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　　觀點小結(jié)：PTA

　　PTA計劃外檢修增加，現(xiàn)貨流通偏緊，PX+PTA利潤中性偏低，絕對價格彈性關(guān)注原油，或維持震蕩格局。

　　供需面來看，主流供應(yīng)商一套計劃外停車，12月基本面維持偏緊，1-2月PTA預(yù)期檢修不多，需求季節(jié)性放假，累庫壓力增加。

　　估值上，PX加工費維持至130+美元左右，PTA檢修增多，PX加工費缺乏驅(qū)動；PTA加工費600元附近，邊際回升，PX+PTA估值處于中性偏低。

　　短期來看，PX+PTA加工差低位，但預(yù)期累庫，利潤彈性減小，絕對價格波動關(guān)注原油。中長期來看，PTA明年上半年新增產(chǎn)能有限，關(guān)注低位做多利潤機會。

　　風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，原油波動加大，PTA裝置計劃外檢修增加，需求恢復(fù)不及預(yù)期。

　　觀點小結(jié)：MEG

　　乙二醇：投產(chǎn)預(yù)期下，基本面缺乏驅(qū)動，反彈拋空，關(guān)注成本端影響。

　　供給端，部分裝置計劃內(nèi)重啟，國內(nèi)產(chǎn)量變動不大，需求端聚酯開工率84.5%左右。

　　平衡表來看，12月預(yù)期新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期供應(yīng)增加有限，12月預(yù)計緊平衡；春節(jié)前切回EO/EG，需求春節(jié)季節(jié)性降負(fù)，乙二醇或?qū)⑦M(jìn)入累庫周期。

　　短期來看，累庫預(yù)期下市場相對悲觀，基本面缺乏驅(qū)動。關(guān)注月間反套機會。

　　風(fēng)險提示：原油、煤炭波動加大，進(jìn)口回升不及預(yù)期，煤制裝置重啟不及預(yù)期。