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上周現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)先跌后穩(wěn)態(tài)勢，關稅政策消息頻出，宏觀擾動因素較大，國內棉花行情急轉直下，現(xiàn)期貨行情連續(xù)大跌，鄭棉一度跌至12600關口，現(xiàn)期貨聯(lián)動下，棉花現(xiàn)貨也同步大跌。據生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至4月14日3128B級皮棉現(xiàn)貨價格在14315元/噸，周跌幅為3.5%。

宏觀方面：

美國暫停對部分國家加征關稅對股市起到提振，油價翻身也一度對棉花市場利好。不過，由于關稅政策的不確定性仍困擾市場走向，短期市場情緒還將繼續(xù)波動。4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關稅”的稅率進一步提高至125%。11日，國務院關稅稅則委員會公告，自2025年4月12日起，調整對原產于美國的進口商品加征關稅措施，由84%提高至125%。

中美關稅大戰(zhàn)將導致3月份以后中國對美出口溯源棉制品訂單逐漸大幅減少直至“脫鉤”，紡企對進口棉的需求將一降再降。特朗普表示將對華商品關稅從104%提高至125%，再加上特朗普上任前，美方已經對中方加征了平均19%關稅(其中棉類服裝是16.5%-17.5%)，因此對美出口棉制品合計關稅已不低于141%，中國對美棉紡織品、棉制服裝出口將全面叫停。

國內方面：

當前棉花商業(yè)庫存環(huán)比下降，目前位于近年來同期中位水平，種植端新棉播種已經開始，截至2025年4月7日，全疆棉花播種進度約14.1%，較前一周增加13個百分點。農業(yè)農村部月報顯示：受美方對我國出口商品加征關稅影響，中國紡織品服裝出口趨緩，消費量下調20萬噸至760萬噸，進口量下調20萬噸至150萬噸。

4月以來，棉紗價格小幅下跌，紡企訂單減少明顯，紡織行業(yè)提前進入淡季。受關稅影響，大部分外貿訂單被暫?；蛘呷∠?，市場壓價嚴重，但紡企前期原料陳本較高，報價較為謹慎，紡企開機平穩(wěn)，成品開始累庫。紡企表示美國訂單出現(xiàn)撤單現(xiàn)象，后續(xù)將暫停美國市場，下游訂單缺失引發(fā)成品庫存增加，截至4月11日，主流地區(qū)紡企開機負荷在75.5%，環(huán)比降幅0.26%，降至6周最低水平，后續(xù)開機或將繼續(xù)走弱，需求端對行情難有支撐。

國際方面：

上周美棉價格低位回升，截至11日，ICE期棉5月合約結算在65.89美分，周跌幅為0.15%。特朗普發(fā)文表示暫緩部分未反制國家關稅90天，利多市場情緒，大宗商品普漲。美國棉花主要是用于出口，出口依賴度很高，從現(xiàn)有數(shù)據可以明顯看出，本年度美棉出口總量是受到明顯影響的，出口中國棉花數(shù)量占比由2023/24年度的40%以上降低至10以內，但美國現(xiàn)行關稅政策下，進口美棉成本會進一步增加，巴西棉等競爭力提升，對美棉出口存有一定影響。

4月USDA全球產銷存預測 單位：萬噸

美國農業(yè)部公布4月份棉花供需報告，本月2024/25年度美國棉花供需平衡表變化不大，僅將出口減少10萬包至1090萬包，同時期末庫存由490萬包增加至500萬包。預計2024/25季平均陸地農場價格保持不變，為每磅63美分。2024/25年度，全球棉花產量、消費量和貿易量均調減，期末庫存調增。全球產量環(huán)比減少6.9萬包；全球消費量環(huán)比調減52萬包，全球期末庫存環(huán)比增加超過52萬包。

后市預測：

當前關稅政策對市場情緒沖擊較大，宏觀層面仍是近期市場關注重點，基本面影響相對有限。目前我國穩(wěn)經濟政策持續(xù)出臺，多家央企增持股票穩(wěn)固金融市場，后續(xù)相關利好或將持續(xù)，現(xiàn)行中美關稅政策下，紡服直接出口美國受阻，一定程度上影響紡服出口，關注轉口貿易情況。

產業(yè)方面，當前國內棉花供應端處于去庫階段，在貿易摩擦背景下本年度我國進口棉量同比或將明顯減少，種植端新棉播種已經開始，播種面積預期同比有小幅增加可能，短期棉價在宏觀影響下，或維持謹慎觀望，需加大關注下游訂單表現(xiàn)情況、實播面積以及天氣擾動等。