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　　開源證券-化工行業(yè)周報：原油強(qiáng)勢反彈提振化纖、煤化工產(chǎn)業(yè)鏈景氣度-210110

　　1.本周行業(yè)觀點(diǎn)：原油反彈提振化工景氣度，繼續(xù)關(guān)注化纖、煤化工、氟化工隨著國際油價強(qiáng)勢反彈，化工景氣指數(shù)繼續(xù)提升。

　　2.本周，OPEC+就2月和3月份產(chǎn)量政策達(dá)成一致；同時，美國民主黨或推出更多刺激法案以提振經(jīng)濟(jì)，歐洲的新一輪預(yù)算與刺激計(jì)劃即將生效等，提升原油需求預(yù)期。

　　3.本周國際油價四日連漲，截止本周五收盤，紐約2月原油期貨、布倫特3月原油分別收漲1.41、1.61美元報52.24、55.99美元/桶。

　　4.隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、化工龍頭業(yè)績持續(xù)改善、國際油價反彈等提振，本周化工景氣指數(shù)繼提升：截至本周五，化工行業(yè)指數(shù)報3854.73點(diǎn)，較上周五上漲5.63%；CCPI報4168點(diǎn)，較上周五上漲0.77%。

　　5.從原油需求方面來看，中國國有和民營企業(yè)煉油廠繼續(xù)擴(kuò)張，2020年中國獨(dú)立煉油廠的原油和瀝青混合物進(jìn)口量同比增長42.2%，創(chuàng)下歷史新高。

　　6.近日，我國商務(wù)部已將2021年民營煉油廠和國有公司小型子公司的原油進(jìn)口配額上限上調(diào)20%，達(dá)到2.43億噸(488萬桶/日)。

　　7.我們看好2021年我國原油進(jìn)口將保持強(qiáng)勢，國內(nèi)原油開工率和加工量有望繼續(xù)增加。

　　8.在當(dāng)前時點(diǎn)上，我們建議繼續(xù)關(guān)注海內(nèi)外需求邊際繼續(xù)改善、全球產(chǎn)能向中國集中、行業(yè)向龍頭集中、現(xiàn)金流量健康、估值較低的化工子行業(yè)龍頭：聚氨酯、煤化工、大煉化、化纖(滌綸、氨綸、粘膠)、氟化工、農(nóng)藥、維生素行業(yè)等，繼續(xù)“買入復(fù)蘇”。

　　9.受益標(biāo)的：【化工龍頭白馬】萬華化學(xué)、華魯恒升、恒力石化、揚(yáng)農(nóng)化工、華峰氨綸、新和成、榮盛石化；【低估值龍頭】三友化工、金石資源、黑貓股份、海利得、巨化股份、三美股份、利民股份；【彈性標(biāo)的】魯西化工、新鳳鳴、濱化股份。

　　10.【化纖產(chǎn)業(yè)鏈】本周各化纖品種庫存仍處于歷史低位，我們看好海外需求復(fù)蘇繼續(xù)帶動化纖行業(yè)景氣上行。

　　11.臨近年關(guān)，我們建議緊密跟蹤春節(jié)前化纖品種的開工及庫存狀況。

　　12.受益標(biāo)的：華峰氨綸、恒力石化、新鳳鳴、榮盛石化、三友化工。

　　13.【煤化工產(chǎn)業(yè)鏈】國內(nèi)動力煤、無煙煤市場價格持續(xù)強(qiáng)勢，疊加國際油價上漲影響煤化工比較優(yōu)勢，本周尿素、乙二醇等煤化工產(chǎn)品價格大幅上漲后高位震蕩。

　　14.下游聚酯、織機(jī)開工率高位，我們預(yù)計(jì)下周乙二醇將高位震蕩。

　　15.受益標(biāo)的：華魯恒升、魯西化工等。

　　16.【氟化工產(chǎn)業(yè)鏈】目前在需求復(fù)蘇、成本面支撐作用下，螢石、含氟制冷劑產(chǎn)品已出現(xiàn)提價跡象。

　　17. 2021年我們看好終端需求將復(fù)蘇，建議重點(diǎn)關(guān)注氟化工產(chǎn)業(yè)鏈上中下游公司。

　　18.受益標(biāo)的：金石資源、三美股份、昊華科技、巨化股份、東岳集團(tuán)。

　　19.本周行業(yè)要聞：萬華化學(xué)(四川)天然氣制乙炔項(xiàng)目環(huán)境影響評價公示個體防護(hù)裝備配備標(biāo)準(zhǔn)將于2022年1月1日全面實(shí)施，泰和新材為標(biāo)準(zhǔn)總則起草單位之一；韓國曉星36萬噸氨綸及原料配套項(xiàng)目將落戶寧夏；恒力石化(惠州)500萬噸PTA項(xiàng)目正式開工；多家輪胎企業(yè)齊發(fā)漲價通知；萬華化學(xué)(四川)有限公司天然氣制乙炔產(chǎn)業(yè)鏈及園區(qū)配套公輔工程項(xiàng)目環(huán)境影響評價(征求意見稿)公示；新疆探明一超大型螢石礦床，礦物量達(dá)5000萬噸。

　　20.風(fēng)險提示：油價大幅下跌；環(huán)保督察不及預(yù)期；下游需求疲軟；經(jīng)濟(jì)下行。