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4月以來棉價大幅下跌，棉花價格下跌主要受宏觀情緒影響，美國關(guān)稅消息頻出，政策反復(fù)，宏觀面壓力增大；基本面來看，供應(yīng)端繼續(xù)維持寬松的局面，需求端偏弱，棉價區(qū)間震蕩。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至4月27日3128B級皮棉現(xiàn)貨價格在1461元/噸，較月初下跌4.26%。

期貨方面，4月鄭棉價格大幅走低，跌破12900的大關(guān)，截至4月25日，主力合約結(jié)算價為13010元/噸，較月初下跌4.2%；ICE期棉方面，行情先跌后漲，截至4月25日，主力合約結(jié)算價為68.8美分/磅，較月初上漲0.81%。

宏觀方面：

月初美“對等關(guān)稅”落地，幅度超過此前市場預(yù)期，。涉及對中國輸美商品加征34%，并停止800美元以下小包裹關(guān)稅豁免。之后美國暫緩對其他國家征收關(guān)稅計劃，再次揚(yáng)言對中國加征245%關(guān)稅，18日特朗普突然變調(diào)表示“不愿再加征關(guān)稅”……關(guān)稅大棒繼續(xù)揮舞，但對國內(nèi)市場的影響程度有所減弱，在前期宏觀情緒有所釋放后棉價開始進(jìn)入調(diào)整階段。

國內(nèi)方面：

供應(yīng)端：繼續(xù)維持寬松的局面，據(jù)統(tǒng)計，截至4月中旬我國棉花商業(yè)庫存451.52萬噸；其中新疆庫存323.69萬噸；而內(nèi)地商業(yè)庫存為85.23萬噸。按照國家棉花監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)來看，截至4月24日，全國棉花銷售率為71.3%，同比提高1.6個百分點(diǎn)，較過去四年均值下降1.1個百分點(diǎn)。累計銷售皮棉476.1萬噸，同比增加64.6萬噸，較過去四年均值增加32.8萬噸。

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)最新種植意向調(diào)查顯示，2025年中國棉花意向種植面積4376.3萬畝，同比增加1.5%，增幅較上期收窄0.3個百分點(diǎn)，其中，新疆棉花意向種植面積為3890.4萬畝，同比增加2.6%，增幅較上期收窄0.6個百分點(diǎn)。

進(jìn)口棉花同比大幅下降，2025年3月我國進(jìn)口棉花約7萬噸，環(huán)比減少約5萬噸，同比下降約82.5%。1-3月我國進(jìn)口棉花約34萬噸，同比下降約67.5%。

需求端：4月中旬以后，多數(shù)規(guī)模以上紡企雖然開機(jī)率保持高開機(jī)水平，但由于棉紗線銷售滯緩，陸續(xù)進(jìn)入淡季，紡企謹(jǐn)慎補(bǔ)貨，剛需采購為主。下游織布廠和服裝企業(yè)限產(chǎn)的現(xiàn)象逐漸增多，部分小型紡企已開始輪休、錯峰開機(jī)降低紗線累庫的風(fēng)險。

內(nèi)需情況來看，3月份的服裝、鞋帽、針紡織品類零售額為1240億元，同比增加3.6%，處于歷年同期高位。如果國家出臺相關(guān)政策刺激服裝家紡等消費(fèi)，或?qū)?nèi)需市場有再次拉升作用。

出口方面：3月我國棉紗出口量3.14萬噸，環(huán)比增加67.89%，同比增加41.01%。繼1月、2月我國棉紗出口同比分別增長46.18%、12.19%后，3月棉紗出口再次大幅增長。2025年1-3月份我國累計棉紗出口量8.53萬噸，同比增加35.37%(累計出口金額3.33億美元，同比增加19.35%)。

3月，在外貿(mào)企業(yè)為避免更高關(guān)稅、集中“搶出口”，以及去年同期基數(shù)較低因素的共同拉動下，我國紡織服裝出口同比實(shí)現(xiàn)較快增長。3月，紡織服裝出口234億美元，增長12.9%，環(huán)比增長80.8%，1-3月，紡織服裝累計出口662.8億美元，增長1%。從當(dāng)前宏觀形式來看，2025年我國紡服的出口不確定性仍然較大。

國際方面：

美國農(nóng)業(yè)部公布4月份棉花供需報告，本月2024/25年度美國棉花供需平衡表變化不大，僅將出口減少10萬包至1090萬包，同時期末庫存由490萬包增加至500萬包。2024/25年度，全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量和貿(mào)易量均調(diào)減，期末庫存調(diào)增。全球產(chǎn)量環(huán)比減少6.9萬包；全球消費(fèi)量環(huán)比調(diào)減52萬包，全球期末庫存環(huán)比增加超過52萬包。

4月USDA全球產(chǎn)銷存預(yù)測 單位：萬噸

據(jù)USDA棉花出口周報統(tǒng)計，截止2025年4月10日，2024/25年度美棉累計簽約出口252.7萬噸，超過USDA預(yù)測全年度棉花出口目標(biāo)15.4萬噸，簽約進(jìn)度達(dá)到106.5%。而截止4月10日，中國已累計裝運(yùn)2024/25年度美棉15.5萬噸，占累計簽約量的92.4%。美國對進(jìn)口中國商品加征關(guān)稅達(dá)到145%，而中國對進(jìn)口美棉商品加征關(guān)稅125%，導(dǎo)致中國對美棉制品直接出口受阻的同時，美棉對中國市場出口也同步“冷凍”。

后市預(yù)測：

綜合來看，基本面短時間內(nèi)棉花供應(yīng)充足，需求一般，隨著“金三銀四”進(jìn)入尾聲，訂單增量有限多以小單為主，雖然當(dāng)前棉紗庫存相對偏低，但短時間棉花的基本面對棉花走勢影響相對有限。本月行情主要受宏觀層面影響較大，但近期隨著悲觀情緒的釋放和美國態(tài)度有所緩和，棉價或有所反彈，但宏觀面的不確定性對市場的影響也較大。