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　　5月16-20日一周，ICE棉花期貨盤面上下翻飛，周一印度禁止出口小麥的消息一度刺激棉花跟風(fēng)大漲，ICE主力重新站上150美分，但隨后市場(chǎng)在宏觀面和外圍市場(chǎng)的壓力下連續(xù)回調(diào)，周四盤面跳水后引發(fā)的投機(jī)買盤刺激棉價(jià)急速拉升，周五受美國(guó)產(chǎn)區(qū)降雨的影響再次跳水。一番折騰之后，7月合約回到142美分一線，較前周下跌大約3美分，新花12月合約也同步下跌。

　　目前距離7月合約交割還有一個(gè)月，市場(chǎng)對(duì)逼倉(cāng)行情仍報(bào)以希望。截至5月13日，7月合約未點(diǎn)價(jià)合同仍有505萬(wàn)包。從目前看，盡管逼倉(cāng)仍是7月合約盤面的主要驅(qū)動(dòng)力，但留給點(diǎn)價(jià)盤行情的時(shí)間已經(jīng)越來(lái)越少。同時(shí)，天氣升水也開始打折扣。據(jù)外電消息，上周末至本周，美國(guó)持續(xù)干旱的得州和東南棉區(qū)將有一次降雨過(guò)程，雖然降雨不一定能真正緩解旱情，但降雨的出現(xiàn)仍然給市場(chǎng)心理帶來(lái)不小沖擊。

　　從宏觀面來(lái)看，目前美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行的加息對(duì)市場(chǎng)的影響有限，超級(jí)通脹仍沒(méi)有緩解的跡象。為扭轉(zhuǎn)這種局面，美聯(lián)儲(chǔ)唯有加大力度遏制價(jià)格上漲。上周，美聯(lián)儲(chǔ)表示將連續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)股市連續(xù)大跌，道指單日狂瀉千余點(diǎn)。值得注意的是，由于供應(yīng)鏈問(wèn)題、能源價(jià)格上漲和銷售不佳(其中包括服裝和家紡)，零售大咖沃爾瑪和塔吉特的股價(jià)分別暴跌20%和30%，創(chuàng)下12個(gè)月和18個(gè)月的低點(diǎn)，可見(jiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)給棉花下游消費(fèi)帶來(lái)顯著的沖擊。棉花主力要想再創(chuàng)新高不是沒(méi)有可能，但難度已經(jīng)越來(lái)越大。

　　自從USDA發(fā)布下年度供需預(yù)測(cè)以來(lái)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)人士普遍對(duì)下年度消費(fèi)的樂(lè)觀預(yù)期不太認(rèn)同。根據(jù)目前的預(yù)測(cè)，下年度2656萬(wàn)噸的全球消費(fèi)仍是近五年第二高，同比只減少20萬(wàn)噸，但如果加息持續(xù)進(jìn)行，其對(duì)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的沖擊將會(huì)不斷加大，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂會(huì)加重，后期棉花消費(fèi)預(yù)測(cè)可能繼續(xù)下調(diào)。盡管美棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比不增反減，但現(xiàn)在減產(chǎn)的預(yù)期太過(guò)充分，如果后期形勢(shì)好轉(zhuǎn)產(chǎn)量回升，棉花供需前景就可能生變。

　　隨著7月合約交割期的臨近，上半年棉價(jià)瘋漲的大戲?qū)⒏嬉欢温洹?duì)于主導(dǎo)下半年行情的12月合約來(lái)說(shuō)，天氣因素的支撐可能會(huì)繼續(xù)存在，但要謹(jǐn)防消費(fèi)出現(xiàn)更大的下降，目前中國(guó)、印度、孟加拉國(guó)和巴基斯坦的開機(jī)率都出席不同程度的下滑，市場(chǎng)需要時(shí)刻留意宏觀層面的變化對(duì)市場(chǎng)的沖擊。