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　　前幾日，我國(guó)4月份的宏觀數(shù)據(jù)公布了，其中PPI(生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù))和CPI(消費(fèi)價(jià)格指數(shù))兩個(gè)數(shù)據(jù)頗為不理想。4月份的PPI和CPI出現(xiàn)了嚴(yán)重背離的剪刀差：PPI同比沖上6.8%，創(chuàng)2017年10月以來新高；CPI同步緩升0.9%，不及預(yù)期。

　　通俗來講，PPI反饋的是生產(chǎn)者采購(gòu)原材料的成本漲跌，CPI反饋的是消費(fèi)者購(gòu)買消費(fèi)品的價(jià)格漲跌。一個(gè)是上游，一個(gè)是下游。正常情況下，上游的采購(gòu)成本上漲，大概率會(huì)傳導(dǎo)到下游的消費(fèi)品價(jià)格上漲。但是此輪上漲并非如此，當(dāng)上游的成本嗷嗷猛漲，而下游的消費(fèi)復(fù)蘇乏力，結(jié)果就出現(xiàn)了――PPI和CPI出現(xiàn)詭異剪刀差。

　　值得注意的是，上下游的剪刀差，已經(jīng)是連續(xù)第二個(gè)月的拉大。3月份PPI是4.4%，CPI是0.4%，兩者之間的剪刀差是4%。而4月份之后，PPI快速抬升到6.8%，CPI卻只復(fù)蘇到0.9%。兩者之間的剪刀差，擴(kuò)大到了5.9%。

　　這清晰明了的數(shù)據(jù)告訴我們一個(gè)事實(shí)：大宗商品漲的更猛了，消費(fèi)復(fù)蘇依舊很慢。

　　當(dāng)上游的成本上漲，并不能傳導(dǎo)到下游的消費(fèi)品價(jià)格上漲。上下游剪刀差之下，中游企業(yè)利潤(rùn)就被一層層削減，諸如處于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中游的PTA企業(yè)，中游企業(yè)舉步維艱。

　　年后，受國(guó)際原油等大宗商品集體上漲的影響，PTA價(jià)格雖有所上漲，但終端紡織織造訂單匱乏，難以向下傳導(dǎo)，買貨備貨積極性不高。導(dǎo)致3月份產(chǎn)業(yè)鏈中游的PTA企業(yè)加工費(fèi)大幅降低，3月月均加工差僅為340元/噸左右,絕大多數(shù)PTA生產(chǎn)裝置虧損。盡管4月和5月大量裝置選擇停工檢修，大幅降低開工率，加工費(fèi)的修復(fù)也不及預(yù)期，進(jìn)展緩慢，4月月均加工差僅為410元/噸左右，5月截至目前月均加工差僅為460元/噸左右，依然有一半以上裝置在虧損。如今已有兩三個(gè)月的時(shí)間，中游PTA企業(yè)還在死撐硬扛，不知道未來他們還能支撐多久？

　　這種價(jià)格上漲無法在全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行傳導(dǎo)的情況，長(zhǎng)期下來我們的經(jīng)濟(jì)將會(huì)發(fā)生滯脹，而不是傳統(tǒng)意義上的“通脹”。即上游在通脹，下游在通縮，中游被擠壓硬扛，扛不下去的就被迫出清淘汰。中游企業(yè)出清的越多，就業(yè)壓力就越大，員工卷的就越狠，收入削的就越嚴(yán)重，消費(fèi)復(fù)蘇的就越慢……滯脹，是內(nèi)卷。

　　那么，要解決類似PTA企業(yè)這樣的“中游困境”，目前我們有什么政策或者辦法呢？

　　假如我們想要從上游解決大宗商品的上漲問題，單靠我國(guó)基本無法控制。因?yàn)榇舜未笞谏唐返纳蠞q，幾乎全部是外部原因：全球大規(guī)模的貨幣放水；海外疫苗的逐漸接種，需求恢復(fù)預(yù)期持續(xù)升高；資源型的新興經(jīng)濟(jì)體，疫苗接種緩慢疊加疫情反復(fù)，資源供給緊張。當(dāng)然還有一個(gè)內(nèi)部原因：十四五的主要目標(biāo)之一是，碳達(dá)峰和碳中和。部分碳排放高的資源品，生產(chǎn)要減產(chǎn)。這些相對(duì)確定性的宏觀環(huán)境，疊加國(guó)內(nèi)外資本進(jìn)來的一輪炒作，助長(zhǎng)了大宗商品的暴漲行情。外部因素的復(fù)雜性，非我國(guó)一己之力可以扭轉(zhuǎn)，也導(dǎo)致了我們無法從上游解決目前的現(xiàn)狀。中央政策調(diào)控也只能一時(shí)趕退資本炒作的熱浪，難以改變根本趨勢(shì)，尤其是國(guó)際定價(jià)的原油和鐵礦石等大宗商品。

　　假如我們想要從下游解決消費(fèi)的傳導(dǎo)問題，那就更困難了。消費(fèi)的復(fù)蘇乏力，也是諸多長(zhǎng)期復(fù)雜原因疊加的結(jié)果，有疫情的原因，也有我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入減速階段，全球生產(chǎn)效率失速、全社會(huì)利潤(rùn)率低的原因等等?？傊M(fèi)的提振，也無法一蹴而就，也是一場(chǎng)長(zhǎng)線的戰(zhàn)役。

　　所以要解決類似PTA企業(yè)這樣的中游企業(yè)困境，最終的答案可能是只有熬著，企業(yè)盡量不擴(kuò)張少囤貨，唯有以時(shí)間換空間，盡可能保住現(xiàn)有生產(chǎn)資料，等待著整體宏觀情況發(fā)生轉(zhuǎn)變?cè)侔l(fā)力向前。