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　　摘要

　　PTA:近期由于供給端擾動疊加市場對于未來產(chǎn)能不足擔憂加劇使得原油價格表現(xiàn)強勁，成本端支撐短期來看依舊偏強，但考慮到當前偏高油價之下已Price in了近期大部分利多因素，因此原油出現(xiàn)回調(diào)的風險開始加大。PX方面，短期內(nèi)PX裝置檢修降負使得PX開工負荷依然處于低位，供應端仍然偏緊，PXN加工利潤在近期有所修復，而PX絕對價格仍將跟隨原油波動為主。供應端來看，福海創(chuàng)450萬噸/年的PTA裝置即將完成檢修開始重啟，逸盛寧波420萬噸/年的PTA裝置則于本周五降負至7-8成左右，預計維持一周?？傮w來看，后期PTA開工率將逐步回升，1月PTA供應端壓力依然偏大。此外，逸盛新材料2號線330萬噸/年的PTA裝置計劃于月底進行投產(chǎn)，屆時若投產(chǎn)順利，PTA供應量將進一步加大。而需求端聚酯開工率仍處近幾年同期高位水平，由于下游織造陸續(xù)放假，織造開工率明顯下滑使得聚酯剛需開始走弱，未來聚酯工廠面臨的累庫壓力將逐步凸顯。根據(jù)平衡表推算，1月PTA預計將呈現(xiàn)累庫態(tài)勢。此外，考慮到當前加工利潤相對偏高也將制約TA上方空間，因而預計PTA價格在短期跟隨原油有所走強后，中長期待原油走勢趨弱后仍將恢復至偏弱震蕩運行。

　　MEG:近期由于供給端擾動疊加市場對于未來產(chǎn)能不足擔憂加劇使得原油價格表現(xiàn)強勁，油價以及煤價重心均有上升，成本端支撐短期偏強。供應端來看，由于煤價上漲幅度弱于油價，致使近期煤制乙二醇效益得以改善，煤化工裝置開工率開始逐步提升；而反觀油制方面，近期油制裝置效益承壓，裝置開工率較前期小幅下調(diào)。此外，新裝置鎮(zhèn)海煉化當前已處于滿負荷狀態(tài)運行?？傮w來看，未來短期內(nèi)乙二醇供應端壓力整體偏大。而需求端聚酯開工率當前正處于近幾年同期高位水平，由于下游織造陸續(xù)放假，織造開工率明顯下滑使得聚酯剛需開始走弱，未來聚酯工廠面臨的累庫壓力將逐步凸顯。綜合來看，當前在成本端支撐偏強，疊加MEG估值偏低狀態(tài)下，預計乙二醇走勢短期之內(nèi)相對偏強，但同時也不能忽略乙二醇未來所面臨的累庫以及新產(chǎn)能投放的相關壓力，因此在當前價位之下，對于乙二醇價格需謹慎追漲。