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　　PTA行情復(fù)盤(pán)

　　期貨市場(chǎng)：夜盤(pán)，pta跟隨原油止跌反彈，TA2205合約收5816，漲幅2%，減倉(cāng)1.29萬(wàn)手。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：基差偏強(qiáng)，現(xiàn)貨在05+5附近商談。

　　【基本面及重要資訊】

　　(1)從成本端來(lái)看，地緣政治沖突溢價(jià)逐步回吐，油價(jià)近期或企穩(wěn)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注供應(yīng)端消息。對(duì)于原油，我們認(rèn)為情緒溢價(jià)消退后，油價(jià)將再度回歸到基本面，當(dāng)前基本面對(duì)油價(jià)仍存在一定支撐，短期原油或存在一定的反彈動(dòng)能，中期需關(guān)注伊朗原油回歸的消息影響，若伊朗原油回歸或再度打壓油價(jià)。PX方面，下游pta裝置面臨進(jìn)一步減產(chǎn)的壓力，PXN近期雖有修復(fù)，但空間受需求抑制，預(yù)計(jì)維持在190-220美元/噸之間運(yùn)行。

　　(2)從供應(yīng)端來(lái)看，裝置檢修再度跟進(jìn)。受低效益影響，pta行業(yè)已有多套裝置公布了3-4月份檢修計(jì)劃，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注兌現(xiàn)程度。周初，揚(yáng)子石化60萬(wàn)噸/年的裝置已開(kāi)始檢修。周二，虹港石化150萬(wàn)噸/年的pta裝置聽(tīng)聞因PX供應(yīng)問(wèn)題而停車(chē)，該裝置4月份或存技改計(jì)劃，關(guān)注重啟時(shí)間。此外，近期關(guān)注新鳳鳴2號(hào)線250萬(wàn)噸/年的pta裝置何時(shí)會(huì)開(kāi)啟8-9天的技改。后續(xù)關(guān)注福海創(chuàng)450萬(wàn)噸/年的pta裝置是否會(huì)進(jìn)一步降負(fù)至5成附近。整體來(lái)看，供應(yīng)端趨于進(jìn)一步收縮。

　　(3)從需求端來(lái)看，聚酯負(fù)荷或見(jiàn)頂，警惕后續(xù)檢修規(guī)模擴(kuò)大。截至本周四，聚酯開(kāi)工率為93.9%。整體來(lái)看，當(dāng)前終端需求不佳，主要體現(xiàn)在出口和內(nèi)需兩方面。出口方面，海外補(bǔ)庫(kù)已基本完成，財(cái)政刺激政策收縮下，海外居民購(gòu)買(mǎi)需求下降，且部分訂單回流至東南亞地區(qū)，整體出口面臨較大的下降壓力。內(nèi)需方面，國(guó)內(nèi)華東地區(qū)疫情反復(fù)，春季面料需求受損，內(nèi)需表現(xiàn)不佳。整體來(lái)看，我們認(rèn)為聚酯開(kāi)工率或已見(jiàn)頂，近期聚酯產(chǎn)銷(xiāo)清淡，庫(kù)存壓力大，后續(xù)工廠減產(chǎn)規(guī)?；蜻M(jìn)一步擴(kuò)大，pta剛需面臨著較大的下降風(fēng)險(xiǎn)。

　　(4)從庫(kù)存端來(lái)看，3月11日pta社會(huì)庫(kù)存為334.2萬(wàn)噸(-5.5萬(wàn)噸)，3月pta存在較強(qiáng)去庫(kù)預(yù)期，樂(lè)觀估計(jì)在30萬(wàn)噸偏上。

　　【交易策略】

　　短期油價(jià)回吐地緣沖突溢價(jià)，成本端或步入震蕩狀態(tài)，期價(jià)近期或暫時(shí)止跌。激進(jìn)者單邊可背靠5600-5650區(qū)間逢低試多，跟隨原油節(jié)奏短線參與。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油持續(xù)大幅下跌、下游聚酯大面積減產(chǎn)等。