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　　國際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)發(fā)布的6月份全球產(chǎn)需預(yù)測認(rèn)為，隨著2021/22年度進(jìn)入尾聲，全球棉花產(chǎn)需狀況發(fā)生變化。

　　整個(gè)2021/22年度，全球棉花產(chǎn)需基本平衡，產(chǎn)量只是略微高于消費(fèi)幾千噸。不過，由于印度棉花產(chǎn)量大幅下降，本月ICAC將印度棉花產(chǎn)量下調(diào)了42.5萬噸。由于全球棉花供需原本就處于緊平衡狀態(tài)，因此印度產(chǎn)量大幅下調(diào)42.5萬噸導(dǎo)致全球消費(fèi)量超過產(chǎn)量26.5萬噸。同時(shí)，阿根廷棉花產(chǎn)量也調(diào)減了3.15萬噸，南非產(chǎn)量也調(diào)減了1.01萬噸，使全球棉花產(chǎn)量預(yù)測進(jìn)一步下降。從消費(fèi)來看，2021/22年度全球棉花消費(fèi)量穩(wěn)定在2616萬噸不變，而產(chǎn)量調(diào)整為2589萬噸，因此全球期末庫存下降到2034萬噸，為近三年最低。雖然庫存消費(fèi)比能夠反映出價(jià)格走勢，但許多其他因素也要考慮。不過從歷史角度看，棉花價(jià)格和庫存消費(fèi)比的負(fù)相關(guān)性一直非常高。

　　展望2022/23年度，天氣情況對全球各地的影響不一，美國得州西部的干旱和西非的季風(fēng)雨都會(huì)對產(chǎn)量造成負(fù)面影響。地緣政治不穩(wěn)定對市場的影響很難預(yù)料，一旦發(fā)生將對全球棉花供需產(chǎn)生直接影響。換句話說，產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)是動(dòng)態(tài)的，需要時(shí)間才能獲得完整的情況。

　　2022/23年度，全球植棉面積預(yù)計(jì)為3278萬公頃，同比減少1%，主要是因?yàn)槊绹裁廾娣e減少11%、澳大利亞減少5%和巴西減少1%。美國國家氣象服務(wù)局目前預(yù)計(jì)得州西部處于空前干旱狀態(tài)，是干旱的最高等級。雖然近日該地區(qū)出現(xiàn)了降雨，幫助棉花順利播種，但問題仍然存在：未來該地區(qū)是否會(huì)繼續(xù)降雨，幫助棉種發(fā)芽，以及土壤是否有足夠的水分幫助新棉完成初期的生長？尤其是旱地田的降雨量明顯低于其他地區(qū)，只在5月10日有一次降雨。本周，得州西部預(yù)計(jì)還有更多降雨，但具體的降雨量不清，現(xiàn)在旱地田急需補(bǔ)充水分，否則棄收率將達(dá)到空前的高水平，導(dǎo)致棉花產(chǎn)量大幅下降。

　　根據(jù)目前的情況，ICAC預(yù)計(jì)2022/23年度全球棉花產(chǎn)量為2613萬噸，同比減少1%，其中巴基斯坦產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長25%。為削減棉花貿(mào)易赤字、努力減少棉花進(jìn)口，巴基斯坦政府計(jì)劃推出刺激措施，擴(kuò)大棉花種植面積。近年來，由于國內(nèi)消費(fèi)是產(chǎn)量的兩倍，巴基斯坦的棉花進(jìn)口量幾乎和產(chǎn)量差不多，如果下年度產(chǎn)量能提高25%，將有效地幫助該國彌補(bǔ)供需缺口。澳大利亞棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長3%，西非產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長2%，各主產(chǎn)國的種植面積同比均有增加。

　　2022/23年度，全球棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)為2609萬噸，同比減少0.25%，棉花進(jìn)口量預(yù)計(jì)減少0.58%。目前，考特魯克A指數(shù)仍保持在接近歷史高位的水平，高棉價(jià)往往能夠刺激棉農(nóng)擴(kuò)種，但I(xiàn)CAC的初步預(yù)測顯示，2022/23年度棉花面積將會(huì)減少?；蕛r(jià)格上漲、燃料成本增加無疑都對植棉意向造成了影響。同時(shí)，天氣條件不利也導(dǎo)致棉花難以擴(kuò)種，尤其在國際棉價(jià)持續(xù)高企的情況下。

　　目前，ICAC預(yù)計(jì)全球產(chǎn)量將超過消費(fèi)，給價(jià)格帶來下行壓力，并使棉價(jià)在本年度剩余時(shí)間內(nèi)保持相對平穩(wěn)。應(yīng)該注意的是，目前預(yù)測的棉花產(chǎn)量盈余非常有限，很可能會(huì)隨著季節(jié)的變化而發(fā)生變化。如果產(chǎn)量大幅低于消費(fèi)，價(jià)格很可能會(huì)保持高位，波動(dòng)將繼續(xù)下去。

　　盡管有一些跡象表明，消費(fèi)者需求可能正在減弱，但由于封鎖后的消費(fèi)激增，在整個(gè)2021/22季度，全球消費(fèi)一直保持強(qiáng)勁。歐洲央行的消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查和美國的消費(fèi)者信心調(diào)查都表明，由于高通脹和燃料成本的上升，消費(fèi)者信心正在迅速下降。此外，美國幾家大型零售商的季度收益明顯低于預(yù)期，而折扣店和低成本門店的收益則更高。

　　這種現(xiàn)象在2007-2009年的全球經(jīng)濟(jì)衰退中也有出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)消費(fèi)者將他們的購買習(xí)慣變成了更低成本的選擇。此外，如果進(jìn)入全球經(jīng)濟(jì)衰退，需求大幅下降，這將對棉花價(jià)格產(chǎn)生影響。如果產(chǎn)量很高，消費(fèi)者需求下降，價(jià)格將會(huì)向下調(diào)整并穩(wěn)定下來。如果產(chǎn)量較低，消費(fèi)者需求下降——但消費(fèi)仍與產(chǎn)量持平——那么價(jià)格很可能會(huì)隨著波動(dòng)性的增加而保持高位。

　　本月ICAC暫停公布價(jià)格預(yù)測，將在8月份重新評估價(jià)格情況，并確定是否應(yīng)該恢復(fù)價(jià)格預(yù)測模型。全球市場的高波動(dòng)性使任何價(jià)格預(yù)測模型都難以產(chǎn)生準(zhǔn)確和有用的信息。從歷史角度看，該價(jià)格模型唯一一次被暫停，是在2010/11年度棉花價(jià)格創(chuàng)下歷史最高的時(shí)刻。