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　　導(dǎo)語(yǔ)：終端傳導(dǎo)持續(xù)不暢，下游紗廠原料庫(kù)存仍高，周內(nèi)滌綸短纖市場(chǎng)買盤積極性持續(xù)較低，加之市場(chǎng)低價(jià)貨源偏多，尤其是基差回歸較慢導(dǎo)致部分點(diǎn)價(jià)貨源較低，拖累市場(chǎng)價(jià)格不斷下滑。而受下跌氣氛拖累，市場(chǎng)成交持續(xù)清淡，期現(xiàn)貨間相互負(fù)反饋，市場(chǎng)氣氛愈發(fā)低迷。短期來(lái)看，盡管短纖價(jià)格已基本回吐春節(jié)后的漲幅，但在終端新單沒(méi)有下達(dá)的背景下，市場(chǎng)仍難迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　對(duì)今年需求的高估造就了前期各環(huán)節(jié)瘋狂的補(bǔ)貨，但春節(jié)過(guò)后，終端新單到位情況遠(yuǎn)不及預(yù)期，而各環(huán)節(jié)備貨充裕的狀況逐步顯露，大量的低價(jià)貨源沖擊市場(chǎng)，導(dǎo)致了3月以來(lái)持續(xù)的下滑。

　　相對(duì)于其他品種，滌綸短纖的跌幅已明顯高于其他品種，甚至基本已跌回至春節(jié)前水平。那么后期來(lái)看，PX短期仍將延續(xù)緊平衡態(tài)勢(shì)，所以PX-N難以進(jìn)一步壓縮，而PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)較低，所以接下來(lái)石油的走勢(shì)將是影響PX與PTA走勢(shì)的關(guān)鍵。而近期美債收益率持續(xù)飆升，短期內(nèi)將對(duì)原油及大宗商品構(gòu)成一定利空，此外中美關(guān)系以及歐洲多國(guó)疫情再顯嚴(yán)峻也對(duì)商品需求形成利空影響，短期內(nèi)石油弱勢(shì)仍將對(duì)聚酯市場(chǎng)形成較大利空；而盡管滌綸短纖現(xiàn)貨加工費(fèi)空間已有明顯下滑，但目前仍在1500-1600元/噸水平運(yùn)行，相對(duì)于往年同期來(lái)講仍處在偏高水平，所以成本的弱勢(shì)也將繼續(xù)牽制滌綸短纖市場(chǎng)。

　　而從供需面看，近期棉型短纖供應(yīng)量基本恢復(fù)正常，短期內(nèi)影響短纖開(kāi)工率變化的裝置均為中空、低熔點(diǎn)裝置，對(duì)棉型供應(yīng)量影響不大，但由于棉型短纖中間商庫(kù)存依舊偏多影響，工廠供應(yīng)壓力正逐漸增加。而終端來(lái)看，下游紗線企業(yè)原料庫(kù)存多可用至4月上、中旬，而終端新單下達(dá)緩慢，紗廠對(duì)短纖仍謹(jǐn)慎觀望為主，短期需求支撐依舊偏弱。

　　所以在終端傳導(dǎo)不暢的背景下，短纖市場(chǎng)仍難迎來(lái)曙光。但我們前面幾篇文章中提到過(guò)，低價(jià)貨源遲早將陸續(xù)消化，下游原料庫(kù)存也在逐步消耗，目前業(yè)者對(duì)4月初終端新單的下達(dá)存在一定期待，所以短線的疲軟并不代表長(zhǎng)期的低迷，市場(chǎng)仍需關(guān)注終端訂單(尤其是外貿(mào)單)的新情況。