久久国产中文日韩欧美旡码,久久国产丝袜精品电影,国产亚洲精品久麻豆系列,国产欧美日韩在线中文一区,亚洲V∧在线观看精品,中文无码ab,老色鬼久久亚州AV综合

　　報告導(dǎo)讀

　　目前疫情或短期影響棉花運輸和加工。需求方面，國內(nèi)前期冬季補貨和春季備貨期、海外市場進入補庫周期，下游紡織企業(yè)走貨較好，但臨近放假企業(yè)或?qū)⒅鸩綔p少棉花儲備。美國禁令或限制新疆棉及其下游產(chǎn)品的出口，關(guān)注具體影響。本年度北疆機采棉成本基本鎖定14300-14400元/噸，成本支撐較強。且前期因棉花受災(zāi)，導(dǎo)致大部分不符合交割標準，目前倉單壓力較小。

　　投資要點

　　CF05可在14700附近多單入場。

　　一、供需情況

　　1．新棉公檢進度

　　新疆地區(qū)皮棉累計加工總量538.62萬噸，其中，自治區(qū)皮棉加工量333.59萬噸，兵團皮棉加工量205.04萬噸。全國已公證檢驗棉花546.1389萬噸，其中新疆棉為532.2583萬噸，內(nèi)地棉為13.8806萬噸。

　　整體來看公檢量同比增加。2020年度新疆棉上市時間比2019年度早5-7天左右，內(nèi)地上市時間跟上年度相差不大。而質(zhì)量方面，本年度棉花前期由于生長期受災(zāi)害影響，棉花質(zhì)量整體差于去年。

　　打開APP 閱讀最新報道

　　資料來源：浙商期貨研究中心

　　2．美棉情況

　　美國農(nóng)業(yè)部（USDA）1月供需報告顯示，全球2020/21年度棉花年末庫存預(yù)估調(diào)降至9，632萬包，單產(chǎn)預(yù)估為每英畝825磅，收割面積預(yù)估為870萬英畝，棉花產(chǎn)量預(yù)估為1，495萬包。

　　美國農(nóng)業(yè)部（USDA）出口銷售報告顯示，美國2020/21年度陸地棉出口銷售凈增32.27萬包，較之前一周增加10%，較前四周均值增加22%。

　　二、供給端

　　1．儲備棉輪入

　　此次計劃輪入50萬噸新疆棉。2020年11月26日至11月30日，內(nèi)外棉價差已連續(xù)三個工作日超過800元/噸，12月1日暫停新疆棉輪入交易。在輪入期間，當內(nèi)外棉價差回落至800元/噸以內(nèi)時，回落后第一個工作日重新啟動交易。

　　圖1：2019/20年度鄭棉、現(xiàn)貨與儲備棉輪換價格對比

　　資料來源：浙商期貨研究中心、中國棉花信息網(wǎng)

　　2．進口棉

　　2020年12月我國棉花進口量35萬噸，環(huán)比同比激增。2020年我國累計進口棉花174萬噸。

　　圖2：國內(nèi)棉花進口量（單位：噸）

　　資料來源：浙商期貨研究中心

　　圖3：內(nèi)外棉價差（單位：元/噸）

　　資料來源：浙商期貨研究中心

　　近期中國棉花現(xiàn)貨價格穩(wěn)定在15300附近，滑準稅下進口美棉成本在14200附近震蕩，因此進口利潤在500附近，進口壓力或有所增加。

　　近期下游傳統(tǒng)淡季特征日益凸顯，但整體情況仍好于上一年度。

　　仍需關(guān)注中美貿(mào)易情況以及疫情情況。

　　3．棉花庫存

　　2020年11月底全國棉花商業(yè)庫存總量約457.07萬噸，較上月增加137.87萬噸，增幅43.19%，高于去年同期7.40萬噸。11月，棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存繼續(xù)略有回升。截至11月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為72.31萬噸，較上月底上升0.19萬噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為86.45萬噸，較上月上升0.61萬噸。

　　目前河北疫情或影響棉花收購和加工，短期內(nèi)內(nèi)地面的供應(yīng)量或有所減少。需求方面，國內(nèi)處于冬季補貨和春季備貨期、海外市場進入補庫周期，下游紡織企業(yè)走貨較好，企業(yè)增加棉花儲備。預(yù)計后期全國棉花庫存將出現(xiàn)回落。

　　圖4：國內(nèi)商業(yè)庫存（單位：萬噸）

　　資料來源：浙商期貨研究中心、WIND

　　圖5：國內(nèi)棉花工業(yè)庫存（單位：萬噸，%）

　　資料來源：浙商期貨研究中心、WIND

　　倉單情況

　　截止1月29日，鄭棉倉單量為16857張，有效預(yù)報為2164張，倉單折棉花量為67.42萬噸（每張倉單=8手合約*5噸/手=40噸），近期倉單量繼續(xù)增加，處于近年均值水平。下游紡織企目前庫存較為充足且消化較慢，供給壓力仍需時間消化。

