)量或無法達(dá)到預(yù)期。據(jù)了解，近新南威爾士州中部和南部發(fā)生強(qiáng)降雨及洪災(zāi)，棉花種植面積繼續(xù)減少(預(yù)期產(chǎn)量累計(jì)減少超過100萬包)，澳大利亞2022/23年度的棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)一再下調(diào)，目前僅480-490萬包，同比降幅或接近20%。