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春節(jié)后歷來(lái)是紡織傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但春節(jié)期間美國(guó)對(duì)中國(guó)加征10%的關(guān)稅，市場(chǎng)情緒偏弱，節(jié)后歸來(lái)第一周，棉價(jià)上行壓力較大。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至2月8日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在14835元/噸，較年前上漲0.6%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面：關(guān)注稅收政策是否會(huì)進(jìn)一步激化

宏觀方面：市場(chǎng)當(dāng)下更關(guān)注宏觀方面的變化，主要關(guān)注特朗普稅收政策，隨著美國(guó)對(duì)中國(guó)所有商品加征10%關(guān)稅政策的出臺(tái)，其征稅幅度對(duì)于國(guó)內(nèi)棉紡終端需求和美棉出口需求存有直接影響，不過(guò)市場(chǎng)前期已有預(yù)期，之后需要關(guān)注稅收政策是否會(huì)進(jìn)一步激化。

具體來(lái)看，美國(guó)對(duì)所有從中國(guó)進(jìn)口的商品額外加征10%的關(guān)稅，這意味著許多紡織企業(yè)的出口成本將急劇上升，尤其是對(duì)于已經(jīng)加征25%關(guān)稅的商品來(lái)說(shuō)，這一新政策將使關(guān)稅提高至35%。這對(duì)于高度依賴美國(guó)市場(chǎng)的出口型企業(yè)而言，無(wú)疑是一個(gè)巨大的負(fù)擔(dān)，因?yàn)槌杀旧蠞q直接影響了企業(yè)的毛利率和產(chǎn)品價(jià)格。在當(dāng)前市場(chǎng)需求放緩和成本壓力的情況下，這一關(guān)稅政策使得紡織品的出口競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步削弱。不過(guò)企業(yè)也可以通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的方式，即通過(guò)第三方國(guó)家進(jìn)行轉(zhuǎn)運(yùn)，避免直接從中國(guó)發(fā)貨到美國(guó)，減輕關(guān)稅帶來(lái)的壓力。

供應(yīng)方面：隨加工進(jìn)入尾聲，豐產(chǎn)格局已經(jīng)兌現(xiàn)。截至2024年2月6日24點(diǎn)，累計(jì)公檢28301070包，合計(jì)6390659噸，同比增加14.43%，新疆棉累計(jì)公檢量6064275噸，同比增加11.28%。庫(kù)存方面：截至2月7日周，棉花商業(yè)庫(kù)存523.16萬(wàn)噸。

下游需求：節(jié)后棉紗價(jià)格維持穩(wěn)定，普梳環(huán)錠紡C32s全國(guó)均價(jià)在21525元/噸左右，正月初六大中型紡企基本正常開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，以完成節(jié)前訂單為主，部分小型工廠定于正月十五后復(fù)工。年后歸來(lái)，棉紗期貨下調(diào)，現(xiàn)貨相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)多呈觀望姿態(tài)，下游按需采購(gòu)為主。截至2月6日，主流地區(qū)紡企開(kāi)機(jī)負(fù)荷為50.5%，環(huán)比增幅147.55%。內(nèi)地小型企業(yè)庫(kù)存高位，延遲開(kāi)機(jī)，預(yù)計(jì)下周開(kāi)機(jī)率將繼續(xù)提升。

國(guó)際市場(chǎng)方面：出口減弱疊加宏觀持續(xù)擾動(dòng) 美棉重心再次下移

宏觀方面：特朗普上臺(tái)后稅收政策進(jìn)入兌現(xiàn)期，特朗普于2月1日簽署行政令，對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的商品加征10%的關(guān)稅。對(duì)來(lái)自加拿大和墨西哥的進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，但是隨后在2月4日美國(guó)公布針對(duì)于加拿大和墨西哥的稅收政策將有所推遲。

月初關(guān)稅信息公布后ICE期棉一度下挫接近65美分/磅支撐位。隨后美棉再度轉(zhuǎn)強(qiáng)。最近一周的美棉出口數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2024/25年度陸地棉凈出口簽約量為4.28萬(wàn)噸，較前周減少33%，較前四周平均值減少30%，表明產(chǎn)業(yè)需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。出口數(shù)據(jù)減弱疊加宏觀面持續(xù)擾動(dòng)的不確定性，ICE期棉再次受挫，截至2月7日，主力合約結(jié)算價(jià)為65.63美分，較年前小幅下降。

后市預(yù)測(cè)：綜合來(lái)看下游開(kāi)工暫未恢復(fù)，目前需求端或難以上量。不過(guò)隨著時(shí)間后移，紡織產(chǎn)業(yè)即將迎來(lái)“金三銀四”產(chǎn)銷旺季，春夏訂單或?qū)?duì)需求情況進(jìn)行提振，市場(chǎng)對(duì)旺季存在一定預(yù)期。因此，短期來(lái)看棉花后市行情主要看旺季消費(fèi)的成色了，如果后市消費(fèi)好于預(yù)期，棉價(jià)將會(huì)出現(xiàn)上行走勢(shì)，如果消費(fèi)不及預(yù)期則將維持弱勢(shì)震蕩。同時(shí)可關(guān)注特朗普加征關(guān)稅情況對(duì)國(guó)內(nèi)影響。