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　　7月11-15日一周，國際棉花市場依然被宏觀面的利空因素所控制，通脹進一步加劇、美元連續(xù)創(chuàng)新高以及加息幅度預(yù)期擴大繼續(xù)引發(fā)大規(guī)模拋售，ICE棉花期貨再下一個臺階，主力12月合約周五收于88.71美分，一周累計下跌近7美分。

　　以12月合約為例，價格已從最高時的133美分下跌大約50美分，而以近月合約計算，價格已從最高時的155美分跌去將近一半。短短兩個月的時間，棉價已經(jīng)打了對折，即使疫情之初的2020年2-3月，當(dāng)時的ICE期貨也僅僅下跌了20美分。對于當(dāng)前的下跌，雖然能夠理解，但筆者認為是過度的，而且和前幾個的逼倉和天氣炒作一樣，都使市場嚴重脫離了基本面。因此，盤面80多美分甚至更低的價格也同樣屬于非理性，完全是情緒使然。

　　也許是市場忽然意識到了什么，上周五盤面在跌至81美分之后突然反身漲停，至周一(7月18日)白天，又繼續(xù)回升至90美分以上。此時此刻，市場仍需提防投機空頭在新一輪加息到來前再度拋售，此次反彈一方面為接下來可能的拋售創(chuàng)造空間，但同時也是等待基本面的修復(fù)——棉價跌了這么多，上下游的反應(yīng)究竟如何是需要現(xiàn)實來驗證的。

　　由于價格下跌過于猛烈，各國紡織廠都不敢輕易采購。隨著前期高價進口原料的到貨，而紗線價格迅速跟進大幅下調(diào)，紡織廠的處境并沒有好轉(zhuǎn)。從近幾周的情況來看，美棉出口簽約雖然明顯下滑，但合同取消的數(shù)量沒有嚇到市場，這也算是不幸中的萬幸。USDA供需預(yù)測雖然沒有受到太多關(guān)注，但本年度美棉結(jié)轉(zhuǎn)庫存過低以及新棉產(chǎn)量預(yù)期進一步下降對后市會產(chǎn)生積極影響。新的國際棉花年度很快就要到來，我們或許還可以繼續(xù)報以希望。

　　國外分析機構(gòu)認為，在加息的高壓之下，商品價格下跌和需求下降將逐漸發(fā)揮作用，通脹的擔(dān)憂和衰退風(fēng)險有望在1-2個月內(nèi)緩解。屆時，美聯(lián)儲的政策有望緩和，當(dāng)前的拋售也為后期市場企穩(wěn)回升創(chuàng)造了空間和機會，外圍市場越是下跌，棉花越是要保持自身定力。