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　　7月中旬以來PTA一改前期頹勢，在5300-5900元/噸區(qū)間震蕩企穩(wěn)，23日更是增倉收漲近4%，當(dāng)天夜盤開盤后續(xù)漲超3%。

　　對于當(dāng)前的PTA市場而言，成本支撐和需求偏弱并存，價格弱勢震蕩也在情理之中。雖然短期裝置供應(yīng)恢復(fù)的延后提振了多頭的信心，但從機構(gòu)觀點來看，若無需求的改善，PTA仍難以擺脫弱勢。

　　23日PTA的增倉上漲更多被歸因于供給增量短期延遲帶來的利多。據(jù)國信期貨分析，隨著部分裝置重啟可能延期且有新檢修計劃加入，9月PTA供應(yīng)望維持偏緊，從而令PTA社會庫存預(yù)期延續(xù)去化。

　　行業(yè)機構(gòu)金聯(lián)創(chuàng)也指出，隨著PTA主力工廠裝置執(zhí)行檢修，且主力供應(yīng)商外采現(xiàn)貨，一定程度提振PTA價格。

　　與此同時，隔夜國際油價盤中一度跌超4%，但其后強勢回升，也進一步強化了PTA的成本支撐。與聚烯烴等其他化工品不同，PTA的上游只能來源于原油。因此，今年國際油價的強勢奠定了PTA的成本端支撐，而PTA價格波動也在很大程度上表現(xiàn)出跟隨油價波動的特點。

　　但目前對于油價來說，一方面，供應(yīng)收緊的擔(dān)憂依然縈繞，地緣局勢、極端天氣引發(fā)的歐洲能源危機警報仍未解除。且隨著冬季的臨近，對需求進一步增加的擔(dān)憂仍在推高天然氣價格，并進而支撐油價。另一方面，隨著高通脹和歐美主要央行激進加息，歐美經(jīng)濟衰退的風(fēng)險近期有所升溫，也令能源需求承壓。油價徘徊在供應(yīng)緊張和需求萎縮的預(yù)期博弈中，從盤面表現(xiàn)看，似乎短期供應(yīng)憂慮略占據(jù)了上風(fēng)。而這也堅定了PTA多頭的信心。

　　對于空頭來說，主要的論據(jù)則來自于需求的疲軟。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)分析，因下游滌綸產(chǎn)銷低迷，終端訂單下達不足，導(dǎo)致需求持續(xù)疲軟，市場成交情況不佳。

　　徽商期貨的研報也指出，當(dāng)前PTA供需面對價格無明顯支撐。供應(yīng)端，下半年P(guān)TA供應(yīng)或?qū)⒏哂谏习肽?，預(yù)計后期產(chǎn)量或?qū)⒅鸩教嵘５诔杀救愿呶贿\行的背景下，預(yù)計供應(yīng)提升幅度不會太大。需求端，受國際局勢及疫情的影響，終端需求不佳，聚酯及終端織機開工率明顯不及往年。三季度聚酯消費仍有金九銀十旺季支撐，需求端對PTA的支撐或呈現(xiàn)前強后弱的趨勢，但終端消費前景不容樂觀，疊加聚酯市場高庫存現(xiàn)實，PTA下游需求預(yù)計難有超預(yù)期表現(xiàn)。

　　華泰期貨的觀點更顯悲觀。該機構(gòu)表示，展望9月，需求預(yù)期仍不樂觀，PTA加工費進一步上漲空間將受限。另外，在PX開工率短期低點已過、前期汽油溢價漸退的背景下，亞洲PX逐步進入庫存底部回建階段，PX加工費或高位回調(diào)。因此，后市PTA震蕩偏弱運行的概率較大。

　　綜上所述，盡管成本端油價的高位堅挺有望繼續(xù)穩(wěn)固PTA市場的成本支撐，但這也僅僅起到“托而不舉”的作用。PTA市場真正走出弱勢，或仍需看金九銀十需求旺季的成色。