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　　行情回顧：

　　國際油價(jià)振蕩回調(diào)，國內(nèi)煤炭和煤化工板塊受政策調(diào)控暴跌，國內(nèi)商品市場(chǎng)普遍受到拖累，PTA價(jià)格亦出現(xiàn)大幅調(diào)整。截至10月29日收盤，PTA2201報(bào)收于5156元/噸，環(huán)比下跌292元/噸或5.36%。PTA現(xiàn)貨5050元/噸，環(huán)比下跌255元/噸或4.81%。PTA基差為-106元/噸(+9)。

　　基本面分析：

　　伊核談判或?qū)⒅貑?，國際油價(jià)高位調(diào)整。伊朗副外長稱伊核談判將于11月底前恢復(fù)，美國將與歐盟討論伊朗核計(jì)劃現(xiàn)狀的細(xì)節(jié)。為了恢復(fù)伊核協(xié)議，伊朗與核協(xié)議其他國家已經(jīng)舉行了六輪談判。雖然這些談判達(dá)成了一些共識(shí)，但是在美國解除對(duì)伊朗制裁與伊朗取消一些核活動(dòng)之間，最先應(yīng)該采取哪一步，美國和伊朗難以達(dá)成一致。本次伊核談判的重啟，伊朗原油回歸市場(chǎng)的可能性上升，對(duì)油價(jià)形成一定壓力。10月22日當(dāng)周，美國EIA原油庫存增加426.8萬桶，超過預(yù)期的增加191.5萬桶。庫欣原油庫存跌至2018年10月以來的最低水平。上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量持穩(wěn)在1130萬桶/日，美國原油出口減少27.3萬桶/日至278.7萬桶/日。由于新冠病例增加，東歐和俄羅斯重新實(shí)施封鎖，使得市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景。美國國家海洋及大氣管理局(NOAA)預(yù)估，美國大部分地區(qū)的冬季氣溫預(yù)計(jì)將高于平均水平。這或?qū)е卤泵蓝救∨枨筝^此前預(yù)期有所下降，拖累油價(jià)走勢(shì)。但美國將于11月開始放松限制措施，提振原油需求。盡管主要消費(fèi)國呼吁進(jìn)一步提高產(chǎn)量，但歐佩克技術(shù)委員會(huì)評(píng)估市場(chǎng)的供需前景沒有重大變化，預(yù)計(jì)歐佩克將維持增產(chǎn)40萬桶/日的政策。預(yù)計(jì)短期油價(jià)高位振蕩，關(guān)注歐佩克+會(huì)議和伊核談判情況。

　　PX價(jià)格走弱，PXN價(jià)差小幅壓縮。亞洲裝置，越南宜山70萬噸裝置10月7日―24日臨時(shí)停車。日本Eneos兩套共計(jì)59萬噸裝置計(jì)劃11月初重啟，另一套35萬噸裝置10月25日起檢修20天。日本出光26.5萬噸9月9日計(jì)劃外臨時(shí)停車，重啟待定。臺(tái)灣FCFC 3#87萬噸計(jì)劃10月檢修20―30天。韓國樂天2#50萬噸于10月12日停車檢修40天。內(nèi)地裝置，浙石化1#200萬噸和3#250萬噸裝置運(yùn)行負(fù)荷在6成。恒力石化225萬噸裝置技改擴(kuò)能25萬噸后重啟。四川石化75萬噸降負(fù)至7成偏下。遼陽石化小線25萬噸/年P(guān)X裝置于9月22日臨時(shí)停車檢修，重啟待定。福佳大化一條70萬噸PX裝置于9月26日例行停車檢修，重啟待定。內(nèi)地PX負(fù)荷持穩(wěn)在72.8%。PX價(jià)格在928美元/噸，折合PTA成本4957元/噸。PX―石腦油價(jià)差在135美元/噸(―19)。

　　PTA振蕩調(diào)整，加工費(fèi)大幅壓縮。PTA裝置方面，嘉興石化150萬噸10月9日―22日檢修，川能化學(xué)100萬噸10月31日停車重啟待定，恒力大連220萬噸9月19日起檢修計(jì)劃近期重啟，另一套220萬噸計(jì)劃11月檢修20天，恒力250萬噸10月8日―21日檢修。國內(nèi)PTA負(fù)荷在82.7%，環(huán)比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。PTA現(xiàn)貨加工差在553元/噸，環(huán)比下降211元/噸。

　　終端訂單偏弱，聚酯負(fù)荷提升有限。10月20日以后，各地限電政策有序放開，江浙加彈、織機(jī)、印染開工環(huán)比提升。坯布庫存繼續(xù)下降。但由于終端訂單逐步轉(zhuǎn)淡，聚酯產(chǎn)銷偏弱，聚酯負(fù)荷提升幅度較為有限。出口接單整體偏弱，隨著成本端的不斷下移，國外客戶詢價(jià)積極性明顯走弱，大多在執(zhí)行前期訂單提貨，新訂單下達(dá)極為有限。由于庫存壓力增加和月末考慮產(chǎn)銷指標(biāo)，主流聚酯大廠帶頭促銷出貨，其余工廠多數(shù)跟進(jìn)，滌絲價(jià)格下跌較多。但聚酯原料端跌幅相對(duì)較大，聚酯現(xiàn)金流繼續(xù)改善。江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY權(quán)益庫存分別上升至15.7、24.8、12.9天。

　　結(jié)論及操作建議：

　　伊核談判或?qū)⒅貑ⅲ瑲W佩克+大概率維持逐步增產(chǎn)計(jì)劃，國際油價(jià)高位振蕩。隨著油價(jià)調(diào)整，PX價(jià)格走弱，亞洲PX負(fù)荷仍有提升預(yù)期。成本端上行驅(qū)動(dòng)弱化。PTA檢修裝置陸續(xù)重啟，11月檢修計(jì)劃不多。終端訂單逐步轉(zhuǎn)淡，聚酯負(fù)荷提升有限，聚酯產(chǎn)品庫存有所上升。預(yù)計(jì)短期PTA期價(jià)跟隨原油波動(dòng)為主，整體走勢(shì)弱于原油，關(guān)注5000元/噸關(guān)口支撐。