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　　5月25日，由鄭商所主辦的“鄭商所基差貿(mào)易聯(lián)動點價服務(wù)PTA產(chǎn)業(yè)推介會”在杭州舉行。此次推介會得到了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈主流企業(yè)的廣泛關(guān)注，來自全國聚酯產(chǎn)業(yè)企業(yè)代表逾200人參會，與會人士對基差貿(mào)易的聯(lián)動點價功能表現(xiàn)出濃厚的興趣。

　　據(jù)了解，隨著PTA期貨的成熟、產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及市場結(jié)構(gòu)的改變，聚酯市場中涌現(xiàn)出了更加豐富的定價模式，其中，基差點價已成為聚酯行業(yè)線下的主流模式，在貿(mào)易中發(fā)揮著重要的作用。今年年初，基差貿(mào)易聯(lián)動點價功能在鄭商所綜合業(yè)務(wù)平臺上線，進(jìn)一步提高了基差貿(mào)易的效率，疏通了基差貿(mào)易中人員占用、平倉滑點的痛點。

　　近年來，為打通期貨市場服務(wù)實體的“最后一公里”，鄭商所持續(xù)發(fā)力，探索期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的新途徑、新方式。據(jù)鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，結(jié)合線下基差貿(mào)易的現(xiàn)狀，今年鄭商所綜合業(yè)務(wù)平臺在基差貿(mào)易業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上推出了聯(lián)動點價功能，并根據(jù)市場反饋進(jìn)一步優(yōu)化。當(dāng)前有多期貨賬戶的被點價方客戶不僅可以自主選擇期貨交易賬戶的頭寸進(jìn)行平倉，還可根據(jù)套保比例自主設(shè)置平倉比例。使用平臺基差貿(mào)易掛牌交易的客戶，點價方在點價時，平臺會凍結(jié)點價方保證金，在一定程度上提高了履約能力，提升了交易效率。

　　聯(lián)動點價的出現(xiàn)對于聚酯產(chǎn)業(yè)來講，不僅滿足了市場發(fā)展的需求，也更加充分地發(fā)揮了期貨價格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)聚酯產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

　　記者從會場了解到，基差貿(mào)易已成為市場主流，市場報遞盤只聞基差而極少“一口價”。2021年開始，PTA市場基差點價進(jìn)入了合約模式。杭州忠樸投資咨詢有限公司總經(jīng)理卜紅楓表示，目前PTA現(xiàn)貨市場中基差交易占到95%以上，像逸盛石化等供應(yīng)商，今年已有30%的合約量是由買方來進(jìn)行點價，已經(jīng)改變了PTA長約此前單純的均價模式。

　　“上游廠家引入部分點價權(quán)，相當(dāng)于上游廠家承擔(dān)了一部分貿(mào)易商的角色，可以更全面的服務(wù)下游聚酯工廠?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，目前貿(mào)易商基本上都是采用基差點價模式，相當(dāng)成熟。聚酯工廠采用的是后點價，不管價格如何都不會影響工廠的原料供應(yīng)，可以與銷售同步把原料的采購成本鎖定，達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)營的效果。聚酯工廠后點價以后，部分工廠降低了合約采購比例，現(xiàn)貨貿(mào)易量相應(yīng)的得到擴(kuò)大。

　　值得注意的是，由于后點價是把主動權(quán)交給了下游工廠，所以這其中也會涉及到一個對市場判斷節(jié)奏的問題?！昂簏c價成交初期的一個價格變動，會帶來一部分的違約風(fēng)險?！敝谢鶎幉ň埘ナ聵I(yè)部總經(jīng)理董立表示，貿(mào)易點價更多采用的是預(yù)收款，有時行情變動過大，超出了預(yù)收款可以做到的風(fēng)險“安全墊”，面臨違約風(fēng)險。不僅如此，也有人工掛單導(dǎo)致的點價方錯過合意的價格，信息不對稱可能造成買賣雙方對平倉結(jié)果產(chǎn)生爭議。

　　“推出聯(lián)動點價，切合了當(dāng)前整個聚酯產(chǎn)業(yè)的需求，該功能符合線下交易習(xí)慣，易于客戶接受和使用。聯(lián)動點價讓點價結(jié)果真實、有效、準(zhǔn)確，提升傳統(tǒng)貿(mào)易環(huán)節(jié)中間的定價速度，節(jié)約時間成本，也避免人為操作可能帶來的糾紛。”董立稱。

　　在他看來，鄭商所能夠針對聚酯市場的變化同步推出聯(lián)動點價新功能，是期貨市場能夠充分貼近現(xiàn)貨市場的一種體現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對此也是抱有積極的學(xué)習(xí)心態(tài)，踴躍參加相關(guān)的市場培育活動，希望盡早參與進(jìn)來。

　　記者了解到，鄭商所將平臺的倉單交易和基差貿(mào)易品種均增加到15個，進(jìn)一步拓寬了平臺的服務(wù)范圍。

　　“鄭商所場外業(yè)務(wù)綜合平臺各項業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，契合了實體企業(yè)風(fēng)險管理需求，促進(jìn)期現(xiàn)結(jié)合的發(fā)展。隨著平臺在倉單交易品種逐步擴(kuò)圍，各項模式多層次的立體發(fā)展，市場規(guī)模將會進(jìn)一步增加。”銀河德睿期現(xiàn)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李節(jié)說。

　　鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，鄭商所將緊緊圍繞服務(wù)市場做功課，進(jìn)一步豐富倉單交易、基差貿(mào)易、場外期權(quán)等已上線業(yè)務(wù)的內(nèi)涵和外延，通過豐富場外交易模式、健全期現(xiàn)(場內(nèi)外)聯(lián)動機(jī)制、擴(kuò)大外聯(lián)合作服務(wù)范圍和半徑進(jìn)一步提升服務(wù)能力和水平。一是實現(xiàn)與其他平臺的對接，發(fā)揮各自的優(yōu)勢，實現(xiàn)場外平臺做大做優(yōu)做強。二是開展非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)研究，推出非標(biāo)倉單交易，豐富非標(biāo)倉單應(yīng)用場景，為現(xiàn)貨輸出標(biāo)準(zhǔn)和管理。