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　　回顧與展望

　　上周PTA2209合約震蕩下行，收于6192，上周跌幅2.33%，振幅9.97%。09基差收于477。

　　從供給角度看，上周恒力石化5#檢修，逸盛寧波4#重啟，新材料負(fù)荷恢復(fù)正常運(yùn)行，能投和洛陽(yáng)石化重啟中，暫未出料。PTA負(fù)荷為78.6%，環(huán)比增加0.1%，PTA周產(chǎn)量增加0.13萬(wàn)噸。

　　從需求角度看，滌絲前紡即時(shí)現(xiàn)金流下降，虧損出貨為主，滌絲大廠(chǎng)和小廠(chǎng)同時(shí)出現(xiàn)減停產(chǎn)，綜合負(fù)荷再度下調(diào)。上周聚酯開(kāi)工率79.8%，環(huán)比減少2.1%，聚酯周產(chǎn)量減少2.77萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)PTA消費(fèi)減少2.37萬(wàn)噸，MEG消費(fèi)減少0.93萬(wàn)噸。

　　總體來(lái)看，周內(nèi)油價(jià)波動(dòng)劇烈，PX方面，價(jià)格近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，短期現(xiàn)實(shí)供應(yīng)仍然偏緊，后期存在增加預(yù)期，供需逐步緩解，且產(chǎn)業(yè)鏈低迷的格局并未改變，預(yù)計(jì)后市PXN仍有進(jìn)一步壓縮空間。PTA方面，供需雙弱，個(gè)別主流供應(yīng)商低價(jià)惜售，貿(mào)易環(huán)節(jié)流通性縮減，主港現(xiàn)貨基差強(qiáng)勢(shì)支撐加工費(fèi)修復(fù)。聚酯及下游方面，聚酯負(fù)荷繼續(xù)走弱，高溫天氣來(lái)臨，傳統(tǒng)滌絲淡季背景下，終端開(kāi)工繼續(xù)走低，聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)清淡，剛需不足，原料采購(gòu)積極性與投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)偏弱，需求端壓制上游原料價(jià)格，預(yù)計(jì)PTA價(jià)格短期維持偏弱運(yùn)行。

　　上周EG2209合約橫盤(pán)整理，收于4478，上周漲幅2%，振幅8.8%。09基差收于-44。

　　從供給角度看，各主流工藝路線(xiàn)利潤(rùn)持續(xù)處于低位，乙二醇長(zhǎng)時(shí)間處于虧損，但產(chǎn)能出清困難。乙二醇總負(fù)荷提升，其中煤制負(fù)荷提升明顯，總負(fù)荷54.84%，環(huán)比增加1.29%，MEG周產(chǎn)量增加0.56萬(wàn)噸；煤制負(fù)荷52.6%，環(huán)比增加6.13%，煤制周產(chǎn)量增加1.02萬(wàn)噸。

　　從庫(kù)存角度看，截止上周一華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存123.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.4萬(wàn)噸，港口庫(kù)存高位維持。上周預(yù)報(bào)到貨總量在7.7萬(wàn)噸附近，環(huán)比減少6.1萬(wàn)噸。

　　總體來(lái)看，乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過(guò)程中，各工藝虧損持續(xù)擴(kuò)大，煤化工裝置檢修減產(chǎn)計(jì)劃增加，后續(xù)傳統(tǒng)裝置也同存減產(chǎn)檢修計(jì)劃。7月份外輪到港時(shí)間靠后，多集中于下旬及月底，近期港口顯性庫(kù)存存在回落預(yù)期。但受聚酯工廠(chǎng)自律性減產(chǎn)影響，聚酯環(huán)節(jié)剛性需求轉(zhuǎn)弱。高港存始終對(duì)價(jià)格產(chǎn)生明顯壓制，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游負(fù)反饋向上傳導(dǎo)。乙二醇供需結(jié)構(gòu)雖有修復(fù)，但距離實(shí)質(zhì)性去庫(kù)仍有時(shí)間，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面仍以筑底為主。