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上周棉花行情震蕩上漲，國內(nèi)基本面變化不大，供應(yīng)端寬松格局延續(xù)，國內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需舉措的提振作用下，對(duì)棉價(jià)形成利好支撐。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至3月17日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在14931元/噸，周漲幅為0.32%，較月初下跌0.18%。

國內(nèi)方面：

供應(yīng)端：國內(nèi)棉價(jià)缺乏上行驅(qū)動(dòng)的支撐，主因是由于現(xiàn)在國內(nèi)棉花供需格局仍然較為寬松，庫存壓力仍存，且紡織企業(yè)開機(jī)負(fù)荷低于往年同期水平，不過當(dāng)前已經(jīng)逐步步入去庫階段，上周全國棉花商業(yè)庫存周環(huán)比下降近14萬噸。未來供應(yīng)端主要關(guān)注新棉播種情況，國內(nèi)主流機(jī)構(gòu)預(yù)測2025年國內(nèi)棉花種植面積會(huì)同比小幅增加，增幅大約1%左右，主要增幅還是來自于新疆，但2025年天氣擾動(dòng)預(yù)計(jì)將增加，后期需持續(xù)關(guān)注。

需求端：棉紗市場呈現(xiàn)出價(jià)格偏穩(wěn)定的態(tài)勢，下游訂單跟進(jìn)不積極，內(nèi)地紡企仍處于虧損狀態(tài)，開機(jī)保持平穩(wěn)，內(nèi)地開機(jī)維持8成左右，新疆開機(jī)在9成左右，中小型紡企庫存累積。隨著紡織業(yè)“金三銀四”的到來，從棉紡產(chǎn)業(yè)鏈的開機(jī)率都持續(xù)回升，部分棉紡企業(yè)反饋棉紗產(chǎn)銷壓力逐漸緩解，紗廠、棉紗貿(mào)易商的信心恢復(fù)的勢頭延續(xù)。不過部分紡企普遍反饋下游新訂單表現(xiàn)一般，織造企業(yè)開機(jī)率略低于去年同期，對(duì)后市存在觀望心理，因此下單謹(jǐn)慎。

在特朗普加征關(guān)稅的背景下，今年1-2月紡織品服裝出口小幅轉(zhuǎn)弱，后續(xù)出口表現(xiàn)仍不樂觀。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-2月紡織服裝累計(jì)出口428.8億美元，同比下降4.5%，其中紡織品出口212.2億美元，下降2%，服裝出口216.6億美元，下降6.9 %。

國際方面：國際棉價(jià)創(chuàng)新低后，上周美棉出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，同時(shí)2025/26年度美棉種植面積預(yù)期下調(diào)，利好棉價(jià)，截至14日，ICE期棉主力合約結(jié)算價(jià)為67.37美分，周漲幅為1.97%。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月份供需報(bào)告顯示，在2024/25年度全球棉花供需平衡表中，全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量和貿(mào)易量增加，期末庫存下調(diào)，期初庫存沒有變動(dòng)，同時(shí)印度棉花協(xié)會(huì)進(jìn)一步下調(diào)印度棉產(chǎn)量，印度棉花協(xié)會(huì)將本年度印度棉產(chǎn)量由513萬噸下調(diào)至502萬噸，顯著低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的544萬噸。

USDA3月棉花供需報(bào)告 (單位：萬噸)

2024/2025全球棉花產(chǎn)量預(yù)估增長至2633.6萬噸，同比增加173.7萬噸，增幅7.06%，主因中國棉花增產(chǎn)明顯，產(chǎn)量環(huán)比增加16.3萬噸，同比增加95.7萬噸；全球棉花消費(fèi)量較上月預(yù)估調(diào)增12.8萬噸至2537.4萬噸，同比增加38.3萬噸，增幅1.53%。全球期末庫存較上月預(yù)估下調(diào)1.74萬噸，至1705.4萬噸，較上年度期末庫存增100.5萬噸。USDA月度報(bào)告數(shù)據(jù)整體調(diào)整幅度不大，但國際棉花基本面利多因素增多，或支撐外棉偏強(qiáng)震蕩。

后市預(yù)測：短期看，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈基本面變化不大，下游紡織企業(yè)有小幅補(bǔ)充原材料庫存跡象，需求有階段性好轉(zhuǎn)表現(xiàn)，但不及此前對(duì)“金三”的預(yù)期，同時(shí)出口新訂單前景仍不樂觀，對(duì)棉價(jià)支撐力度有限。不過隨著國內(nèi)擴(kuò)大紡織品服裝內(nèi)需政策逐步落地，內(nèi)需市場變化有待觀察。后續(xù)關(guān)注關(guān)稅對(duì)美棉進(jìn)口和需求端的影響以及新棉播種情況。