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上周中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進(jìn)展，中美將同步取消91%的關(guān)稅和暫停實施24%的“對等關(guān)稅”。會談取得了實質(zhì)性成果，好于預(yù)期，向市場傳遞出積極信號，國內(nèi)棉價受此提振。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至5月19日3128B級皮棉現(xiàn)貨價格在14551元/噸，周漲幅為2.47%，較月初上漲2.41%。

國內(nèi)方面：

宏觀方面：上周，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談宣布雙方同時將4月2日以后加征的關(guān)稅取消91%，保留10%，暫停90天實施24%，會談結(jié)果超出市場預(yù)期，國內(nèi)金融和商品市場樂觀情緒快速升溫，鄭棉期貨價格走勢強勁，最高漲至13480元/噸，突破一個月以來高點，現(xiàn)貨價格跟隨上漲。

供應(yīng)方面：中國棉花協(xié)會調(diào)查結(jié)果顯示：預(yù)計2025年全國植棉面積為4482.3萬畝，同比增長1.8%，增幅較上期擴(kuò)大1.4個百分點，其中新疆4090萬畝，同比增長3.3%，增幅較上期擴(kuò)大1.5個百分點。新棉生長方面，隨著新疆地區(qū)氣溫不斷升高，大部分棉田已經(jīng)出苗。

據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國4月棉花進(jìn)口量約為6萬噸，同比減少82.2%，較3月份降幅略有擴(kuò)大(3月同比減少81.42%)。2025年1-4月，我國累計進(jìn)口棉花約40萬噸，同比減少71.1%。

需求方面：成本帶動下棉紗價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，當(dāng)前紡織企業(yè)出貨狀況良好，主要以交付訂單貨物為主。不過，后續(xù)新訂單情況未有顯著變化，下游市場觀望情緒較濃，紡織企業(yè)開機(jī)負(fù)荷小幅增加，但仍低于往年同期水平，淡季周期內(nèi)，需求端支撐有限。

國際方面：

美國農(nóng)業(yè)部全球棉花供需預(yù)測月報顯示，5月預(yù)測全球棉花產(chǎn)量為2565.1，同比減少71萬噸。不過由于期初庫存的增長超過產(chǎn)量的下降，2025/26年度，全球棉花供應(yīng)較上年度增長約1.5%，消費量增長1.2%，至2570.9萬噸。期末庫存與2024/25年度基本持平，為1706.6萬噸。預(yù)計美棉產(chǎn)量為315.7萬噸，略高于2024/25年度的313.75萬噸。出口量預(yù)計回升至272.16萬噸，高于上年度的241.68萬噸，期末庫存為113.2萬噸，較上年度上調(diào)8.7萬噸，庫存消費比為36.6%。

后市預(yù)測：

近期市場關(guān)注重心還是更多在于宏觀方面，綜合來看，中美貿(mào)易緩和給予市場一定信心，宏觀將提振棉價，但關(guān)稅風(fēng)波的不確定性仍較大，后續(xù)貿(mào)易政策走向仍將影響行情。國內(nèi)方面穩(wěn)增長、促消費政策發(fā)力，需求不足或?qū)⒏纳?，需持續(xù)關(guān)注政策落地情況。

從現(xiàn)階段國內(nèi)棉花庫存以及下一季種植預(yù)期來看，缺乏明顯利好支撐，隨著行業(yè)傳統(tǒng)淡季的來臨，市場需求將逐減弱。在需求端動力不足、供應(yīng)端相對充裕的雙重影響下，預(yù)計短期價格將出現(xiàn)僵持不下的局面，后市仍需關(guān)注進(jìn)入淡季后基本面的變化。