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　　3月下旬以來，鄭棉開啟震蕩反彈節(jié)奏，一方面刺激棉花加工企業(yè)加快皮棉銷售進(jìn)度；另一方面2022/23年度新疆棉基差、一口價采購有所放緩。隨著CF2305合約震蕩區(qū)間上移至14500-15000元/噸，關(guān)于本輪期貨反彈高點(diǎn)的分歧越來越大，不少機(jī)構(gòu)和涉棉企業(yè)認(rèn)為打開年度高點(diǎn)15275元/噸可能性較大。因此，目前棉花現(xiàn)貨市場上加快皮棉“去庫存”和“持貨待沽”兩種現(xiàn)象并存。

　　筆者認(rèn)為，在外圍商品整體反彈(尤其石油、能源、化工等表現(xiàn)搶眼)、資金炒作2023年棉花種植面積和主產(chǎn)棉區(qū)天氣、內(nèi)需訂單尚能支撐棉紡織企業(yè)開機(jī)率維持高位的大背景下，鄭棉CF2305合約上試15000元/噸或階段性破15000元/噸的概率客觀存在，但建議棉花加工企業(yè)在14500-15000元/噸區(qū)間(CF2309合約15000-15500元/噸)逐漸分批加大套期保值力度，以規(guī)避后市棉價寬幅波動的風(fēng)險。

　　涉棉企業(yè)、機(jī)構(gòu)、投資者短線需關(guān)注如下幾個利空因素：

　　一是美聯(lián)儲5月加息暫停的可能性不大。當(dāng)?shù)貢r間4月4日，美國克利夫蘭聯(lián)儲銀行行長洛蕾塔？梅斯特表示，美國聯(lián)邦儲備委員會可能再次加息以抑制通貨膨脹。為達(dá)到通脹率持續(xù)下行至2%的長期目標(biāo)，美國今年將繼續(xù)收緊貨幣政策，聯(lián)邦基金利率將上調(diào)至5%以上。

　　二是從目前來看，天氣漸暖，土壤墑情較好，3月下旬南北疆春播大幕已拉開，2023年新疆棉花種植面積同比降幅預(yù)計較低。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查顯示，2023年新疆地區(qū)植面積同比降幅2.3%，缺乏炒作基礎(chǔ)。

　　三是對內(nèi)需紡織品服裝訂單能否支撐到5月份，目前存在較大疑問。從調(diào)查來看，很大一部分棉紡織廠新增訂單并不多，缺乏可持續(xù)性，排單多在4月底前后。消費(fèi)能否支撐鄭棉CF2305合約維持在15000上方充滿不確定性。廣東、江浙等地企業(yè)反饋，3月下旬以來，部分織布廠、針織廠的開機(jī)率已經(jīng)逐漸觸頂回落，除50S、60S高支紗外，C32S及以下環(huán)錠紡紗、OE紗的采購明顯放緩。