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　　2021年1月以來(lái)鄭棉主力CF2105合約從15610元/噸年度高點(diǎn)連續(xù)振蕩回調(diào)，雖多頭試圖背靠15000元/噸蓄力反彈，但兩次嘗試均以失敗告終，市場(chǎng)、盤面短線看多入市情緒出現(xiàn)明顯回落。

　　近幾日，除棉花貿(mào)易商、加工企業(yè)基差點(diǎn)價(jià)成交相對(duì)活躍外，無(wú)論基差報(bào)價(jià)、“一口價(jià)”現(xiàn)貨成交都逐漸冷清，國(guó)內(nèi)皮棉銷售進(jìn)度進(jìn)一步放緩。部分新疆軋花廠明顯惜售，報(bào)價(jià)資源減少甚至不對(duì)外報(bào)價(jià)。

　　哪些因素對(duì)近期鄭棉盤面形成打壓呢？歸納如下幾點(diǎn)：一是央行回收流動(dòng)性，國(guó)內(nèi)股市、債市、大宗商品期貨普跌，重壓之下鄭棉連續(xù)回落；二是進(jìn)入1月下旬江蘇、浙江、山東、河北等地織布及服裝廠等陸續(xù)放假或公布放假計(jì)劃，再加沿海地區(qū)各輕紡城提前關(guān)門，棉紗、坯布出貨明顯減緩，終端壓力向棉花期現(xiàn)市場(chǎng)傳導(dǎo)；三是2020/21年度新疆棉花總產(chǎn)量明顯高于預(yù)期，本年度國(guó)內(nèi)棉花供給非常充足，不存在缺口和炒作條件；四是中美關(guān)系走向仍就充滿不確定性，始終是懸在棉市上方的達(dá)摩克里斯之劍。

　　不過(guò)目前鄭棉并不認(rèn)同一些機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)提出的CF2105合約重回14000元/噸。雖短線因需求、貨幣流動(dòng)性、外圍因素影響，鄭棉主力有望在14500-15000元/噸廂體盤整，但短期企穩(wěn)、蓄力后目標(biāo)仍是15500元/噸以上，不要過(guò)份“追空殺跌”，主要有以下三點(diǎn)理由：

　　一是2021年1季度我國(guó)貨幣政府寬松大方向不變。1月29日央行再次釋放980億流動(dòng)性，表明1季度貨幣寬松政策并沒(méi)有出現(xiàn)“拐點(diǎn)”；二是新冠疫苗全球范圍內(nèi)加快接種，疫情有望被控制住，2021年紡服消費(fèi)將加快回暖直至恢復(fù)至疫前水平；三是棉花成本及鄭棉倉(cāng)單、有效預(yù)報(bào)數(shù)量同比大幅下降，有助于春節(jié)后棉價(jià)反彈。從調(diào)查看，截至1月底新疆棉3128B在監(jiān)管庫(kù)綜合成本約14500-14700元/噸(含財(cái)務(wù)成本)，因此當(dāng)CF2105合約低于14700元/噸，棉花加工企業(yè)幾乎沒(méi)有套保積極性。