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　　【20220330】PTA&MEG：聚酯大廠計(jì)劃減產(chǎn)

　　觀點(diǎn)小結(jié)：PTA

　　核心觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多需求聚酯計(jì)劃減產(chǎn)，供需雙減，整體PX和PTA基本面偏緊，短期基差月差偏強(qiáng)，絕對(duì)價(jià)格關(guān)注原油波動(dòng)。

　　現(xiàn)貨：偏多現(xiàn)貨端報(bào)盤惜售，基差偏強(qiáng)。4月報(bào)盤在05+75~80，遞盤在05+55~60附近，成交在+60附近。

　　裝置變動(dòng)：偏多裝置檢修偏高，中泰延長(zhǎng)檢修，4月恒力、虹港、英力士、桐昆等計(jì)劃?rùn)z修，?；?jì)劃降負(fù)，整體檢修量偏高。

　　下游需求：偏空聚酯大廠計(jì)劃4月減產(chǎn)25%，暫按輪減評(píng)估影響3%左右，關(guān)注實(shí)際減產(chǎn)執(zhí)行效果。終端開工和訂單出現(xiàn)下降，受疫情影響終端“旺季不旺”持續(xù)。

　　供需平衡：謹(jǐn)慎偏多聚酯計(jì)劃降負(fù)后，TA去庫幅度預(yù)計(jì)小幅下降，但05合約之前PTA整體仍偏好。PX裝置檢修偏高，PX供需面相對(duì)較好。

　　加工利潤(rùn)：中性PXN價(jià)差230+美金左右，PTA加工費(fèi)300，PX+PTA加工費(fèi)中性。

　　觀點(diǎn)小結(jié)：MEG

　　核心觀點(diǎn)：中性乙二醇供給端繼續(xù)改善(油制+進(jìn)口下降)，需求減產(chǎn)，二季度偏緊平衡，低利潤(rùn)下相對(duì)抗跌。港口庫存偏高，現(xiàn)貨端基差不強(qiáng)，向上驅(qū)動(dòng)不足。

　　現(xiàn)貨：中性基差持穩(wěn)，市場(chǎng)商談一般，現(xiàn)貨基差在05合約貼水60-70元/噸附近。

　　裝置變動(dòng)：謹(jǐn)慎偏多國內(nèi)裝置古雷、鎮(zhèn)海降負(fù)，浙石化轉(zhuǎn)產(chǎn)中化泉州計(jì)劃4月檢修，油制負(fù)荷下降偏多。

　　進(jìn)口：偏多外盤臺(tái)灣一套裝置提前檢修，東北亞裝置裂解及下游降負(fù)中，4月進(jìn)口預(yù)估下降較多。

　　下游需求：偏空華東疫情影響擴(kuò)大，終端訂單不明顯，聚酯計(jì)劃?rùn)z修，需求相對(duì)悲觀。

　　供需平衡：中性供需雙減，3-4月供需偏緊平衡，當(dāng)前絕對(duì)庫存仍偏高。

　　加工利潤(rùn)：偏多國內(nèi)油制利潤(rùn)邊際小幅改善，整體仍虧損嚴(yán)重。