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　　1、價(jià)格方面，隨著油價(jià)重心下移，成本影響邊際弱化，但聚酯原料PTA和EG整體有所抗跌，其中PTA期貨價(jià)格先漲后跌，期貨價(jià)格最高在5498元/噸，月內(nèi)最低價(jià)格在4982元/噸；月度小幅收漲。乙二醇期價(jià)月內(nèi)最高在4048元/噸，最低在3715元/噸，月度小幅收漲3.32%。

　　2.、供應(yīng)方面，PTA新裝置兌現(xiàn)產(chǎn)量進(jìn)度相對(duì)偏慢，山東威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸和嘉通能源250萬(wàn)噸的PTA裝置已經(jīng)在試車階段，目前尚未正式投料，預(yù)計(jì)12月的新增產(chǎn)量較為有限。此外，PX缺口增加導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺擠壓TA加工利潤(rùn)，因而存量裝置仍有進(jìn)一步降負(fù)計(jì)劃，包括英力士110萬(wàn)噸、亞?wèn)|75萬(wàn)噸、逸盛新材料360萬(wàn)噸均有停車計(jì)劃。供應(yīng)端的擔(dān)憂暫時(shí)不足為慮。乙二醇方面，截至11月24日國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在55.01%，其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在32.43%。同時(shí)12月預(yù)估到港較為集中，顯性庫(kù)存也將同步累積，累庫(kù)效應(yīng)將較為明顯。

　　3、需求方面，聚酯預(yù)計(jì)后續(xù)12月開(kāi)工率在72-73%，隨著開(kāi)工的下降，PTA的累庫(kù)或?qū)⑦_(dá)到30萬(wàn)噸。近期部分織造或者外貿(mào)企業(yè)的確有一些外貿(mào)訂單量比往年減少，訂單價(jià)格被壓

　　下游開(kāi)機(jī)同樣也樂(lè)觀，下游織造開(kāi)機(jī)繼續(xù)下降至46%，但坯布庫(kù)存仍有積累。同時(shí)提前放假的預(yù)期已非常普遍。一部分下游織造企業(yè)已經(jīng)計(jì)劃11月底12月初就開(kāi)始放年假，多數(shù)企業(yè)意向堅(jiān)持到12月中旬前后，預(yù)計(jì)到12月下旬的時(shí)候，大部分下游已停車放假，相比往年春節(jié)放假平均提早大半個(gè)月到一個(gè)月。同時(shí)聚酯龍頭企業(yè)也有計(jì)劃將長(zhǎng)絲負(fù)荷降至4-5成的歷史低位水平。

　　4、綜合來(lái)看，聚酯接下來(lái)面臨雙重考驗(yàn)，一方面是原油成本下行帶來(lái)的影響，TA將面臨比乙二醇更大的波動(dòng)。從PTA產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來(lái)看，PX整體仍較為強(qiáng)勢(shì)，因而TA加工費(fèi)仍承壓。而且當(dāng)下TA裝置又面臨新增裝置投產(chǎn)壓力，不過(guò)考慮到存量裝置的減少，供應(yīng)端整體預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定。乙二醇可能面臨的過(guò)剩情況更勝一籌。綜合來(lái)看，需求旺季訂單周期已經(jīng)過(guò)去，需要關(guān)注下今年冷冬天氣的持續(xù)性，后續(xù)海外訂單預(yù)計(jì)難有明顯且持續(xù)的好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)TA/EG仍將圍繞成本震蕩為主。