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　　核心提要

　　原油端缺乏有效指引，終端需求持續(xù)旺季不旺，本周聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體承壓回落。

　　PTA

　　目前PTA處在檢修期，可以說(shuō)是基本面最好的時(shí)候，庫(kù)存邊際去化。不過(guò)當(dāng)盤(pán)面加工費(fèi)反彈至600以上時(shí)，PTA壓力仍然較大。集中檢修期結(jié)束后，TA面臨較強(qiáng)累庫(kù)預(yù)期，由供給階段性改善帶來(lái)的價(jià)格反彈缺乏持續(xù)性。總體來(lái)看，在檢修還未恢復(fù)之前，PTA加工費(fèi)在低位有支撐。

　　乙二醇

　　MEG近端庫(kù)存偏低格局未改，但缺乏有效驅(qū)動(dòng)。終端需求旺季不旺，補(bǔ)庫(kù)缺乏持續(xù)性，原料端亦無(wú)指引。而供給端新產(chǎn)能投產(chǎn)利空在4-5月有集中釋放預(yù)期，市場(chǎng)情緒重新轉(zhuǎn)向悲觀。

　　總體而言，我們認(rèn)為低庫(kù)存和低估值下的EG有支撐，但上漲需要看到驅(qū)動(dòng)，驅(qū)動(dòng)來(lái)自原料指引或終端紡織的持續(xù)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。

　　短纖

　　終端需求旺季不旺，補(bǔ)庫(kù)缺乏持續(xù)性，原料端弱勢(shì)，短纖跟隨弱勢(shì)。短纖自身供需結(jié)構(gòu)健康，即便終端脈沖式剛需補(bǔ)庫(kù)，短纖亦不存在庫(kù)存壓力，整體以逢低做多加工費(fèi)為主。

　　操作建議：逢低做多PF09利潤(rùn)