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　　2月10日，在經(jīng)歷了幾日的小幅陰跌后，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)跌勢，截至下午收盤，PTA、短纖領(lǐng)跌化工品。

　　市場人士表示，節(jié)后終端訂單增加不及預期，弱于往年同期水平，聚酯產(chǎn)銷持續(xù)偏弱，聚酯鏈上下游重回累庫，需求樂觀預期消退，聚酯鏈承壓下行，現(xiàn)已基本回吐節(jié)前漲幅。

　　“周五，在宏觀面整體交易情緒偏弱的情況下，聚酯品種均出現(xiàn)不同程度的下跌。對于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈而言，當前交易的核心在于紡服需求總體偏弱帶來的負反饋。”國泰君安期貨化工分析師賀曉勤表示，節(jié)前隨著宏觀和疫情政策轉(zhuǎn)向，市場預計未來消費出現(xiàn)大幅回暖和增長，然而春節(jié)期間外貿(mào)訂單量較少，節(jié)前包機搶來的訂單也普遍虧損，節(jié)后內(nèi)需尚未明顯啟動。

　　方正中期期貨化工分析師成雪飛告訴記者，本周在原油價格大幅上漲之際，PTA價格并未如期跟隨，而周五PTA價格大幅下跌，主要原因包括四點：一是原油價格經(jīng)過連續(xù)上漲后價格有所降溫，對PTA支撐力減弱。二是原料PX估值偏高，PX近期會有兩套裝置合計360萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)計劃，雖然裝置有所推遲，利空壓力有所減弱，但在PXN價差高位下，部分企業(yè)開始外賣PX原料，并且亞洲PX企業(yè)開工意愿較強，而PTA加工費低位下后續(xù)PTA工廠存降負可能，一季度PX供需雙增局面下，PX累庫壓力較大。三是PTA近期季節(jié)性累庫較為明顯，節(jié)后兩周下游需求恢復緩慢，現(xiàn)貨市場采購不積極，現(xiàn)貨供給充裕，市場表現(xiàn)不佳。四是節(jié)后新訂單表現(xiàn)不及預期，疊加節(jié)前樂觀預期過度透支導致原材料庫存?zhèn)湄涊^為充分，影響終端原材料備庫積極性。

　　“雖然成本端PX隨著負荷的提升，供需小幅轉(zhuǎn)松，但由于新裝置投產(chǎn)仍面臨較大不確定，且二季度裝置檢修亦較多，預計涉及產(chǎn)能在900萬噸附近，供應(yīng)端難以持續(xù)增加，疊加短期調(diào)油需求擾動，PX表現(xiàn)堅挺?！备Ｄ芷谪浕し治鰩熖圃佺硎?，雖然PTA產(chǎn)能集中重啟，庫存累增，但利潤受上游PX侵蝕，PTA加工差降至200元/噸下方的歷史偏低水平，或?qū)⒁种莆磥砉┙o，不排除計劃外停車和檢修動作增加，短期PTA下行空間有限。

　　成雪飛認為，PTA經(jīng)過大幅下挫后，能否繼續(xù)下跌取決于PX價格表現(xiàn)，在PTA加工費被極度壓縮下，PTA工廠后續(xù)存降負可能，以提振加工費，從而對PTA價格形成利多驅(qū)動。

　　采訪中，記者了解到，當前長興、常熟及海寧等地織廠開工大多維持在六成至七成，往年同期在八成以上。織造企業(yè)內(nèi)貿(mào)和外貿(mào)訂單均不佳，企業(yè)生產(chǎn)信心不足。因此，聚酯產(chǎn)銷一直維持在二成至四成的低位。賀曉勤稱，目前聚酯大廠開工率回升至八成，低產(chǎn)銷率下，長絲成品庫存普遍累積至2周以上的高位，短纖庫存也同步累積。聚酯的弱消費對原料端帶來一定的利空影響。

　　方正中期期貨化工分析師俞楊烽表示，春節(jié)后下游及終端開工恢復緩慢且新訂單下達偏少，企業(yè)以消耗庫存原料為主，對短纖需求偏淡。因此，短纖供需面偏松。目前，短纖加工費在1100元/噸左右，屬于盈虧近平衡附近，在需求沒有明顯回暖的背景下，短纖價格跟隨原料波動。

　　乙二醇方面，據(jù)方正中期期貨化工分析師封曉芬介紹，春節(jié)期間乙二醇累庫明顯，疊加節(jié)后終端需求恢復不及預期，導致節(jié)后走勢偏弱。節(jié)后首周，因部分聚酯工廠反饋有缺工不足現(xiàn)象，需求恢復相對緩慢，雖然本周聚酯開工和終端織造行業(yè)開工負荷提升明顯，但終端新增訂單零星下達，尚未看到明顯增加，這在一定程度上反映出節(jié)前的強預期有所落空，疊加乙二醇當前仍處于累庫通道，拖累市場心態(tài)。

　　唐詠琦表示，從裝置方面來看，盛虹2#開車或推遲至3月后，但海南煉化計劃2月投產(chǎn)，且此前檢修裝置重啟，供應(yīng)有小幅回升預期，一季度累庫壓力仍然較大。目前乙二醇依然保持虧損狀態(tài)，3月后國內(nèi)一體化裝置檢修和轉(zhuǎn)產(chǎn)EO的數(shù)量將有增加，在供應(yīng)下滑影響下，乙二醇供需結(jié)構(gòu)有望改善。

　　“短期來看，在終端需求尚未有明顯回暖前，價格走勢預計相對疲軟。中長期來看，隨著需求進一步恢復，乙二醇價格走勢有望振蕩走強，但空間需要關(guān)注需求恢復程度?！狈鈺苑艺f。

　　在封曉芬看來，隨著下游原料消耗和終端需求環(huán)比回暖，及原料價格跌勢趨緩，聚酯板塊有望止跌反彈，但反彈高度需要關(guān)注需求端進一步恢復程度。

　　唐詠琦認為，目前市場正處于成本端和供需面博弈之中，由于節(jié)前需求預期過于樂觀，隨著市場交易從強預期向弱現(xiàn)實轉(zhuǎn)變，價格跌幅明顯。不過，持續(xù)下跌后，PTA、乙二醇和短纖的估值都已經(jīng)偏低，同時從時間節(jié)奏來看，現(xiàn)對終端需求進行定論為時尚早，且聚酯環(huán)節(jié)利潤合理，負荷逐步提升中。因此，對后市不宜過分看空，預計聚酯鏈繼續(xù)下行空間有限。需要關(guān)注聚酯負荷提升持續(xù)性和需求兌現(xiàn)情況。