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　　供應(yīng)方面，福海創(chuàng)及中泰石化計(jì)劃在4月底或5月初開(kāi)車(chē)，但逸盛寧波、虹港石化、川能化學(xué)及恒力石化1#重啟時(shí)間待定，同時(shí)海南逸盛、逸盛大連2#及寧波臺(tái)化計(jì)劃在5月份檢修。除了常規(guī)性年度檢修外，當(dāng)前部分裝置降負(fù)停車(chē)實(shí)屬為了應(yīng)對(duì)低迷需求環(huán)境的無(wú)奈之舉，未來(lái)隨著疫情封控解除，市場(chǎng)供需環(huán)境明顯改善后，PTA工廠檢修計(jì)劃可能會(huì)被推遲甚至取消。短期看聚酯需求劇烈收縮后，PTA供應(yīng)逐步由短缺轉(zhuǎn)向平衡，去庫(kù)速度明顯放緩，未來(lái)PTA工廠或?qū)⒕S持動(dòng)態(tài)平衡策略。

　　需求方面，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈堵點(diǎn)仍在終端需求，而疫情則是關(guān)鍵的外部催化因素。近期織機(jī)及聚酯開(kāi)工雖有回升，但受物流運(yùn)輸及人員流動(dòng)限制，下游開(kāi)工仍處于低位，需求端改善幅度有限，難以對(duì)PTA形成有力支撐。展望后市，疫情因素仍是市場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈需求拐點(diǎn)尚需等待，關(guān)注未來(lái)終端需求恢復(fù)帶來(lái)的補(bǔ)庫(kù)存行情。

　　成本方面，美國(guó)及IEA計(jì)劃5月份起在半年內(nèi)釋放2.4億桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油，有望為市場(chǎng)帶來(lái)200萬(wàn)桶/天的供應(yīng)增量。雖然拋儲(chǔ)能緩解供應(yīng)缺口壓力，但卻無(wú)法完全彌補(bǔ)俄羅斯原油斷供后風(fēng)險(xiǎn)敞口，而美國(guó)及OPEC等受到增產(chǎn)意愿及能力的限制，短時(shí)間內(nèi)也難以形成較大的供應(yīng)增量，故短期內(nèi)供應(yīng)仍將維持緊平衡。原油價(jià)格預(yù)計(jì)維持高位震蕩，短期看PTA成本支撐仍然較強(qiáng)，關(guān)注未來(lái)俄烏及伊核談判進(jìn)展。

　　綜合來(lái)看，當(dāng)前PTA檢修力度較大，現(xiàn)貨供應(yīng)平衡偏緊，聚酯及織造開(kāi)工回升但力度有限，需求完全恢復(fù)尚需等待拐點(diǎn)出現(xiàn)。原油價(jià)格高位波動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈估值中性，PTA成本支撐仍然較強(qiáng)，PTA絕對(duì)價(jià)格波動(dòng)仍深受油價(jià)影響，密切跟蹤油價(jià)走勢(shì)。建議單邊依據(jù)油價(jià)滾動(dòng)操作，逢低做多加工費(fèi)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期、俄烏沖突繼續(xù)惡化。