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　　乙二醇部分檢修裝置將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，而春節(jié)期間織造行業(yè)將季節(jié)性降負，乙二醇價格因此承壓。不過，港口庫存持續(xù)下降，且煤制領(lǐng)域大幅虧損，乙二醇整體供應(yīng)偏緊格局難以改變。短期內(nèi)，乙二醇價格將有所回調(diào)，但幅度有限。

　　受開工負荷小幅提升和終端需求走淡的影響，乙二醇價格短期預(yù)計回落。但是，由于煤制乙二醇生產(chǎn)陷入虧損，煤制產(chǎn)品供應(yīng)很難有效恢復(fù)，在成本的支撐下，乙二醇價格中期偏強走勢不變。

　　供應(yīng)存在小幅上升預(yù)期

　　受疫情影響，全球原油市場供過于求問題不斷加劇，即使OPEC+保持較高的限產(chǎn)規(guī)模，國際原油價格也未能恢復(fù)到疫情前的水平。與之相對應(yīng)，受環(huán)保限產(chǎn)、需求旺盛等因素提振，國內(nèi)煤炭價格大幅攀升，比去年同期高出50%左右，這導(dǎo)致原本成本低廉的煤制乙二醇，由于原料價格大幅上漲而陷入虧損局面。目前，國內(nèi)煤制乙二醇和甲醇制乙二醇虧損幅度接近1000元/噸，外采乙烯制乙二醇和石腦油制乙二醇生產(chǎn)情況稍好，處于微利狀態(tài)。經(jīng)營虧損，煤制乙二醇企業(yè)的生產(chǎn)積極性下降。截至1月22日，非乙烯制乙二醇裝置開工負荷為43.39%，較去年同期下降30.73個百分點；乙烯制乙二醇的開工負荷為55.68%，較去年同期下降13.17個百分點。臨近月底，通遼金煤、內(nèi)蒙古榮信、寧波富德等的裝置將陸續(xù)重啟，乙二醇供應(yīng)存在小幅上升預(yù)期。

　　去年四季度以來，乙二醇內(nèi)外盤價格倒掛。由于進口貨源不具備價格優(yōu)勢，進口量較往年有所收縮。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，國內(nèi)共進口乙二醇192萬噸，較前年同期下降60.5萬噸，降幅為23.96%。進口不及預(yù)期，國內(nèi)乙二醇港口庫存也持續(xù)下降。截至1月21日，華東港口乙二醇庫存為66.88萬噸，較去年9月底下降62.12萬噸，降幅為48.16%。偏低的港口庫存對乙二醇價格特別是華東市場價格起到了較強的支撐作用，近期華東市場乙二醇價格堅挺，促使期貨盤面高位運行。不過，需要注意，雖然庫存持續(xù)下滑，但相較去年同期仍然增加10.98萬噸，增幅為19.64%，貨源緊缺問題并沒有往年嚴重。

　　需求季節(jié)性走淡影響不大

　　臨近春節(jié)，化纖終端服裝織造行業(yè)將集中放假，開工負荷勢必季節(jié)性回落。截至1月26日，聚酯裝置開工負荷為83.86%，較去年同期高3.03個百分點；織造裝置開工負荷為55%，較去年同期高5個百分點。終端織造行業(yè)春節(jié)期間大規(guī)模降負短期會導(dǎo)致上游累庫，但由于屬于季節(jié)性規(guī)律，其對盤面的影響有限。不僅如此，受疫情影響，今年春節(jié)期間工人返鄉(xiāng)過年受到極大限制，企業(yè)因人工不足被迫停產(chǎn)的現(xiàn)象好于往年。

　　目前，聚酯除FDY外，長絲、切片生產(chǎn)均有一定利潤，生產(chǎn)積極性尚可。此外，由于長絲庫存低于去年同期，聚酯去庫存的壓力緩和，春節(jié)期間終端消費走淡對聚酯生產(chǎn)的影響相對有限。

　　后市預(yù)測

　　近期，乙二醇部分檢修裝置將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，市場供應(yīng)小幅增加。與之相對，終端織造春節(jié)期間將大規(guī)模降負，乙二醇需求隨之下滑。短期乙二醇供應(yīng)逐漸寬松，價格承壓。不過，考慮到港口庫存持續(xù)下降以及煤制領(lǐng)域大幅虧損，供應(yīng)整體偏緊的格局難以改變?？傮w上，可以預(yù)計，乙二醇價格面臨回調(diào)風(fēng)險，但下行幅度有限，偏強運行基礎(chǔ)沒有改變。