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　　觀點小結：PTA

　　觀點：二季度PX和PTA供需偏好，終端需求中性偏弱，絕對價格重心跟隨原油(需求驅動不足，走勢或較難強于原油)，關注基差月差正套機會。

　　一季度，原油“王者歸來”，供應瓶頸+地緣政治，原油主導22年化工行情。Q1原油上漲過快，產業(yè)鏈下游跟漲不及，下游利潤壓縮，需求情緒悲觀。

　　二季度，聚酯來看，新增產能陸續(xù)投產大廠集中度提高，庫存把控能力偏強，二季度庫存壓力下開工預計邊際下降，整體開工預估9成偏上。

　　PX和PTA新增產量集中在下半年，二季度供需格局相對好，關注PTA-石腦油加工費走擴的機會。隨著TA的去庫，關注月差正套的機會。

　　風險提示：原油的波動率會影響產業(yè)鏈利潤及終端備貨節(jié)奏，高波動率可能會引起下游觀望情緒，需求負反饋；原油波動率放緩后市場或重回基本面定價。

　　觀點小結：乙二醇

　　觀點：乙二醇2季度主要面臨整體格局過剩與低利潤供給收縮的矛盾。國內投產仍然充裕，乙二醇過剩周期之中，需求驅動不足，空配思路。平衡表小幅去庫，關注可能超預期去庫行情。

　　一季度春節(jié)前低庫存現(xiàn)實EG跟隨原油價格重心反彈，節(jié)后新產能投產較快，進口維持偏高，主港庫存大幅累庫，乙二醇過剩格局盤面表現(xiàn)弱勢。

　　二季度基本面來看，國內油制裝置檢修執(zhí)行，東亞等多套海外裝置裂解及下游配套裝置降負荷，二季度供需邊際改善，整體價格重心或跟隨原油，走勢弱于原油。

　　平衡表來看，二季度預估去庫，關注檢修/去庫超預期下的反彈行情；下半年國內投產增加，需求降負，或再次進入累庫階段。