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　　6月最后一周，宏觀面沖擊引發(fā)的恐慌情緒得到釋放，紡織廠逢低買入和抄底買盤支撐棉價(jià)暴跌之后企穩(wěn)回升，ICE棉花期貨盤中觸及91.20美分的低點(diǎn)，最高回升到將近100美分，至周五收于97.48美分，和一周前相差無幾。

　　2022年過去了一半，棉花從終點(diǎn)回到了起點(diǎn)——從去年12月份的起漲點(diǎn)90美分重新出發(fā)。這一次，棉花又會(huì)怎樣呢？

　　伴隨著期貨的下跌，棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)很快有了起色。據(jù)市場(chǎng)消息，本輪棉價(jià)下跌過程中，包括中國(guó)、越南、印度等買家在100-110美分加快簽約節(jié)奏，價(jià)格跌破100美分后各國(guó)簽約下年度美棉的積極性進(jìn)一步增強(qiáng)。根據(jù)最新的美棉出口周報(bào)，美棉簽約情況有了明顯好轉(zhuǎn)，而且市場(chǎng)最擔(dān)心的大量毀約情況并沒有出現(xiàn)，這讓市場(chǎng)多少松了一口氣，上游需求目前來看沒有塌方。而且隨著新疆棉禁令的正式生效，外棉和外紗的需求在不斷放大。據(jù)貿(mào)易商反饋，本次花紗價(jià)格大跌讓市場(chǎng)頗感意外，暴跌之前外向型企業(yè)甚至開始大采購(gòu)。

　　從供應(yīng)來看，上周美國(guó)實(shí)播面積報(bào)告終于發(fā)布，2022年美國(guó)棉花實(shí)播面積為1250萬英畝，高于3月份意向面積1223萬英畝，也超過市場(chǎng)預(yù)測(cè)的1219萬英畝。盡管數(shù)據(jù)偏空，但最終決定美棉產(chǎn)量的不是面積，而是單產(chǎn)和棄收率?，F(xiàn)在美國(guó)新棉生長(zhǎng)期剛開始不久，后期還面臨許多不確定性，這種不確定性目前來看對(duì)市場(chǎng)會(huì)有較好的支撐。根據(jù)最新的天氣預(yù)測(cè)，近期美國(guó)得州地區(qū)的旱情仍在發(fā)展，中南部和東南部地區(qū)的情況也在惡化，尤其美國(guó)得州的苗情持續(xù)轉(zhuǎn)差，這些都對(duì)美棉收獲面積和單產(chǎn)有著非常重要的影響。國(guó)外機(jī)構(gòu)和分析人士認(rèn)為，如果得州的干旱不能緩解，美棉產(chǎn)量有繼續(xù)下調(diào)的空間。

　　對(duì)于宏觀面的沖擊，現(xiàn)階段大宗商品的下跌來自市場(chǎng)對(duì)于衰退預(yù)期的提前定價(jià)。該預(yù)期來自于美國(guó)6月CPI公布后通脹自然回落的希望破滅，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息抑制需求的想法達(dá)成了一致。不過，由于現(xiàn)實(shí)的需求走弱并未出現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)沒有進(jìn)入衰退。因此，衰退預(yù)期導(dǎo)致商品大幅下跌后，市場(chǎng)交易要應(yīng)該要停下來等一等經(jīng)濟(jì)的實(shí)際走向。在此過程中，能源和糧食的抗跌屬性有望凸顯。另外，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后期大幅加息抑制經(jīng)濟(jì)已有很高的預(yù)期，已經(jīng)有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，一旦“猛藥”之后經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)向好預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)的政策會(huì)隨時(shí)轉(zhuǎn)向。對(duì)棉花來說，如果基本面沒有明顯的破壞，市場(chǎng)會(huì)在較短時(shí)間內(nèi)重新找到定位。

　　根據(jù)以上情況判斷，ICE棉花期貨12月合約有繼續(xù)回升的可能，但在沒有投機(jī)多頭的助力下，市場(chǎng)仍有可能重新測(cè)試下方支撐，繼續(xù)上行會(huì)有較強(qiáng)阻力。雖然紡織廠點(diǎn)價(jià)會(huì)為市場(chǎng)不斷提供支撐，但現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境極不穩(wěn)定，紡織廠也絕不可能去過度追漲。而要想讓資金重新回歸，市場(chǎng)必須出現(xiàn)真正的積極因素或者宏觀面的轉(zhuǎn)好。短時(shí)間來看，這種情況發(fā)生的可能性不大。