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　　摘要

　　PTA:近期成品油庫存開始累積，同時(shí)煉廠毛利出現(xiàn)回落使得原油價(jià)格表現(xiàn)疲軟，原油成本端支撐短期有所轉(zhuǎn)弱。PX方面，從時(shí)間窗口來看，由于亞洲地區(qū)運(yùn)輸至美國整體時(shí)長約在45-60日左右，因此從7月開始北美地區(qū)對于芳烴調(diào)油的進(jìn)口需求或?qū)⑥D(zhuǎn)弱，而PX雖然7月裝置檢修或停車依然較多，但考慮到下游PTA裝置在7月檢修同樣偏多，因此PX供需基本可維持平衡，預(yù)計(jì)未來PX價(jià)格將主要跟隨油價(jià)進(jìn)行波動(dòng)。供應(yīng)端來看，7月恒力、福海創(chuàng)等大型裝置均存在檢修計(jì)劃，同時(shí)四川能投100萬噸裝置停車，預(yù)計(jì)7月裝置檢修量依然偏多，供應(yīng)端壓力依舊不大。需求端近期聚酯各品種利潤較前期有所改善但仍處于中性偏低水平，同時(shí)絕對庫存依舊高企使得滌綸長絲企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，聚酯開工有所下滑，需求表現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱。整體來看，短期內(nèi)成本端油價(jià)有所轉(zhuǎn)弱，PX自身供需維持平衡下絕對價(jià)格或?qū)⒏S油價(jià)進(jìn)行波動(dòng)，近期PTA成本端引導(dǎo)作用有所減弱。而PTA自身供需結(jié)構(gòu)由于受到需求端邊際走弱影響開始轉(zhuǎn)弱，7月或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫態(tài)勢，預(yù)計(jì)近期在需求端疲軟帶動(dòng)下PTA價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)弱勢震蕩走勢。

　　MEG:供應(yīng)端來看，近期國內(nèi)主流裝置檢修與重啟并行，乙二醇裝置開工負(fù)荷維持偏低水平。進(jìn)口方面，7月進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持低位，進(jìn)口端壓力整體不大。需求端近期聚酯各品種利潤較前期有所改善但仍處于中性偏低水平，同時(shí)絕對庫存依舊高企使得滌綸長絲企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，聚酯開工有所下滑，需求表現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱。綜合來看，乙二醇供給端維持偏低水平，而需求端表現(xiàn)同樣疲軟。短期內(nèi)在成本端油價(jià)下行疊加港口庫存絕對量依舊高企狀態(tài)下盤面表現(xiàn)整體偏弱，但當(dāng)前偏低的估值也使其未來下方空間較為有限。

　　PF:近期短纖成本端價(jià)格大幅下跌使得短纖加工利潤再度回歸至盈虧平衡線上方，未來裝置陸續(xù)重啟，現(xiàn)貨供應(yīng)量將有所回升。需求端整體表現(xiàn)依然疲軟，終端需求難有起色。進(jìn)入夏季高溫后在庫存以及利潤壓力下滌紗開機(jī)率持續(xù)回落，短期內(nèi)對原料備貨缺乏積極性，因此短纖產(chǎn)銷難有顯著性放量。同時(shí)終端需求偏弱使得純滌紗成品庫存難以去化，庫存絕對量維持高位。預(yù)計(jì)未來在供需面整體表現(xiàn)依然偏弱情況下，短纖絕對價(jià)格仍將跟隨成本端進(jìn)行波動(dòng)，加工利潤預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行。