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　　第一部分簡述

　　據(jù)監(jiān)測，11月PX及上下游產(chǎn)品整體表現(xiàn)偏弱。月初產(chǎn)業(yè)鏈相對堅(jiān)挺，但隨著國際疫情加重，國際原油表現(xiàn)為震蕩下跌基調(diào)，大宗商品持續(xù)承壓回落，特別是月底原油暴跌，商家出現(xiàn)恐慌情緒，PX及下游PTA全線下挫。不過幾大聚酯大廠開始聯(lián)合限產(chǎn)保價。月底，聚酯產(chǎn)品市場整體跌幅有限。

　　本月PX上下游產(chǎn)品均表現(xiàn)偏弱，其中聚酯切片市場月均價環(huán)比走低幅度最大，月均價環(huán)比走低9.79%，另外PTA市場月均價環(huán)比走低排行第二，環(huán)比走低8.21%，異構(gòu)二甲苯市場月均價環(huán)比走低0.39%，PTA市場月均價環(huán)比走低4.24%，聚酯瓶片市場月均價環(huán)比走低3.45%。PX月均價環(huán)比走低最小，環(huán)比走低2.04%。

　　第二部分各產(chǎn)品行情分析

　　異構(gòu)二甲苯：11月國內(nèi)混合二甲苯行情震蕩下滑，月內(nèi)原油走勢偏弱，市場心態(tài)偏空，前期二甲苯價格經(jīng)歷暴漲，觸及4年來高位之后，缺乏更進(jìn)一步利多支撐，且下游PX虧損，汽油混調(diào)消耗體量不足，缺乏需求面支撐，在原油回落影響下，二甲苯價格震蕩走低。此前港口庫存偏低，對混合二甲苯高價形成支撐，不過月內(nèi)進(jìn)口到貨較多，港口庫存雖然仍處低水平，但因下游買氣不足，當(dāng)前處于低位的庫存量足以支撐現(xiàn)貨流通性，因此現(xiàn)貨供應(yīng)并不顯緊張。

　　PX：本月，亞洲PX市場表現(xiàn)為先揚(yáng)后抑，下半月回落較大，截至月底亞洲PX估報832美元/噸FOB韓國和850美元/噸CFR臺灣/中國，較上月末走低64美元/噸。月初產(chǎn)業(yè)鏈整體情緒尚可，下游PTA開工偏高，PX需求良好，特別是福建聯(lián)合77萬噸/年P(guān)X裝置10日開始檢修，國內(nèi)供應(yīng)量收緊，持貨商挺價意向增強(qiáng)，PX市場表現(xiàn)堅(jiān)挺，但隨著國際原油持續(xù)回落，大環(huán)境整體偏弱，下游PTA市場持續(xù)走低，對原料采購意向減淡，持貨商信心不足，報盤松動，另外遼陽石化一套75萬噸/年P(guān)X裝置檢修完畢重啟，浙江石化PX裝置整體負(fù)荷恢復(fù)至高位，國內(nèi)供應(yīng)量持續(xù)提升，而下游需求變化有限，持貨商信心松動，市場氣氛偏弱，月末聽聞國際疫情再度加重，原油暴跌，引發(fā)市場恐慌情緒，PX市場同樣大幅走弱。月底中石化公布11月PX結(jié)算價在6780元/噸，較上月結(jié)算走低200元/噸。11月CFR臺灣/中國均價在912美元/噸，環(huán)比走低2.04%，同比走高70.44%，最低價出現(xiàn)在11月30日的850美元/噸，最高價出現(xiàn)在11月11日的939美元/噸。

