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　　去年跌了將近一整年的PTA終于在近期原油上漲的拉動(dòng)下，出現(xiàn)連續(xù)較大突破，短期期價(jià)不斷刷新，在昨日近板試探下21合約今日全線漲停。PTA此輪上漲離不開原料端價(jià)格頻增以及加工成本的支撐，雖然高位的社會(huì)庫(kù)存仍是PTA身上最重的壓價(jià)錨，但近來下游開工需求的利好以及裝置停車的及時(shí)沖抵，積勢(shì)已久的PTA在短期內(nèi)仍有爆發(fā)動(dòng)力，主力05合約今日?qǐng)?bào)收4882，漲幅5.03%，盤面價(jià)格漲至去年下跌前水平。

　　上游高企提漲價(jià)格，成本激增支撐大漲

　　2月份，作為PTA的原料端，不論是石腦油還是PX價(jià)格都走出了一波順暢反彈。原油方面，在美國(guó)暴雪限制開采的影響下價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，據(jù)美國(guó)能源信息署EIA昨日公布的報(bào)告顯示，截至上周，美國(guó)原油庫(kù)存增加128.5萬桶，預(yù)期為減少650萬桶，但精煉油庫(kù)存銳減近500萬桶，降幅大于預(yù)期和前值；上周美國(guó)原油日產(chǎn)量減少110萬桶，為歷史最大降幅，原油進(jìn)口量下降460萬桶/天，為1992年以來最低。

　　有了原油的助攻，PX及石腦油的價(jià)格得以迅速修復(fù)，2月份PX加工費(fèi)突破210美元/噸，在其去庫(kù)背景下，未來加工費(fèi)或?qū)⒕S持高位，反觀PTA，雖然加工費(fèi)出現(xiàn)被擠壓，但在近幾日價(jià)格爆漲的行情下，PTA加工費(fèi)也出現(xiàn)了一定程度增長(zhǎng)，2月24日PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)為355元/噸，較前一日上漲81元/噸，這也令其生長(zhǎng)成本增加，企業(yè)4700左右的理論生產(chǎn)成本也將支撐PTA期價(jià)。

　　另外需要注意的是，鑒于近期油價(jià)的回升，有消息人士稱OPCE+產(chǎn)油國(guó)將考慮從4月起放寬產(chǎn)量限制，所以即將在3月初召開的OPEC+產(chǎn)有國(guó)會(huì)議可能影響未來原油走勢(shì)，屆時(shí)跟隨原油上漲的PTA或?qū)⒚媾R一定回落風(fēng)險(xiǎn)。

　　裝置檢修致供應(yīng)收緊，下游回暖起價(jià)格支撐

　　PTA裝置開工率的下滑也是導(dǎo)致當(dāng)下供應(yīng)收緊價(jià)格上行的重要因素，截至上周五，PTA裝置開工率為87.06%，較春節(jié)前下降2.44%，而開工的下滑主要因?yàn)橐菔⒑Ｄ?00萬噸/年的PTA裝置以及上海石化(600688)40萬噸裝置進(jìn)入檢修，同時(shí)揚(yáng)子石化65萬噸/年的PTA裝置有降負(fù)動(dòng)作。

　　此外，3-4月份預(yù)期檢修裝置產(chǎn)能也已突破1000萬噸，疊加虹港石化二期250萬噸新裝置產(chǎn)能投產(chǎn)的推遲，短期供應(yīng)面利好盤面價(jià)格。

　　下游需求方面，節(jié)后下游市場(chǎng)逐漸回暖裝置開工也均有不同程度升溫，下游織造工廠裝置負(fù)荷也逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，聚酯價(jià)格也隨原料上行出現(xiàn)不同程度上上漲。截至2月23日，聚酯開工負(fù)荷為88.82%，較春節(jié)前上漲9.6%。并且下游聚酯庫(kù)存壓力不大，預(yù)計(jì)3月份聚酯負(fù)荷能在90%附近水平。

　　綜上，原料價(jià)漲成本抬升為PTA此輪大漲的關(guān)鍵，在加上短期供需雙利多的基本面支撐，當(dāng)然其中有積攢一年的情緒助推，所以在短期內(nèi)PTA或?qū)⒕S持強(qiáng)勢(shì)行情向上突破。但需要的注意兩點(diǎn)是，隨著時(shí)間推移得州惡劣天氣影響漸消散，以及三月初歐佩克+會(huì)議就產(chǎn)油國(guó)恢復(fù)限產(chǎn)進(jìn)行的討論；其二就是高位的社會(huì)庫(kù)存仍是不可忽視的因素，盡管目前因裝置停車及原料減產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)收緊，但整體庫(kù)存的寬松局面未有根本性變化，所以追高PTA需要防范一定風(fēng)險(xiǎn)。