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　　-市場分析

　　美灣目前是調(diào)油需求旺季，分流亞洲甲苯預(yù)期，作為調(diào)油組分的甲苯需求提振，甲苯通過STDP生成二甲苯亦會減少，從而引發(fā)PX供應(yīng)收緊的預(yù)期。美國雖然目前想放開夏季汽油調(diào)入的松緊度，但芳烴作為低RVP的組分較難被替代，丁烷允許調(diào)入的量級預(yù)計有限。因此預(yù)計6-8月芳烴結(jié)構(gòu)性緊張局面難改。供應(yīng)方面，浙石化總體負荷仍在70-75%，200萬噸裝置已復(fù)工。韓國SOIL 77萬噸PX裝置提前檢修于5.20檢修至7月底。6月亞洲PX平衡表基本走平，維持低絕對庫存。周初PX大幅上漲，且體現(xiàn)6月紙貨價格溢價大幅拉升，反映庫存緊張背景下，囤貨積極性加劇緊張情況，PX加工費繼續(xù)沖高。

　　TA工廠開始檢修放量，福海創(chuàng)450萬噸兌現(xiàn)降負至5成，獨山能源250萬噸5.25兌現(xiàn)檢修2周，恒力5#計劃7.5檢修15-18天。逸盛海南200萬噸5.27兌現(xiàn)檢修。逸盛新材料降至8成(近期計劃提負)，逸盛大化8成負荷(近期計劃提負)，三房巷一條線120萬噸5月下旬檢修。供需兩縮背景下，6月TA預(yù)期走平至微幅去庫。PX大幅上漲背景下，TA加工費壓至歷史低位，加工費預(yù)期反彈。

　　終端負荷仍低，需求恢復(fù)仍慢，成品庫存壓力下，對長絲無備貨意愿。聚酯負荷恢復(fù)仍慢

　　-策略

　　(1)看多。原油高位震蕩，PX加工費持續(xù)走強預(yù)期，PTA加工費反彈。(2)跨期套利：9-1正套。

　　-風(fēng)險

　　原油價格大幅波動，PX受芳烴被汽油分流的劇烈程度，PTA工廠檢修預(yù)期兌現(xiàn)情況，聚酯低負荷持續(xù)時間，疫情改善后的需求反彈程度。