　　圖6：鄭棉倉單量（單位：張）

　　資料來源：浙商期貨研究中心、鄭商所

　　4．需求端

　　4.1．終端需求

　　2020年12月我國紡織服裝出口額為262億美元，同比增長5%，環(huán)比增長6.6%；其中紡織紗線、織物及制品出口額為122.9億美元，同比增長11.7%，環(huán)比增長2.1%；服裝及衣著附件出口額為139.1億美元，同比下降0.3%，環(huán)比增長10.8%。

　　1-12月我國紡織服裝累計出口額為2912.2億美元，同比增長9.6%，其中紡織紗線、織物及制品出口額為1538.4億美元，同比增長29.2%；服裝及衣著附件出口額為1373.8億美元，同比下降6.4%。12月我國紡織紗線?？椢锛爸破烦隹诶^續(xù)保持兩位數(shù)增長，服裝及衣著附件結(jié)束連續(xù)四個月的同比增長，出現(xiàn)小幅下滑。

　　圖7：服裝出口值（單位：億元）

　　資料來源：海關(guān)總署

　　2020年12月，中國棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為66.26%，環(huán)比上升10.45個百分點，大幅高于50榮枯線以上。本月棉紗庫存減少，棉花庫存增加，生產(chǎn)量和開機率略有增加，新訂單大幅增加。

　　圖8：紡織業(yè)PMI

　　資料來源：浙商期貨研究中心

　　4.2．下游企業(yè)庫存情況

　　圖9：紡企棉花日均庫存（單位：天）

　　資料來源：浙商期貨研究中心、中國棉紡織信息網(wǎng)

　　圖10：紡企棉紗日均庫存（單位：天）

　　資料來源：浙商期貨研究中心、中國棉紡織信息網(wǎng)

　　圖11：織廠棉紗庫存（單位：天）

　　資料來源：浙商期貨研究中心、中國棉紡織信息網(wǎng)

　　圖12：全棉胚布庫存（單位：天）

　　資料來源：浙商期貨研究中心、中國棉紡織信息網(wǎng)

　　紡企棉花日均庫存為40.4天，紡企棉紗日均庫存為4.3天；織廠棉紗日均庫存為17.2天，全棉胚布庫存為19.8天。近期紡織廠原材料庫存較為充足，而產(chǎn)成品陸續(xù)出庫。目前新頒布的對新疆棉的禁令，將范圍從兵團擴大至整個新疆維吾爾自治區(qū)，且該禁令也適用于在第三國加工或制造的產(chǎn)品，短期內(nèi)或?qū)⒂绊懴掠纹髽I(yè)外銷。中美貿(mào)易后期政策仍是最大不確定性，需繼續(xù)關(guān)注疫情以及中美貿(mào)易磋商的進一步進展。

　　4.3．國產(chǎn)紗利潤及進口情況

　　下游進入傳統(tǒng)消費淡季，特征日益凸顯，但目前紗線利潤尚佳。目前32S即時利潤在840元/噸左右。庫存利潤來看，30日庫存利潤最佳，但是仍倒掛在1330元/噸，而10日利潤最差，大約在800附近。目前，紡織企業(yè)備貨較為充裕，產(chǎn)成品出貨較為順暢，陸續(xù)有新增訂單。需關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)展對下游出口信心的影響以及疫情的情況。

　　圖13：紡企32S即時利潤估算（單位：元/噸）

　　資料來源：浙商期貨研究中心

　　圖14：紡企32S庫存狀態(tài)利潤估算（單位：元/噸）

　　資料來源：浙商期貨研究中心

　　2020年12月進口棉紗量為18萬噸，同比環(huán)比有所增加。

　　圖15：32S棉紗國內(nèi)外價差（單位：元/噸）

　　資料來源：浙商期貨研究中心

　　圖16：棉紗歷史進口量（單位：噸）

　　資料來源：浙商期貨研究中心、海關(guān)總署

　　5．鄭棉價差

　　圖17：CF5-9價差

　　資料來源：浙商期貨研究中心

　　CF2005-CF2009價差近期在-190附近震蕩。

　　6．基差

　　截止1月29日棉花基差為193。本月現(xiàn)貨價格期貨價格雙雙震蕩，基差小幅震蕩。

　　圖18：棉花5月基差（單位：元/噸）

　　資料來源：浙商期貨研究中心

　　三、后市觀點

　　目前疫情或短期影響棉花運輸和加工。需求方面，國內(nèi)前期冬季補貨和春季備貨期、海外市場進入補庫周期，下游紡織企業(yè)走貨較好，但臨近放假企業(yè)或?qū)⒅鸩綔p少棉花儲備。美國禁令或限制新疆棉及其下游產(chǎn)品的出口，關(guān)注具體影響。本年度北疆機采棉成本基本鎖定14300-14400元/噸，成本支撐較強。且前期因棉花受災(zāi)，導(dǎo)致大部分不符合交割標準，目前倉單壓力較小。

　　浙商期貨 倪筱瑋 章婧婧