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上周中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，中美將同步取消91%的關(guān)稅和暫停實(shí)施24%的“對(duì)等關(guān)稅”。會(huì)談取得了實(shí)質(zhì)性成果，好于預(yù)期，向市場(chǎng)傳遞出積極信號(hào)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)受此提振。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至5月19日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在14551元/噸，周漲幅為2.47%，較月初上漲2.41%。

國(guó)內(nèi)方面：

宏觀方面：上周，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談宣布雙方同時(shí)將4月2日以后加征的關(guān)稅取消91%，保留10%，暫停90天實(shí)施24%，會(huì)談結(jié)果超出市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)金融和商品市場(chǎng)樂(lè)觀情緒快速升溫，鄭棉期貨價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁，最高漲至13480元/噸，突破一個(gè)月以來(lái)高點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨上漲。

供應(yīng)方面：中國(guó)棉花協(xié)會(huì)調(diào)查結(jié)果顯示：預(yù)計(jì)2025年全國(guó)植棉面積為4482.3萬(wàn)畝，同比增長(zhǎng)1.8%，增幅較上期擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)，其中新疆4090萬(wàn)畝，同比增長(zhǎng)3.3%，增幅較上期擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)。新棉生長(zhǎng)方面，隨著新疆地區(qū)氣溫不斷升高，大部分棉田已經(jīng)出苗。

據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月棉花進(jìn)口量約為6萬(wàn)噸，同比減少82.2%，較3月份降幅略有擴(kuò)大(3月同比減少81.42%)。2025年1-4月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花約40萬(wàn)噸，同比減少71.1%。

需求方面：成本帶動(dòng)下棉紗價(jià)格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，當(dāng)前紡織企業(yè)出貨狀況良好，主要以交付訂單貨物為主。不過(guò)，后續(xù)新訂單情況未有顯著變化，下游市場(chǎng)觀望情緒較濃，紡織企業(yè)開(kāi)機(jī)負(fù)荷小幅增加，但仍低于往年同期水平，淡季周期內(nèi)，需求端支撐有限。

國(guó)際方面：

美國(guó)農(nóng)業(yè)部全球棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)顯示，5月預(yù)測(cè)全球棉花產(chǎn)量為2565.1，同比減少71萬(wàn)噸。不過(guò)由于期初庫(kù)存的增長(zhǎng)超過(guò)產(chǎn)量的下降，2025/26年度，全球棉花供應(yīng)較上年度增長(zhǎng)約1.5%，消費(fèi)量增長(zhǎng)1.2%，至2570.9萬(wàn)噸。期末庫(kù)存與2024/25年度基本持平，為1706.6萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)美棉產(chǎn)量為315.7萬(wàn)噸，略高于2024/25年度的313.75萬(wàn)噸。出口量預(yù)計(jì)回升至272.16萬(wàn)噸，高于上年度的241.68萬(wàn)噸，期末庫(kù)存為113.2萬(wàn)噸，較上年度上調(diào)8.7萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為36.6%。

后市預(yù)測(cè)：

近期市場(chǎng)關(guān)注重心還是更多在于宏觀方面，綜合來(lái)看，中美貿(mào)易緩和給予市場(chǎng)一定信心，宏觀將提振棉價(jià)，但關(guān)稅風(fēng)波的不確定性仍較大，后續(xù)貿(mào)易政策走向仍將影響行情。國(guó)內(nèi)方面穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策發(fā)力，需求不足或?qū)⒏纳?，需持續(xù)關(guān)注政策落地情況。

從現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存以及下一季種植預(yù)期來(lái)看，缺乏明顯利好支撐，隨著行業(yè)傳統(tǒng)淡季的來(lái)臨，市場(chǎng)需求將逐減弱。在需求端動(dòng)力不足、供應(yīng)端相對(duì)充裕的雙重影響下，預(yù)計(jì)短期價(jià)格將出現(xiàn)僵持不下的局面，后市仍需關(guān)注進(jìn)入淡季后基本面的變化。