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　　一、本周PTA期貨主力行情回顧

　　本周PTA大幅震蕩，周內(nèi)PTA起伏較大。供給來看，二季度有多套裝置檢修計(jì)劃，目前PTA在檢裝置涉及產(chǎn)能在1334萬噸，當(dāng)前PTA負(fù)荷已經(jīng)基本跌至月內(nèi)低位至75.20%，供應(yīng)處于較低位置。需求端來看，聚酯各產(chǎn)品利潤(rùn)可觀，庫存處于正常水平，市場(chǎng)壓力較小，整體開工意愿較強(qiáng)，供需寬松的局面得到改善。PTA供需方面，3-4月份相對(duì)健康，在聚酯高開工下，PTA供需面將出現(xiàn)階段性去庫。后期制約PTA行情波動(dòng)的仍以成本端占據(jù)主導(dǎo)。原油方面的話，后市需要關(guān)注4月份OPEC+會(huì)議的情況；原料PX價(jià)差修復(fù)情況。預(yù)計(jì)短期PTA市場(chǎng)在可能成本的波動(dòng)下偏強(qiáng)震蕩。

　　(一)PTA成本端：

　　本周油價(jià)方面并無太多消息，原油偏強(qiáng)震蕩。石腦油與PX上游成本端價(jià)格跟隨震蕩。

　　1.原油&石腦油：原油本周偏強(qiáng)震蕩。石腦油價(jià)格跟隨。

　　2. PX：本周PX價(jià)格跟隨原油先跌后漲，但整體有所下跌。

　　3. PTA加工差：本周PTA加工費(fèi)整體偏低，創(chuàng)出300以下的歷史低點(diǎn)。主要原因是當(dāng)日PTA價(jià)格大跌，原料PX下跌幅度較少所致。加工費(fèi)目前偏低，后續(xù)加工費(fèi)有望震蕩上漲修復(fù)，給PTA支撐。

　　(二)PTA供給端：

　　本周多套裝置檢修，PTA開工率降低較多。3-4月有多套裝置計(jì)劃?rùn)z修，供給方面偏緊。

　　1.PTA負(fù)荷：本周PTA負(fù)荷降幅較大，已跌至80%以下。

　　2.PTA庫存：本周庫存天數(shù)和倉單數(shù)量有所下降。

　　(三)PTA需求端：

　　本周聚酯負(fù)荷維持高位，各聚酯產(chǎn)品的利潤(rùn)較好，庫存也不高，需求端表現(xiàn)良好。織造端復(fù)工持續(xù)。

　　1.本周聚酯負(fù)荷維持高位。

　　2.各聚酯產(chǎn)品庫存天數(shù)不高。

　　3.本周聚酯產(chǎn)品價(jià)格大部分維持強(qiáng)勢(shì)，利潤(rùn)整體較好。

　　4.本周下游織造端的開工率持續(xù)回升，已恢復(fù)至80%以上。

　　三、價(jià)差/期現(xiàn)分析

　　1.期現(xiàn)價(jià)差:本周基差走強(qiáng)，因供給下降，現(xiàn)貨趨緊。

　　2.跨期價(jià)差：本周05-09價(jià)差略微走低。

　　四、操作建議

　　單邊：成本端原油近期無重大消息，預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)震蕩。3月份PTA供需面矛盾有所緩和，加工費(fèi)也目前也處于低位，預(yù)計(jì)下周PTA整體偏強(qiáng)，但絕對(duì)價(jià)格相對(duì)高位波動(dòng)較大，注意風(fēng)險(xiǎn)。建議觀望，謹(jǐn)慎操作。

　　套利：暫無較好機(jī)會(huì)。