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　　策略摘要

　　OPEC+將在12月份會議上考慮進一步減產(chǎn)，原油疲軟反彈，但聯(lián)儲議息決議及對俄出庫原油限價增強市場擔憂；PX產(chǎn)能集中釋放;TA加工費反彈持續(xù)性需觀察。

　　核心觀點

　　-市場分析

　　PX加工費242美元/噸(-13)，近期震蕩偏上行。鎮(zhèn)海煉化75萬噸檢修3個月，預(yù)計12月恢復(fù)，海南煉化100萬噸10.11停車檢修，?；粭l80萬處于停車檢修，恢復(fù)待定。多套裝置處于降負狀態(tài)，其中包括浙石化900萬噸降負至75%-80%，青島麗東100萬噸11月初降負至65%，福建聯(lián)合石化降負至65%~75%，中海油惠州降負至70%~80%，九江石化90萬噸近期降負至55%，盛虹200萬噸新裝置繼上周以來提負至60%左右，PX產(chǎn)能近期集中釋放，加工費至高位則有回落趨勢。

　　TA基差320元/噸(-20)，現(xiàn)貨基差松動；加工費552元/噸(+76)。中泰石化120萬噸負荷降至8成，福海創(chuàng)450萬噸目前負荷8成后期計劃減負，亞東石化預(yù)75萬噸周日停車檢修10天，逸盛寧波200萬噸以及恒力一條220萬噸都處于停車狀態(tài)，逸盛大連225萬噸停車檢修，375萬噸負荷提至9成，英士力110萬噸計劃周末停車至12月底，125萬噸周末恢復(fù)滿負荷，福建百宏250萬噸負荷9成。亞洲方面，臺灣石化70萬噸9月停車檢修將持續(xù)，臺灣亞東50萬噸10月底停車計劃12月底重啟。值得注意的是12月，大化225停車，福化12月降負，新材料360在12月有停車計劃，預(yù)計12月檢修再度放量。虧損檢修放量背景下，12月TA累庫空間有限。

　　終端方面，今日價格普遍上漲，成本端抬升，工廠擴大優(yōu)惠出貨產(chǎn)銷整體放量。但目前需求依舊疲軟，長短絲開工率會跌，顯示產(chǎn)銷缺乏持續(xù)性，絲價預(yù)計后期難維持

　　-策略

　　(1)單邊：保持謹慎看空。原油持續(xù)關(guān)注地緣影響及聯(lián)儲議息決議，不排除黑天鵝；TA加工費連漲趨勢存疑，累庫壓力逐漸變小。短期受原油價格影響較大。(2)跨期套利：觀望。

　　-風險

　　原油價格劇烈波動，盛虹PX投產(chǎn)提負進度，聚酯降負速率。