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　　觀點(diǎn)小結(jié)：PTA

　　PTA現(xiàn)貨流通偏緊，PX+PTA利潤(rùn)中性，絕對(duì)價(jià)格彈性關(guān)注原油，或維持震蕩格局。

　　供需面來看，12月檢修偏高維持去庫(kù)，1-2月PTA預(yù)期檢修不多，需求季節(jié)性放假，季節(jié)性累庫(kù)壓力增加。

　　估值上，PX加工費(fèi)小幅上漲至140-150美元左右；PTA加工費(fèi)600元附近，邊際回升，PX+PTA估值中性。

　　短期來看，PTA利潤(rùn)彈性減小，絕對(duì)價(jià)格波動(dòng)關(guān)注原油。中長(zhǎng)期來看，PTA明年上半年新增產(chǎn)能有限，關(guān)注低位做多利潤(rùn)機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，原油波動(dòng)加大，PTA裝置計(jì)劃外檢修增加，需求恢復(fù)不及預(yù)期。

　　觀點(diǎn)小結(jié)：MEG

　　乙二醇：投產(chǎn)預(yù)期下，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，反彈拋空，關(guān)注成本端影響。

　　供給端，部分裝置計(jì)劃內(nèi)重啟，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量變動(dòng)不大，需求端聚酯開工率84.5%左右。

　　平衡表來看，12月預(yù)期新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期供應(yīng)增加有限，12月預(yù)計(jì)緊平衡；春節(jié)前切回EO/EG，需求春節(jié)季節(jié)性降負(fù)，乙二醇或?qū)⑦M(jìn)入累庫(kù)周期。

　　短期來看，累庫(kù)預(yù)期下市場(chǎng)相對(duì)悲觀，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)。關(guān)注月間反套機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：目前EG預(yù)期基本當(dāng)明牌在交易，盤面頭寸太集中，計(jì)劃外消息或不及預(yù)期可能會(huì)存在反彈風(fēng)險(xiǎn)。