　　PTA：本月，PTA市場弱勢下滑，場內(nèi)交投情況一般。月初經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振需求，原油價格窄幅上揚(yáng)，成本端支撐走強(qiáng)帶動PTA市場小漲；盡管恒力250萬噸裝置停車，供應(yīng)依舊表現(xiàn)充足，整體交投情況不佳；隨著美國原油預(yù)計(jì)減產(chǎn)，原油價格繼續(xù)高漲，同時PTA期貨市場大幅上揚(yáng)，現(xiàn)貨同步走強(qiáng)，價格漲至5120元/噸位置，部分聚酯工廠詢單為主。4日美國原油庫存增加，原油價格大幅走跌，成本端主導(dǎo)PTA期貨早間開盤大幅回落，同時江蘇一套150萬噸裝置升溫重啟，供應(yīng)增加對市場形成制約，PTA市場延續(xù)跌勢。中旬，美元走強(qiáng)持續(xù)壓制油價估值，且市場供應(yīng)預(yù)期再增量，原油期價走跌，進(jìn)而帶動PTA市場同步下滑；同時PTA供應(yīng)格局變化不大，需求依舊維持清淡，整體交投情況不佳；11日原油價格再次大幅走跌，成本端主導(dǎo)PTA期貨大幅回落。下旬，疫情阻礙全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，原油價格窄幅回落，PTA市場同步下滑；盡管下游聚酯剛需補(bǔ)，市場成交不佳。隨后部分聚酯大廠達(dá)成協(xié)議減產(chǎn)20%，需求或出現(xiàn)回落，打擊市場成交信心，場內(nèi)多觀望為主，然而PTA市場出現(xiàn)大幅走跌。截止30日華東主港貨商談圍繞4380-4420元/噸。縱觀全月，11月華東PTA市場均價在4875元/噸，環(huán)比跌8.95%，同比漲52.58%，最高價出現(xiàn)在2日的5140元/噸，最低價出現(xiàn)在30日的4380元/噸。

　　聚酯切片：11月份，聚酯切片市場呈震蕩偏弱走勢，市場成交重心同步走低。月初，國際原油價格回落整理，成本支撐一般，聚酯原料PTA及乙二醇價格偏震蕩，切片企業(yè)報盤多跟隨原料調(diào)整，且下游需求未見實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，加上聚合成本偏弱運(yùn)行，成交重心呈窄幅下滑走勢。月中旬，國際原油價格延續(xù)弱勢，成本支撐疲軟，切片工廠報盤多維持堅(jiān)挺，受下游需求拖累，市場現(xiàn)貨交投清淡。至月末，國際原油價格繼續(xù)走跌，成本端支撐不足，聚酯原料PTA走勢震蕩偏弱，切片工廠報價穩(wěn)中下調(diào)，市場重心繼續(xù)走弱，但下游對短期行情仍存有看跌預(yù)期，場內(nèi)多按需購貨為主。至月底，華東市場價格為6150-6250元/噸，月內(nèi)跌600元/噸。截止11月30日，切片市場月均價在6486元/噸，環(huán)比下降9.79%，同比上漲46.81%，最高價出現(xiàn)在11月3日的6850元/噸，最低價出現(xiàn)在11月30日的6150元/噸。

　　聚酯瓶片：本月，國內(nèi)瓶級PET市場整體呈偏弱震蕩格局。上旬，瓶級PET市場維持先抑后揚(yáng)格局。月初，國際油價下跌打壓，聚酯原料PTA和乙二醇價格走弱，成本支撐減弱，瓶片廠家報盤下調(diào)，市場報盤逐步跌至7450-7700元/噸。而隨著國際原油價格堅(jiān)挺，聚酯原料PTA和乙二醇市場走勢轉(zhuǎn)強(qiáng)，成本端支撐下，瓶片廠家繼續(xù)維持高價出貨，市場商談重心漲至7600-7900元/噸，市場價差仍較大。中旬，瓶級PET市場走勢偏弱。聚酯原料PTA市場走勢趨弱，成本端支撐減弱，而近期瓶片廠家現(xiàn)貨緊張程度加劇，主流廠家均已開始出售明年一季度訂單，經(jīng)銷商手中現(xiàn)貨有限，多為12月貨為主，商家多繼續(xù)挺價出貨，因此市場整體降幅有限，現(xiàn)貨市場商談重心維持7600-7750元/噸。月底，國際原油價格暴跌，聚酯原料市場大幅下跌，拖累市場小幅走弱。月內(nèi)下游需求仍較弱，謹(jǐn)慎觀望氛圍較濃。下游大廠大單招標(biāo)，多為明年一季度訂單。截止11月30日，11月華東地區(qū)瓶級PET市場均價在7655元/噸，環(huán)比跌3.49%，同比漲56.49%，最高價出現(xiàn)在11月2日的7900元/噸，最低價出現(xiàn)在11月4日的7450元/噸。

