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　　隨著OPEC+會(huì)議延續(xù)減產(chǎn)消息落實(shí)，3月初國(guó)際原油開啟上漲之旅，美油、布油紛紛刷新高位，帶動(dòng)下游化工品偏暖振蕩。不過(guò)近期原油高位受阻，價(jià)格連續(xù)回調(diào)對(duì)化工品市場(chǎng)心態(tài)造成拖累。

　　繼周二乙二醇領(lǐng)跌之后，昨日聚酯板塊繼續(xù)重挫，PTA期貨更是遭遇多合約跌停，乙二醇期貨再度下滑近6%，短纖期貨收跌逾5%，聚酯板塊領(lǐng)跌整個(gè)商品期貨。與此同時(shí)，昨日化工板塊股票也以回落為主，恒逸石化、陽(yáng)煤化工等股票出現(xiàn)小幅回落。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這既與大盤本身弱勢(shì)局面有關(guān)，也與化工產(chǎn)業(yè)鏈商品價(jià)格回調(diào)有一定關(guān)系。

　　本周以來(lái)，聚酯品種表現(xiàn)偏弱，和節(jié)后強(qiáng)勢(shì)形成鮮明對(duì)比，究其原因，主要是成本端和供需端發(fā)生變化。

　　“一方面，國(guó)際油價(jià)一改前期強(qiáng)勢(shì)，近期出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，跌幅較大，聚酯成本端持續(xù)走弱；另一方面，終端需求弱勢(shì)也對(duì)聚酯板塊產(chǎn)生一定利空影響?！闭闵唐谪浄治鰩熤炝⒑秸f(shuō)，節(jié)后聚酯原料價(jià)格漲幅過(guò)高過(guò)快，終端織造廠對(duì)原料漲價(jià)較為抗拒，終端新訂單成交較為有限，逐步對(duì)上游形成負(fù)反饋。受此影響最明顯的滌綸短纖現(xiàn)貨利潤(rùn)和盤面利潤(rùn)均大幅回調(diào)。

　　整體看，聚酯板塊大幅下跌主要原因仍在于成本端油價(jià)大幅下跌，市場(chǎng)情緒影響下多頭紛紛獲利離場(chǎng)。

　　如果說(shuō)周二乙二醇暴跌主要是由供需端預(yù)期的改變主導(dǎo)，昨日PTA跌停主要原因則在于成本端走弱。

　　截至3月10日，PX加工費(fèi)跌至230美元/噸，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)跌破300元/噸?！爱?dāng)下PTA各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)均被壓縮在較低水平，使得PTA和原油相關(guān)性極高，受油價(jià)波動(dòng)影響最為明顯，一旦油價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，PTA將首當(dāng)其沖跟跌?！敝炝⒑奖硎?，由于今年P(guān)TA供應(yīng)端壓力過(guò)大，利潤(rùn)難有大的起色，PTA長(zhǎng)期邏輯仍圍繞成本端波動(dòng)為主，油價(jià)直接指引原料PX走勢(shì)方向。

　　“從基本面看，3月PTA供應(yīng)端檢修預(yù)期增加，加工費(fèi)處低位區(qū)間?！敝写笃谪浄治鰩熓Y碩朋表示，雖新裝置開始投產(chǎn)，但整體短期仍供應(yīng)偏緊。下游聚酯負(fù)荷恢復(fù)至90%以上，各產(chǎn)品利潤(rùn)偏高，聚酯庫(kù)存短期低位累庫(kù)，同時(shí)下游產(chǎn)銷放緩，終端原料庫(kù)存目前偏高。“整體來(lái)看，3月PTA供需整體改善，基差預(yù)計(jì)仍然偏強(qiáng)，但短期成本端承壓下行，同時(shí)后期待投產(chǎn)裝置仍將導(dǎo)致供應(yīng)壓力增加，壓力仍偏大?！?/p>

　　同樣在光大期貨分析師周邀看來(lái)，當(dāng)前PTA加工費(fèi)處較低水平，3月多家PTA生產(chǎn)企業(yè)存在檢修計(jì)劃，且低加工費(fèi)條件下不排除有更多檢修出現(xiàn)，短期內(nèi)PTA存在供應(yīng)收縮。

　　隨著前期檢修的聚酯裝置陸續(xù)開啟，聚酯負(fù)荷快速提升，目前已升至93%左右。加彈織造開工也已基本回到春節(jié)前水平，坯布庫(kù)存繼續(xù)下降，聚酯需求向好對(duì)原料價(jià)格也存在支撐。不過(guò)隨著聚酯產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲，終端織造抵觸情緒也日漸顯現(xiàn)，終端補(bǔ)倉(cāng)積極性下降，聚酯產(chǎn)銷已多日維持低迷。

　　“短期PTA供需面還算良性，油價(jià)雖出現(xiàn)小幅調(diào)整，但仍維持高位振蕩，PTA成本端支撐仍在?！敝苎J(rèn)為，短期PTA進(jìn)一步下跌空間較有限?！霸?021年P(guān)TA整體供大于求前提下，PTA成本定價(jià)邏輯仍沒(méi)有改變。后期PTA絕對(duì)價(jià)格波動(dòng)仍將跟隨油價(jià)，需要時(shí)刻關(guān)注原油價(jià)格走勢(shì)，同時(shí)在低加工費(fèi)條件下需要關(guān)注PTA大廠檢修動(dòng)態(tài)?！?/p>