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　　自6月10日以來(lái)，PTA價(jià)格重心從高位不斷回落，跌幅超30%，目前跌至今年1月底水平。上周，PTA下跌加速，周度跌幅達(dá)15.30%，領(lǐng)跌聚酯鏈，隨后在上周五夜盤(pán)反彈超3%至5488元/噸。

　　光大期貨能化研究員周遨在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，受成本中樞下移影響，近期PTA價(jià)格延續(xù)下跌。當(dāng)前市場(chǎng)仍在交易全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，油價(jià)表現(xiàn)偏弱，同時(shí)芳烴調(diào)油經(jīng)濟(jì)性明顯減弱，PX超額利潤(rùn)開(kāi)始擠出。

　　從原油價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，自6月中旬以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格振蕩回落，布倫特原油期貨和WTI原油期貨從6月10日的120美元/桶上方分別跌至101.13美元/桶和97.57美元/桶，上周跌幅分別為5.6%和6.9%。

　　建信期貨聚酯研究員任駿馳也告訴記者，PTA在6月后大幅下跌，主要是由于美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期后，美聯(lián)儲(chǔ)6月暴力加息，由市場(chǎng)預(yù)期的加息50個(gè)BP轉(zhuǎn)向加息75個(gè)BP，同時(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)在7月加息75個(gè)BP。在美聯(lián)儲(chǔ)的操作下，市場(chǎng)開(kāi)始交易衰退預(yù)期，沖擊不僅僅是指向股債，同時(shí)向大宗商品全面蔓延。原油和有色作為金融屬性較強(qiáng)的品種首當(dāng)其沖，而作為與原油相關(guān)度最高的化工品，PTA自然難以獨(dú)善其身。

　　自進(jìn)入7月份以來(lái)，周遨表示，PTA本身供需格局轉(zhuǎn)弱也帶動(dòng)其加速下挫。目前PTA供應(yīng)端雖然出現(xiàn)明顯收縮，如華南、華東的大型裝置均有降負(fù)，但在高溫限電和終端需求偏弱的情況下，聚酯存在進(jìn)一步減產(chǎn)的預(yù)期，對(duì)PTA需求側(cè)不斷形成打壓。

　　“目前PTA終端織機(jī)開(kāi)機(jī)率處于近10年同期的低位，且夏季天氣炎熱，部分地區(qū)開(kāi)始拉閘限電，市場(chǎng)對(duì)織造負(fù)荷預(yù)期不足。聚酯庫(kù)存難以向下游轉(zhuǎn)移，聚酯工廠同時(shí)面臨高庫(kù)存和低利潤(rùn)的壓力，可能在原有負(fù)荷上再度減產(chǎn)10%，PTA采購(gòu)意愿不足?！比悟E馳表示，其消費(fèi)端進(jìn)一步走弱且個(gè)別供應(yīng)商存在出貨意愿，導(dǎo)致7月PTA累庫(kù)壓力增加，PTA供需轉(zhuǎn)弱，驅(qū)使PTA成為化工品下跌中的領(lǐng)頭羊。

　　在經(jīng)歷了上周的加速下挫后，PTA在周五夜盤(pán)反彈超3%。記者了解到，后續(xù)PTA成本端原油價(jià)格演變?nèi)詫⑹怯绊懫鋬r(jià)格走勢(shì)的核心因素，同時(shí)，PTA在后期也將迎來(lái)“金九銀十”的旺季預(yù)期。

　　任駿馳認(rèn)為，PTA在經(jīng)歷近期來(lái)的踩踏式下跌后，市場(chǎng)情緒得到了進(jìn)一步釋放。從成本端來(lái)看，原油供需基本面依然偏緊。在拜登訪問(wèn)沙特后，沙特原油尚無(wú)增產(chǎn)跡象，伊朗制裁尚無(wú)放松的跡象，美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)緩慢，俄羅斯原油供應(yīng)中樞下移已成為不爭(zhēng)的事實(shí)，原油供應(yīng)整體偏緊。且目前處在出行旺季，原油消費(fèi)處在高位。總的來(lái)看，原油供需整體偏強(qiáng)，PTA成本支撐將進(jìn)一步兌現(xiàn)，繼續(xù)下滑的空間有限。

　　“從后續(xù)PTA基本面變化來(lái)看，PTA下游在穩(wěn)增長(zhǎng)政策刺激下，其內(nèi)需存在進(jìn)一步提升的空間，但外銷(xiāo)訂單的進(jìn)一步改善尚待時(shí)間驗(yàn)證。預(yù)計(jì)PTA終端需求將出現(xiàn)修復(fù)式的增長(zhǎng)，修復(fù)的速度將取決于信心的恢復(fù)，但總的來(lái)說(shuō)其下游消費(fèi)的底部已經(jīng)出現(xiàn)?！比悟E馳表示，未來(lái)PTA將呈現(xiàn)磨底行情，伴隨著市場(chǎng)信心修復(fù)，PTA在“金九銀十”行情中或?qū)⒃俣取耙圾Q驚人”。

　　而在周遨看來(lái)，在成本與供需雙弱的情況下，短期內(nèi)PTA價(jià)格維持弱勢(shì)概率較大。此外，雖然后期存在“金九銀十”的旺季預(yù)期，但當(dāng)前市場(chǎng)普遍認(rèn)為PTA需求好轉(zhuǎn)的力度有限，需要不斷跟蹤，后期PTA價(jià)格能否反彈也需要關(guān)注上游原料價(jià)格的企穩(wěn)情況。