　　第三部分PX產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)測

　　12月份PX產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒈憩F(xiàn)為震蕩整理。下月國際原油價格或呈現(xiàn)V型走勢，前期受到疫情及釋儲的影響較大，后期或有所回升。PX方面，下月仍有裝置檢修，PX供應(yīng)量維持正常偏低水平，聚酯原料PTA工廠檢修增多，供應(yīng)預(yù)期縮量，市場或維持窄幅整理。聚酯部分大廠12月將執(zhí)行25%的減產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)對市場增強(qiáng)。終端紡織剛需補(bǔ)貨為主。但隨著新型病毒的爆發(fā)，聚酯及終端紡織出口面臨較大的不確定性。綜合來看，下月PX產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒁哉鹗幷碲厔轂橹?。以下為針對各產(chǎn)品的后市展望：

　　二甲苯：12月國內(nèi)混二甲苯行情預(yù)計(jì)在低位震蕩整理，國內(nèi)需求低迷，PX-PTA鏈條難有利潤，開工負(fù)荷不同程度下降，PX板塊對于混合二甲苯的消耗量嚴(yán)重下降，汽油混調(diào)需求也持續(xù)受到疫情，以及傳統(tǒng)需求淡季的影響體量下降。不過港口混合二甲苯庫存水平仍然較低，內(nèi)貿(mào)現(xiàn)貨供應(yīng)量預(yù)期微幅下降，且生產(chǎn)長期虧損，進(jìn)口持倉成本亦較高，特別是月內(nèi)經(jīng)歷千元的下跌之后，當(dāng)前混合二甲苯價格已經(jīng)較低，相對其他混調(diào)組分而言，二甲苯價格優(yōu)勢較強(qiáng)，因此，雖然供需基本面形勢偏空，但預(yù)計(jì)12月國內(nèi)混二甲苯價格繼續(xù)下跌空間十分狹小，預(yù)計(jì)維持低位區(qū)間震蕩整理。

　　PX：預(yù)計(jì)下月PX市場弱勢整理，雖然PX供應(yīng)面變化不大，但國際疫情加重引發(fā)市場不確定性，另外下游PTA檢修偏多，對PX采購情緒減弱，不過PX價格已經(jīng)回落幅度較大，且PX虧損依然嚴(yán)重，一定程度抑制市場繼續(xù)走低，綜合來看，預(yù)計(jì)12月PX市場弱勢震蕩為主。

　　PTA：預(yù)計(jì)12月份PTA市場或窄幅盤整，因加工費(fèi)偏低，不排除有小幅反彈可能。12月份WTI原油價格或維持在68-78美元/桶附近，成本端對PTA支撐穩(wěn)固；近期PTA檢修裝置偏多，供應(yīng)量預(yù)期減少，然而下游聚酯剛性需求穩(wěn)定，不過部分大廠集中檢修，需求或受限。整體供需格局未見實(shí)質(zhì)性利好提振；然而PTA加工費(fèi)維持在400元/噸水平，企業(yè)處在虧損中，因此PTA價格抗跌性較大，在成本支撐下，不排除有反彈可能，預(yù)計(jì)12月份PTA市場或窄幅盤整為主。

　　聚酯PET：預(yù)計(jì)12月份，聚酯PET市場或仍將弱勢整理為主。供應(yīng)面來看，部分減產(chǎn)的聚酯PET裝置多已恢復(fù)滿負(fù)荷生產(chǎn)，且目前聚酯PET工廠庫存壓力不大，預(yù)計(jì)12月份聚酯PET市場供應(yīng)充足。成本端來看，國際原油價格持續(xù)回落，原料PTA及乙二醇市場跟隨調(diào)整，成本端支撐疲軟。需求面來看，目前新型疫情爆發(fā)，出口或?qū)⑹茏?，且下游企業(yè)臨近年末，采購原料心態(tài)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)聚酯PET市場交投氣氛或清淡。綜合來看，市場交投活力漸漸下降，成交重心弱勢整理，由此預(yù)計(jì)12月份聚酯PET市場或延續(xù)弱勢整理走勢，后續(xù)應(yīng)密切關(guān)注國際原油走勢及上游原料市場走勢。